北京時間 12 月 8 日早間訊息，據報道，今年，美國股市新上市科技公司的牛市已經轉熊市。近期，高估值、高增長、虧損型企業的股價持續下跌，導致 2021 年新上市科技公司遭遇了大舉拋售。

在 55 家今年通過 IPO（首次公開招股）、SPAC（特殊目的收購公司）或直接掛牌而上市的科技公司中，只有 GlobalFoundries 一家的股價比最高點低不到 20%，尚未進入熊市區間。

換句話說，其他 54 家公司的股價都已經處於熊市區間，即股價比最高點下跌超過 20%。僅僅上週，這些公司中就有 10 家的跌幅達到這個水平。更糟糕的是，有 23 家公司的市值相比於高點已經縮水了一半或更多，其中包括 Robinhood 和 LegalZoom。截至美國股市週一收盤，前者從 8 月初的高點暴跌 74%，後者從 7 月的高點跌去 58%。

即便投資者試圖選擇一籃子股票，建立多元化投資組合，也無法找到避風港。跟蹤新上市公司股票的復興 IPO ETF 基金在過去 3 週中價格下跌 18%，較 2 月份的歷史高點跌去 26%。該基金持有最多的股票包括莫德納、Uber、Snowflake 和 Zoom。

對整個科技行業來說，不斷上升的通脹率和更高的利率導致公司更難獲得外部資本的支援。在投資者轉向安全資產的過程中，受衝擊最嚴重的是尚未度過 IPO 後禁售期的員工和其他內部人士。禁售期通常為公司 IPO 後的 6 個月。

例如，Rivian 內部人士持股的禁售期一直持續到 2022 年年中，而這家電動汽車製造商的股價自 11 月中旬以來已經下跌了 35%。Salesforce 的競爭對手 FreshWorks 從上月的高點下跌了 50%，該公司的內部人士持股要鎖定至明年初。

Rivian 目前的股價仍然遠高於 78 美元的 IPO 發行價，但近期的暴跌已經導致 FreshWorks 破發。在今年在美國上市的 10 家價值最高的科技公司中，只有 6 家的股價仍然高於 IPO 發行價或直接掛牌的首次交易價格。破發的公司包括 Coinbase、UiPath 和 Robinhood 等。

雲端計算軟體公司 GitLab 股價較 11 月高點下跌 35%，該公司的員工持股鎖定期也是到 2022 年初。本週一，GitLab 股價在盤後交易中再次下跌 9%，目前僅略高於 IPO 發行價。GitLab 公佈的上市首個季度營收好於預期，但仍未能穩定股價。

對另一些新上市公司來說，員工持股沒有鎖定期的問題。今年，有 6 家科技公司通過直接掛牌在美國上市，意味著此前的投資者可以立即出售所持股份，但公司無法通過這樣的上市增加持有的現金。

儘管只有少數由風投支援的公司會選擇直接掛牌上市，但從今年來看，直接掛牌的方式正獲得更多關注。在 2021 年之前，只有 4 家知名公司，包括 Spotify、Slake、Palantir 和 Asana，選擇了這種上市方式。而今年選擇這種方式的公司包括 Roblox、Coinbase、Squarespace、ZipRecruiter、Amplitude 和 Warby Parker。這些公司股價都從高點下跌了 20% 至 50%，但員工持股沒有禁售期。他們從上市首日開始就可以出售所持股份，至少將部分股票變現。

對公眾投資者來說，科技公司通過 SPAC 上市也出現了問題。保險科技公司 Metromile 於 2 月份與一家 SPAC 合併，實現上市，但目前股價較高點已跌去 89%。Metromile 的技術讓汽車司機可以按行駛里程支付車險費用，而不需要按月或按年付費。

在其他通過 SPAC 方式上市的公司中，社群社交網路 Nextdoor 股價較 11 月高點下跌 47%，網際網路信貸服務 SoFi 在 10 個月內股價下跌 44%。數字媒體公司 BuzzFeed 週一剛剛完成與 SPAC 合併，但上市之初表現不佳，股價首日下跌 11%。

科技行業遭遇的重新定價可能會對今年剩下的公司上市造成影響，並可能持續至 2022 年。雲端計算基礎設施軟體公司 HashiCorp 計劃於本週上市，根據最初的定價區間該公司的目標估值約為 130 億美元。然而，在上週的科技股大跌之後，投資者可能會更多地關注該公司最近一個季度 2200 萬美元的虧損，這一虧損比去年同期的 930 萬美元進一步擴大。

根據週一釋出的最新招股書，Samsara 將於下週上市，其技術幫助實體產品與雲端計算的連線。該公司估值約為 115 億美元。最近一個季度，Samsara 的虧損從去年同期的 5430 萬美元減小至 3240 萬美元。