8 月 9 日訊息，儘管日本科技企業軟銀一再聲稱公司投資較以往更加規範。但去年以來的種種跡象表明，公司投資過程仍然存在不可忽視的合規風險。有人甚至抱怨稱，“孫正義都同意了，我能怎麼辦？”

軟銀去年試圖同時完成 T-Mobile 股份出售和當地市場規模最大的公司股票回購，這在公司內部引發了一場爭論，焦點是軟銀在此過程中是否存在違規風險。軟銀現任和前任高管都認為，軟銀的很多行為都凸顯出孫正義主導的直覺型公司文化與合規程式頻頻發生衝突。

在過去的 12 個月裡，共享辦公初創企業 WeWork 以及金融科技公司 Greensill 的失敗讓人們對孫正義的治理前景產生懷疑。去年 9 月份，軟銀前首席合規官查德・芬特雷斯 (Chad Fentress）突然辭職，公司內部一些人紛紛質疑軟銀將首席合規官和總法律顧問合併為一個職位的舉措是否明智。

除此之外，人們還對第二支願景基金的投資方式存在不少擔憂。公司高管們則一再強調，第二支願景基金的後續投資比第一支願景基金更規範。

根據軟銀的內部交流，去年 5 月份，公司精力主要放在討論如何出售所持的 T-Mobile 股份，同時確定是否需要對 230 億美元的股票回購計劃作出相應修改。

人們在法律層面有不同考慮。一些人認為，如何出售 T-Mobile 股份還不確定，因此不需要披露。軟銀還聘請了外部法律顧問，諮詢出售 T-Mobile 股份是否會構成對市場敏感的非公開重要資訊。如果的確如此的話，軟銀可能需要暫停股票回購計劃，但並沒有得出明確結論。

最終軟銀仍然決定繼續宣佈股票回購具體計劃，並於 2020 年 6 月正式宣佈出售其持有的 T-Mobile 股份。

軟銀表示，公司的每個相關部門都密切協調，認真審查擬議商業決策在法律和監管方面的影響。“法律部門定期會就公司在法律和監管層面的義務向外部法律顧問尋求建議，並與其他職能部門共享這些資訊，以便做出適當決定，”軟銀補充說。

在日本四大律師事務所之一任職的日本頂級併購律師表示，很多客戶經常問，重要的非公開資訊會如何影響股票回購計劃。

這位律師說，對相關規定的開放性解釋以及被指控進行內幕交易的可能性，意味著律所總是傾向於向企業客戶提供保守建議。他補充說，如果一家律所不願意提供書面意見，可能意味著客戶選擇冒險繼續實施原有計劃。

軟銀投資者表示，在其他一些例子中，軟銀有關資訊披露的立場也引發了擔憂。今年 4 月，挪威倉儲自動化技術公司 AutoStore 宣佈，軟銀已經支付 28 億美元收購其 40% 的股份。這筆交易由德意志銀行 (Deutsche Bank) 前交易員阿克謝・納赫塔 (Akshay Naheta) 牽頭。

熟悉交易內幕的人士表示，這筆交易敲定的速度很快，符合當前“軟銀文化，每個人都非常渴望給孫正義留下深刻印象”。在這種情況下，交易是否合規成了次要問題。

這些人還表示，納赫塔的主要業務是投資上市公司。在宣佈這一訊息時，軟銀沒有提到公司內部的哪個實體完成了這筆資產收購。

兩位接近軟銀的訊息人士表示，這筆投資最終由第二支願景基金負責。其中一名知情人士表示，這筆交易沒有異議。

除了 AutoStore，軟銀還在加速推進第二支願景基金投資其他標的。第二支願景基金擁有 400 億美元的軟銀自有資金。

但這支基金不包括外部投資者，公司內部一些人質疑其在投資時是否完成足夠的盡職調查程式，稱第二支願景基金的文化與其前任的“野蠻投資”很像。

2020 年 11 月，軟銀通過第二支願景基金向金融科技 Greensill 提供了 4.4 億美元緊急資金，結果僅僅 4 個月後這家公司申就請破產。

儘管第二支願景基金的投資並不總是需要得到軟銀投資委員會的批准，但投資 Greensill 的融資仍受到第二支願景基金投資委員會和軟銀投資委員會的仔細審查。孫正義和願景基金負責人拉傑夫・米斯拉（Rajeev Misra) 都是這兩個委員會的成員。

儘管 Greensill 內部的問題已經浮出水面，但據一位知情人士透露，軟銀四人投資委員會得出了與第二支願景基金幾乎相同的結論，這位知情人士表示：“儘管第二支願景基金投資委員會的投資決定仍要提交給軟銀集團的投資委員會，但人們並不認為會有變數發生。”

與軟銀關係密切的人士也表示，即使軟銀對這些交易進行審查，孫正義已經在願景基金層面做出的決定也很難再有異議。“如果孫正義已經答應了，我有什麼理由反對呢？”一位人士說。

軟銀則表示，公司及旗下實體在評估潛在投資時會進行“非常徹底”的盡職調查和合規性審查。公司補充稱：“軟銀投資委員會還有幾名第二支願景基金投資委員會之外的成員，他們會獨立決定批准或拒絕任何特定交易。”

首席合規官兼首席法律官蒂姆・麥基（Tim Mackey）曾告訴員工，他希望打造一種透明文化，讓他們可以自由表達對合規性和公司治理的擔憂。一位接近該公司的人士表示：“孫正義也認為，員工應該直言不諱。”

但麥基本人的雙重角色造成了一種尷尬局面。當他負責在法律層面批准交易時，可能很難指出這筆交易存在的合規性問題。

軟銀表示，雙重角色在全球範圍內並不罕見。公司補充稱，麥基手下有一名副合規官專門負責合規性工作，以防存在任何利益衝突。

但公司內部人士擔心，儘管麥基承諾要做到這一點，但他可能難以打造嚴格的合規文化。