3 月 23 日，快手釋出了上市後首份財報。

財報顯示，快手去年營收 587.8 億元人民幣，市場預估 585.8 億元人民幣，同比增長 50.2%。去年股權持有人應占虧損 1166 億元人民幣，其中包含可轉換可贖回有限股公允價值變動 1068.45 億元人民幣，調整後快手年內淨虧損為 79.5 億元人民幣，上年同期虧損 197 億元人民幣。

運營資料方面，去年快手應用的平均日活躍使用者及平均月活躍使用者分別為 2.646 億及 4.811 億，分別同比增長 50.7% 及 45.6%。每位日活躍使用者日均使用時長由 2019 年的 74.6 分鐘，增加 17% 至 2020 年的 87.3 分鐘。

來源：快手財報

按業務來看，線上營銷服務收入 219 億元，同比上一年同期增長 194.6%，佔總收入比例由 2019 年的 19% 上漲至 37.2%，此外，直播業務收入 332 億元，同比增長 5.6%，佔比 56.5%，包含電商在內的其他服務收入佔比 6.3%，2020 年電商 GMV 達到 3812 億元。

財報指出，由於收入結構的改變，快手毛利率從 2019 年的 36.1% 提升至 40.5%。原因主要在於銷售成本總佔比下降，直播收入佔總收入的百分比下降，因此與主播的收入分成及相關稅款佔總收入的百分比減少。

來源：快手財報

營收結構大變

去年 11 月 5 日，快手正式遞交招股書，並於今年 2 月 5 日上市。上市當天，其股價開盤大漲 193.9%，報 338 港元，最終以 300 港元 / 股收盤，當日總市值達到 1.23 萬億港元。此後，快手股價一路飆升，一度衝破 400 港元大關，並於 2 月 16 日創下 417.8 港元的股價記錄，幾乎是原本 115 港元定價的四倍。公司總市值也因此一度超過 1.73 萬億港元。

但從 2 月 22 日開始，快手股價出現大幅波動。截至 3 月 23 日收盤，快手股價報收 301.2 港元，最新市值 1.25 萬億，距高峰期已跌去 4800 億港元。

上市初期股價飆升，證明了快手作為短視訊第一股在港股市場的稀缺性，但在經歷衝高後，進入回撥也是市場情緒迴歸冷靜的過程。在營收結構、商業化方向、使用者增長等方面，市場還需要快手的更多證明。

據此前的招股書，快手在截至到去年 6 月 30 日的半年裡，直播、線上營銷服務及其他服務三大板塊分別錄得營收 314.4 億元、74.2 億元、2.6 億元，佔別分別為 80.4%、19%、0.6%。甚至在 2017 年，直播收入佔比高達 95.3%，讓快手飽受營收單一詬病。

而從最新財報來看，去年全年三部分營收比例有了大幅度調整，分別佔 56.5%、37.2% 和 6.3%，直播打賞收入大幅度下調，廣告營收同比增長 194.6%，營收單一情況得到改善。

值得注意的是，快手 CEO 宿華在財報電話會中表示，廣告業務中有 20% 是來自於電商商家的投放推廣，主要通過 “小店通”以及 “快手粉條”兩款工具實現。

廣告業務是快手去年以來的發力重點。在去年快手首次大型架構調整中，原商業化負責人嚴強換為馬巨集彬，後者此前主要負責快手的運營工作，曾作為 “K3 目標”總指揮幫快手達成 3 億 DAU 目標。宿華希望藉此刺激商業化上更多的可能性。

此外，快手還於去年推出了綜合線上營銷平臺，“磁力引擎”全面升級，快手稱將依託公域吸引力和私域吸附力打造營銷閉環。廣告投放平臺也推出了 “行為意向”定向功能，提升快手廣告的精準定位能力，幫助廣告主更好地進行轉化。

可以看出，在一系列密集動作後，快手廣告業務漲勢明顯，但另一角度看，背後隱患同樣難以忽略。

財報顯示，快手去年平均 DAU 為 2.646 億，此前招股書中，截至去年 9 月，快手主站 DAU2.62 億，也就是說三個月微漲了 260 萬 DAU，而 MAU 則由去年 9 月的 4.83 億下降至 4.81 億。2020 年初，快手曾完成了 3 億 DAU 的目標，但顯然非核心使用者出現了一定程度流失。

廣告高度依賴流量變現，因此保持使用者增長變得十分重要，但從快手目前的使用者活躍度來看，並沒有足夠亮眼的成績。尤其考慮到，去年一年快手為籠絡南方使用者而頻頻出手簽下頭部藝人，投入高昂營銷費，但收效甚微，還直接造成快手去年 79.5 億元虧損。

廣告業務能否長期維持當下增勢，還需要觀察快手在使用者層面的突破。宿華表示，今年快手廣告業務的主要目標是提高邊際效率。

來源：快手財報

仍需燒錢換使用者

在 “南下”戰略的引導下，去年快手營銷開支大漲。財報顯示，去年銷售及營銷開支達 266 億元，同比增長 170%，佔比 45.3%，2019 年該部分佔比為 25.2%。

財報解釋稱，去年快手的營銷、品牌推廣及廣告開支主要包括獲取及維護使用者的成本和品牌營銷活動的開支，而品牌推廣及廣告開支增加，主要是由於推廣快手極速版及其他應用程式的營銷開支所致。

來源：快手財報

進入 2020 年之後，快手不再滿足於原有受眾群體，公司對南方使用者的爭奪更加主動，而引入明星是主要措施。

搜狐科技瞭解到，快手去年組建了娛樂事業部，專門負責明星藝人從邀請到宣發的工作。去年 1 月 15 日，黃子韜宣佈入駐快手，並於 17 日進行了首場直播，直播期間粉絲迅速破百萬，點贊達到 70 萬以上。在春節期間，快手還多次邀請 ONER、林更新等年輕明星和快手主播聯合進行直播活動。隨後周杰倫、鄭爽等藝人都悉數入駐，據知情人士向搜狐科技透露，鄭爽簽約費約為 2000 萬元。明星簽約費直接抬高了營銷費用開支。

迴歸到活躍使用者層面，在一系列營銷手法後，去年年內起色不大的 2.6 億 DAU 和抖音的相比仍舊有一定差距，但今年春節期間有最新資料顯示，快手春節期間 DAU 峰值接近 5 億，但抖音幾乎沒有突破。

短視訊流量池早已接近飽和，而在抖音手中搶使用者也並非易事。針對如何在紅海中進一步提高滲透率，宿華在電話會中總結為三點，首先快手將重視不同細分垂類內容的深度運營，其次增加不同的內容形式，比如快手去年推出的短劇，宿華表示今年會加大投入，最後，快手會繼續挖掘粉絲經濟，引入使用者龐大粉絲群體的主播、明星及賽事。今年 3 月 16 日，快手與 CBA 達成合作，成為後者的官方直播平臺。

而這也意味著，快手的營銷開支仍將在一段時間內處於高位。

此外，財報顯示，快手去年在員工福利方面開支同樣上漲 93.6% 至 17 億元，一方面公司業務擴張需要增加行政管理人員，另一方面公司增加了以股份為基礎的薪酬開支，導致僱員福利開支增加。

而研發開支由 2019 年的 29 億元增加 122.4% 至去年的 65 億元，快手稱費用主要投資於人工智慧、大資料及其他技術而大幅增加的研發人員。快手去年 4 月曾表示，2020 年內計劃擴招一萬社招崗位，其中研發類崗位招聘佔比最高。