3 月 15 日訊息 天風國際分析師郭明錤今日發表研報，認為 2021 年 TWS 耳機市場仍在增長，但 AirPods 出貨量可能將衰退。

郭明錤在研報中表示：“我們調降 2021 年 AirPods 出貨預測 30–35% 至 7500–8000 萬部，意味著將衰退 10–15% YoY （同比增長率，指和去年同期相比較的增長率）。我們與市場共識不同，市場共識為 2021 年 AirPods 將成長 25–30% YoY 至 1.1–1.2 億部。”

根據天風國際的調研分析，AirPods 2021 年前三個季度出貨量將衰退約 25% YoY 至 5500 萬部，即便預計尚未推出的 AirPods 3 市場需求較高，能夠在今年第三季度大量出貨從而使第四季度 AirPods 出貨量能 YoY 持平至 2300 萬部

郭明錤同時表示，他對 AirPods 3 推出後的 AirPods 2 的銷量表示悲觀，主要原因是難以判定 AirPods 2 是否會在 AirPods 3 開始批量生產後停產。蘋果公司的兩難在於：如果把舊款 AirPods 2 降價賣可能將影響新款 AirPods 3 需求，但如果沒有更低價的 AirPods 機型，將不利 AirPods 系列的總出貨量。同時新款頭戴耳機 AirPods Max 對 AirPods 出貨量影響微乎其微，年出貨量約 100 萬部。

若 AirPods 2 在 AirPods 3 大量出貨後停止生產，則預估 2021 年 AirPods 3 、 AirPods Pro 、 AirPods 2 與 AirPods Max 的出貨比重分別約為 40% 、 28% 、 31% 與 1% 。若 AirPods 2 在 AirPods 3 大量出貨後繼續生產，則預估 2021 年 AirPods 3 、 AirPods Pro 、AirPods 2 與 AirPods Max 的出貨比重分別約為 32% 、 28% 、 39% 與 1% 。

瞭解到，郭明錤認為 AirPods 出貨量衰退的主要原因，在於其硬體賣點難與競爭對手低價產品顯露出明顯的差異化，同時在 TWS 耳機領域蘋果又欠缺強大的生態來建立護城河

TWS 市場仍在增長，但是投資人的焦點將逐漸從 AirPods 轉移至其他品牌的 TWS 耳機。2020 年第四季度 TWS 市場成長約 45% YoY，但同期 AirPods 市佔率卻衰退至約 30%，相比而言，2019 年第四季度 AirPods 的市佔率卻有 40%。若新款 AirPods 3 的市場需求低於市場預期，則市場對 AirPods 的投資關注度將進一步衰退。

TWS 低價機型的銷量正在快速增長。天風國際的最新調查顯示，全球銷量前 10 的 TWS 機型，有超過 50% 的售價低於 50 美元 。而 AirPods 最便宜的機型都需要 149 美元（國行版最低售價 1246 元人民幣）。郭明錤認為低價機型市場佔有率正逐漸攀升。

AirPods 初期的成功關鍵點在於 TWS 提供的藍芽連線易用性與高品質的音質。雖目前 AirPods 在這兩方面仍領先其他競爭對手，但其優勢正在逐漸被競爭對手不停改良的產品體驗與低價策略而抵消。從技術和品質的角度來看，雖然 AirPods Pro 的低延遲較 AirPods 1 與 2 分別改善約 50% 與 20% ，且提供主動降噪功能。但從市場反饋來看，消費者並沒有太高意願多花 100 美元（約 650 元人民幣）以上購買 AirPods Pro 的核心賣點。

郭明錤在研報的最後建議投資人關注其他品牌的 TWS 耳機及其上下游服務公司，例如高通、絡達 / 聯發科、瑞昱、智微與桓玄科技。