當地時間週一，英偉達在官網上宣佈，他們和軟銀集團已同意終止收購 Arm 的交易，這一從宣佈以來就備受關注、足以影響整個晶片行業的收購交易，終究以失敗告終。

英偉達收購 Arm 的交易，是在 2020 年 9 月 13 日正式宣佈的，當時英偉達和 Arm 的擁有者軟銀集團，達成了最終的收購協議，收購將以現金加股票的方式進行，包括 120 億美元的現金，按當時英偉達的股票價格，交易價值高達 440 億美元，按宣佈失敗時的價格則達到了 660 億美元。

在 2020 年宣佈達成收購協議時，英偉達方面是預計在獲得相關監管機構的批准之後，在約 18 個月的時間裡完成交易。但遺憾的是，這一半導體領域影響深遠的交易，在面臨英國、歐盟及美國監管機構的嚴格審查，眾多競爭對手的反對之下，英偉達和軟銀在距離 18 個月的時限僅一個多月時宣佈終止收購，放棄了收購交易。

英偉達終止收購 Arm 的交易，也擊碎了英偉達聯合創始人、CEO 黃仁勳，希望通過收購 Arm 來打造一家人工智慧時代卓越公司的夢想。

英偉達聯合創始人、CEO 黃仁勳

雖然英偉達收購 Arm 的交易，已經不太可能繼續進行，但縱觀近幾年全球半導體領域的收購交易，英偉達並不是孤獨的，高通和博通也曾有過大規模收購交易夢碎的時刻，博通失敗的收購交易，初次出價就超過了 1000 億美元，高通失敗的那一起收購交易，規模也超過了 400 億美元。

高通放棄 440 億美元收購恩智浦

高通最近一次失敗的大規模收購交易，是在 2016 年 10 月開始的，他們在當年 10 月向半導體廠商恩智浦發出了收購要約，兩家公司當時也已經達成了收購協議，高通給出的收購價格是每股 110 美元，收購將以全現金的方式進行，若順利收購，總價高達 380 億美元。

隨後高通又提高了收購報價，每股的收購價格由 110 美元提升到了 127.5 美元，收購總額也提升到了 440 億美元。

在收購交易宣佈之後，高通收購恩智浦的交易，也獲得了多個監管機構的批准，但即便他們在 2018 年的 6 月和 7 月多次延長對恩智浦半導體的要約收購期限，但在最終協議到期時，高通的這一收購交易並未獲得全部相關監管機構的批准。高通公司在當年的 7 月 26 日，也正式宣佈終止收購恩智浦的交易，並根據此前達成的收購協議，向恩智浦支付 20 億美元的收購終止費用。

博通撤回收購要約 放棄千億美元收購高通

收購恩智浦的交易還在進行時，收購方高通也成了半導體廠商博通的收購目標，並且給出了超過 1000 億美元的收購報價。

博通的 CEO 是在半導體領域有併購狂人之稱的陳福陽，在進行多起成功的收購之後，陳福陽掌舵的博通，在 2017 年的 11 月 6 日，正式向高通發出收購要約，提議以每股 70 美元，總額 1050 億美元的價格收購高通的全部流通股。

在當時發出的收購要約中，博通還同意高通繼續以 380 億美元的價格收購恩智浦半導體，並願意承擔收購之後 250 億美元的債務，這樣博通收購高通的全部花費，就將達到 1300 億美元。

在博通發出收購要約一個周之後，高通 11 月 13 日正式作出了迴應，高通董事會回絕了博通的收購提議。在第一次的報價被拒絕之後，博通在 2018 年的 2 月 5 日向高通發出了新的收購報價，將每股的收購報價由之前的 70 美元提高到了 82 美元，收購總額則由 1050 億美元增加到了 1210 億美元。3 天之後，博通給出的新的收購報價，也被高通董事會拒絕。

在推進收購高通事宜的同時，博通也對高通的董事會席位發起了挑戰。在第一次的收購報價被拒絕之後約 3 周，博通公佈了 11 位高通董事會提名人選，準備在次年 3 月高通年度股東大會上取代高通董事會中的 11 人，強勢推進收購計劃。在一週之後，博通向美國證券交易委員會提交了初步的代理檔案，推舉此前公佈的 11 位高通董事會提名人選。在 2018 年 2 月 14 日與高通首次就收購事宜進行了會談前一天，博通縮減了他們希望謀求的高通董事會席位，由全部 11 人縮減到了 6 個席位。

