“白日不到處，青春恰自來”。十年知乎，終將上岸。

3月5日晚間，線上問答社群知乎首次向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO（首次公開發行）申請，計劃在紐約證券交易所掛牌上市，程式碼為“ZH”。

知乎創始人、CEO周源隨後在知乎內網社群釋出全體信，“在十週年之際，這是公司發展的重要里程碑，也是一個新的開始。我們取得了階段性的成績。IPO將對我們提出更高的要求，期待我們成為更開放，更創新和更強大的公司。”

在中國網際網路公司大家族中，相比較成立兩三年就狂奔上場的“新秀”們，知乎創業整整十年才衝刺上市，這位大器晚成型選手能講一個什麼樣的商業故事？我們從知乎首次對外披露的財務資料和經營狀況中一探究竟。

去年營收增長101.7%，虧損收窄59.2%

據招股書顯示，知乎2020年總營收13.52億 ，2019年營收6.71億，同比增長101.7%。

2020年，知乎毛利7.58億，相比較2019年毛利3.12億，同比增長142.7%。2020年毛利率56%，2019年毛利率46.6%，同比增長20.2%。

同時，自創業以來，知乎仍處於虧損狀態。不過，作為內容型社群，商業化道路普遍長且艱險，虧損也不難理解。好在，知乎近兩年虧損在縮小——2020年經調整淨虧損3.37億，2019年經調整淨虧損8.25億，同比收窄59.2%。

在使用者方面，截至2020年12月31日，知乎累計擁有4310萬內容創作者，已貢獻3.53億條內容，其中包括3.15億個問答。

2020年第四季度，知乎平均月活使用者數達到7570萬，同比增長33%。同時，平均月活躍內容創作者330萬，於2020年12月創作1200萬條內容。

從以上營收狀況和月活使用者資料來看，知乎目前已是中國最大的問答式線上社群，也是中國前五大綜合線上內容社群之一。

值得注意的是，知乎在搜尋市場中，也佔據了一席之地。從資料來看，2020年第四季度，知乎使用者日均搜尋量為2570萬次，較2019年第四季度增長了38.2%。

過去，瀏覽器和搜尋引擎App是中國移動搜尋的主要入口渠道，但如今已不是唯一入口，在瀏覽器和搜尋引擎App之外，像知乎這樣的內容型App佔據了不小的份額。在幫助使用者尋找資訊作出決策或尋找答案方面，知乎線上內容社群中，有著不可替代性作用。

中國式問答社群有哪些想象力？

作為內容社群，知乎也被看成是一家“慢”公司。不過知乎近幾年開始不再佛系，而是在中國網際網路的更迭浪潮中不斷求變。

科普、網際網路、財經、影視、時尚、文化等各領域高質量的內容創作者，穩固著知乎的社群根基，他們通過高質量的回答不斷吸引使用者並留存，且部分使用者也在成為創作者。同時，平臺的內容激勵措施，為創作者帶來了變現，在一定程度上形成閉環。這是知乎最基礎的內容生態。

近幾年，為了擴大內容池並適應使用者不斷變化的內容消費趨勢，知乎也做了諸多調整，這在一定程度上，也是成就其上市夢的關鍵。

2011年，知乎始於問答。在封閉邀請制下，吸引來了包括李開復、王興、王小川、徐小平和馬化騰等網際網路大佬和風險投資家在內的早期200位使用者。在知乎前40天，這些使用者創造了8000個問題和2萬個回答。2013年4月，知乎開放註冊，一年後，註冊使用者由40萬攀升至400萬。

前天，李開復對於知乎申請上市一事發表了看法，他提到，自己早年在知乎上發了很多帖子，參與社群互動。後來沒多久，就發現在知乎上寫東西越來越難了，因為各領域的高手越來越多，自己也不敢多寫了。“看到知乎已經進入狀況了，整體的的內容質量、社群文化都在形成。我就這麼成為了一枚知乎粉絲。無論是工作需要，或寫書求證實時，或瞭解任何領域的知識或有趣的新知識點，知乎總是我離不開的工具。”

這也是知乎早期發展的縮影，從小圈子到開放性問答社群，再到邊界更廣的多元化內容社群。如今，知乎內容來源從UGC延展至PUGC，有問答、文章、專欄、視訊、直播、想法及圈子，包含知識、經驗及見解。

而從商業模式來看，線上廣告、付費會員和內容營銷解決方案撐起了知乎絕大部分變現。此外，包括線上教育和電商在內的其他業務在過去一年，佔比由0.8%提升至3.9%。

作為內容型社群，廣告都是最基本的商業模式。2019年，知乎對於廣告的依賴度還較高，達86.1%。2020年，這一比例降至62.4%，說明知乎對於其他內容變現模式的探索已見成效。

知乎是第一個啟動付費會員計劃的問答式線上社群，平均每月付費會員數從2019年的60萬增長到2020年的240萬。招股書資料顯示，2020年第四季度付費比例為4%，較2019年第四季度的1.8%增長122%。知乎的“鹽+”使用者在2019年平均第12個月留存率為72%。

相比較廣告模式，會員付費是平臺內容質量和使用者忠誠度的直觀體現。據悉，到去年年度，知乎社群累計擁有3.53億條內容，其中包括3.15億個問答，內容覆蓋1000多個垂直領域和57.1萬個話題。

目前，知乎多元化商業模式逐漸成形，其圍繞內容中心，已形成廣告+會員+內容解決方案，及線上教育和電商的多元化營收模式。這在很大程度上促進了其上市程序。

而比它成立更早，在國外的問答社群鼻祖Quora卻沒有上市的動靜，商業模式也仍以問答+廣告為主。

對知乎而言，只要保持內容生態的穩定有序發展，線上廣告和付費會員會是穩定的收入來源。未來更大的增長潛力在於商業內容解決方案和電商等業務。

其中，商業內容解決方案從2020年推出，為商家和品牌提供有效的基於內容的線上營銷解決方案，一年時間，已經從零增長到了10%的份額。

在龐大的創作者和廣告主群體中，基於創作者變現需求和品牌的營銷需求，商業內容解決方案的潛力還未完全開發出來。

知乎的星辰大海在哪裡？

“與時俱進 + 保持初心，知乎就是這樣走到了今天，成為了世界上非常少數沒有替代品的App。”

李開復稱，知乎具有潛力做一個全方位的Super App的平臺，現在已經有豐富的圖文優質內容，未來可能有更多的視訊，或高頻次、更新穎的互動形式，當然知乎核心還是圍繞著知識、觀點、興趣、愛好的，然後能夠進一步服務不同細分市場、更大量的使用者。

從商業化角度看，知乎在創新和求變上，無疑是成功的。但是，在尋求多元化變革的過程中，知乎也面臨著小眾社群的“通病”，比如部分老使用者表示社群氛圍被破壞，知乎已經不是原來的那個純粹的內容社群了。

不過，破圈，就意味著打破原有的穩定，直面挑戰，勇於創新。要成為一家偉大的公司，破圈又是必經之路。知乎要想在中國網際網路浪潮中成為一家體面的公司，不僅要活下去，還要創新和適應時代發展趨勢。

周源在全員信中表示，提交上市申請，是公司發展的重要里程碑，也是一個新的開始。取得階段性的成績之後，知乎面對的是 IPO提出的更高要求和來自外界更嚴苛的審視。

對於知乎來說，新的征程才剛剛開始。下一個故事該怎麼講？值得期待。