在風口起飛了一年多後，直播電商的下一個動作是衝刺 IPO 嗎？

近日，薇婭、李佳琦的公司謙尋和美 one 幾乎同時傳出欲尋求上市的訊息。對此，雙方用“訊息不實”、“無此計劃”對外予以迴應。

但無風不起浪，外界對兩家機構上市計劃的揣測不斷，在接受新浪科技採訪時，有業內專家提到，顯然兩家公司背後的資本已經等不下去了，迫切想要收割。

直播電商發展到這一階段，是否已經到了試水資本市場的時候？

實際上，早在去年，羅永浩的關聯公司的就做了曲線上市的嘗試，後以失敗告終。作為同在直播場的風雲人物，薇婭和李佳琦背後的公司，不可能沒有上市的想法。或許兩家公司的上市考慮都處於早期階段，上市計劃尚未明確。

不過，現階段監管趨嚴、行業前景不明朗、有如涵退市的前車之鑑，年輕的直播機構們衝刺 IPO，似乎更難了。

網紅主播們的 IPO 野望

近一兩年直播電商無疑是最熱門的賽道之一。艾媒諮詢資料顯示，薇婭和李佳琦兩位頭部主播去年的總銷售額高達 530 億元人民幣。

兩大主播不斷重新整理著直播行業記錄。和當年的張大奕一樣，薇婭和李佳琦也站上了時代的潮頭。

同樣站上潮頭的還有羅永浩。去年 11 月，羅永浩的直播電商業務運營主體星空野望被上市公司尚緯股份擬以不超過 5.89 億元收購 40.27% 股權。股權轉讓完成後，尚緯股份將成為星空野望的第一大股東。此舉被認為是星空野望和羅永浩謀求曲線上市。然而沒多過久，受資本市場多方面限制，尚緯股份終止此次收購。

同樣對上市抱有期望的，還有另一位大主播辛巴。此前新浪科技採訪辛巴時，他曾透露過對上市的想法：希望有一天能跟快手成為兄弟公司。在近期的直播中，辛巴也透露辛選隨時可以籌備上市事宜

種種現象表明，當紅主播和他們背後的公司，對於上市確有想法。

但現實也是殘酷的。2020 年 9 月 17 日，辛巴控股的廣州辛選投資有限公司以 2.16 億元的價格獲得香港起步 5% 股份，股權轉讓完成後，辛巴將成為該上市公司第二大股東。隨後，辛巴還在直播間大放福利回饋感謝粉絲們的支援，稱自己已經是上市公司的股東。

然而幾個月後，辛巴遭遇糖水燕窩事件，12 月 10 日起步股份遭遇跌停，相比較 9 月 23 日盤中創下的 17.55 元/股高點，跌幅近 50%。

尚緯股份也曾在公告中稱，國家監管層近期釋出相關新規，從依法備案、營銷目錄、未成年人保護等多方面對直播營銷行業做出規範。若新規正式施行，對直播行業發展具有較大影響。考慮上述因素，雙方最終未能達成一致意見。公告也提到，星空野望的業務對羅永浩存在較高的依賴。

公告的幾句話揭示了資本市場對於直播行業的種種顧慮。羅永浩關聯公司曲線上市計劃的停擺、辛巴入股上市公司引發的股價震動，為行業機構做了試探 —— 直播機構謀求上市，無疑是困難重重。

而今天，同樣問題也擺在謙尋和美 one 面前。

謙尋、美 one 請回答

一直以來，培養出頭部紅人的機構，都面臨這一個世紀大難題：如何複製另一個頭部。

張大奕背後的如涵、papi 醬背後的 papitube 是這樣，美 one 和謙尋也是如此。面對資本市場，他們需要回答的問題是，如何建立強壁壘、如何規模化生產、如何弱化對頭部主播的依賴，以及如何複製下一個頭部。

否則，直播電商機構受利於頭部主播，未來也可能會受累於此。

如涵就被認為是最典型的案例。作為聯合創始人的張大奕有超強帶貨能力，曾在 2016 年淘寶直播中創造“兩小時內成交額達到近 2000 萬人民幣”，三天時間內完成普通線下實體店一年的銷售量，創造了網際網路電商的銷售神話，其淘寶店也曾屢創銷售額紀錄。在如涵三年的發展歷程中，張大奕不僅為母公司貢獻了超過一半的營業收入，還創造了絕大部分利潤。

但是因為營收過度依賴張大奕，以及受其本人負面新聞的影響。如涵在資本市場始終沒能被完全認可。4 月 21 日，如涵宣佈完成私有化交易，從納斯達克退市。距離其上市僅過去兩年。

如涵的案例，也讓資本市場對於網紅經濟、直播電商後來者的規則更加收緊。美 one 和謙尋未來如果要尋路資本市場，還要回答很多問題。

實際上，美 one 和謙尋也在做各種新嘗試。比如除了薇婭的直播運營，謙尋的業態還包括達人直播運營、店鋪自播代運營；電商運營、供應鏈合作等，謙尋正通過謙娛、謙禧、謙合、謙播等多種業務板塊，尋求直播業務的外延和破局；美 one 則聯合李佳琦孵化奈娃家族等 IP。但效果並不明朗，至少短時間內，還看不到兩家機構能離得開頭部主播影響力的能力。

根據《2020 年直播電商主播指數榜單（TOP100）》統計，謙尋旗下主播數為 41，美 one 簽約主播數為 5，去年一年，謙尋 GMV 為 505.8 億元，美 one 全年 GMV 為 259.1 億元。

如果結合薇婭、李佳琦去年 530 億元的總銷售額來看，兩位核心人物在公司整體銷售額中的佔比依然很高。

畢竟，薇婭、李佳琦的成功，更多是時代造就，沒有方法論，也極難複製。謙尋和美 one 要去薇婭化、去李佳琦化，在資本市場講出一個好故事，還有漫長的路要走。

機會不等人，上市慢不得？

直播電商火了這麼久，是否已到了收割的時候？

易觀分析師陳濤告訴新浪科技，一個行業裡的企業，是否上市，還和它自己的目標和發展階段息息相關。就直播電商行業而言，可以用上市的資金來擴充資本實力，為今後的發展做好準備。

“直播電商 MCN 機構要上市，更多是要規劃上市後，資本的用途是什麼，更快速擴大規模，還是深耕自己的領域，擴大主播的深度和寬度。”他提到，頭部的機構現金流狀況良好，並不缺資金。上市融資，除了資金方面的需求，可能更多在於市場聲量、行業影響力方面的需求。

此前，美 one 和謙尋就早已開始了資本化運作。資料顯示，美 one 歷經三輪融資，2016 年初，美腕接受湖畔山南資本天使輪融資，2016 年 10 月 2 完成 Pre-A 輪融資，由雙龍航軟創投投資。2017 年 3 月，德同資本、時尚資本、微博基金、合鯨資本和啟峰資本對美腕進行 A 輪融資，三輪融資具體金額均未披露。而謙尋背後的謙尋控股也在 2020 年 6 月、2021 年 4 月先後獲得君聯資本和雲鋒基因投資，具體金額未披露。

深度科技研究院院長張孝榮向新浪科技表示，顯然，兩家公司背後的資本已經等不下去了，迫切想要收割。

從競爭環境來看，相比以前，薇婭和李佳琦的優勢在慢慢減弱。比如今年 618 期間，李佳琦、薇婭直播間裡的大牌美妝產品價格幾乎保持了一致，連贈品也很雷同。隨著直播電商趨於常態化，平臺也在大力扶持店播，原本薇婭、李佳琦可以拿到的全網最低價沒有了，價格優勢在減弱。同時，兩位主播不論是從選品還是價格方面，都在趨於同質化。

市場環境也變了，直播電商因資料造假、假貨、產品質量問題等，面臨監管進一步收緊的壓力。

隨著競爭加劇，在資本的推動下，這些公司想急於上岸的可能性很大。如果這兩家頭部機構有望 IPO，或將進一步刺激這個行業的井噴。

目前，直播電商在提高電商的匹配效率，對於品牌方、生產方和消費者之間的改變已經顯示出一定的作用。未來，行業的規範性會越來越重要，也會有更多的法律法規出臺來推動整個產業健康發展。正如陳濤所說，主播端和 MCN 機構也需要規範日常運營等，這樣才能把流量轉變為更長久的運營的資本，才會有更堅實的運營基礎。