在博通致力於收購高通時，高通也在推進收購恩智浦的交易，由於高通將收購恩智浦半導體的報價由 380 億美元提升至 440 億美元，招致博通的不滿，他們在 2018 年 2 月 21 日將收購高通的報價，由之前的每股 82 美元下調至 79 美元，收購總價則由 1210 億美元下調至 1170 億美元。

博通千億美元收購高通的交易迎來變數，是在 2018 年的 2 月底，當時有國會議員致信美國財政部長，敦促辦公機構設在財政部的外國投資委員會（CFIUS），在 3 月 6 日高通股東大會召開之前，對博通收購高通進行評估。而在原定的高通年度股東大會召開前兩天，美國外國投資委員會要求高通將股東大會推遲 30 天，以便有充足的時間評估這一交易對美國國家安全所帶來的潛在風險。

3 月 12 日，美國方面以國家安全問題為由，否決了博通收購高通的計劃，同時否決了博通提名的高通董事會獨立董事的參選資格，博通收購高通的計劃也就此擱淺。

在收購高通的計劃被美國方面否決兩天之後，博通也發出了一份宣告，宣佈撤回向高通發出的收購要約，放棄收購高通的計劃。博通收購高通的大夢，在持續 125 天之後，夢碎。

三筆失敗的收購交易 有諸多相似之處

回顧高通收購恩智浦、博通收購高通、英偉達收購 Arm 這三筆未能成功的收購交易，其實有諸多相似之處。

首先，這三筆未能成功進行的大規模收購交易，主要是監管方面的挑戰。高通收購恩智浦的交易，在多次延長收購期限之後，在協議到期依舊未能獲得全部相關監管機構的批准，他們隨後也因此而宣佈放棄。博通收購高通的交易，則有美國外國投資委員會的介入，最後也是被美國方面以國家安全問題為由否決，轟轟烈烈的收購計劃戛然而止。英偉達收購 Arm 的交易，自宣佈以來就備受關注，英國、歐盟及美國的反壟斷監管機構，都關注這一收購交易，英國反壟斷監管機構率先開始調查，11 月份宣佈開始進行第二階段的調查，歐盟在去年 10 月份也正式宣佈對收購交易展開調查，英國競爭和市場管理局負責人，在去年 11 月份還透露他們幾乎每週與美國聯邦貿易委員會討論英偉達收購 Arm 交易，與歐盟也有交流，三方同時關注，挑戰顯而易見，最終英偉達和軟銀宣佈終止，也是表示在監管方面面臨重大挑戰。

其次，在這三筆失敗的收購交易中，收購方支付了“分手費”或提出了“分手費”。高通收購恩智浦的交易，兩家公司在達成的收購協議中，就約定了有 20 億美元收購終止費條款，在 2018 年的 7 月 26 日宣佈終止收購交易時，高通方面也指出，執行收購交易的全資子公司，將向恩智浦支付 20 億美元的費用。在收購 Arm 的交易中，英偉達與軟銀在達成的收購協議中，也有終止費，但金額低於高通收購恩智浦的交易，雙方約定的是 12.5 億美元。博通收購高通的交易，雖然是被美國否決，未支付“分手費”，但博通方面其實有提及，在提高收購報價時，博通也提高了收購交易失敗的“分手”費用，只不過在收購交易被否決之前，雙方未能就收購事宜達成協議。

再次，三筆失敗的收購交易中，收購方宣佈終止收購交易或宣佈放棄收購。最先開始的高通收購恩智浦，也是最早終止的，收購協議期滿後，高通在 2018 年的 7 月 26 日，就宣佈終止收購交易，並支付相關的費用。博通收購高通的交易，雖然是被美國方面以國家安全問題為由否決而失敗，但博通在兩天之後，也發出了一份宣告，宣佈撤回收購要約，放棄收購高通的計劃。英偉達收購 Arm 的交易，在推進了一年多之後，是因為面臨嚴格的監管審查，而宣佈終止的，英偉達在 2 月 7 日正式宣佈與軟銀同意終止收購交易，並宣佈先前協議簽署時支付的 20 億美元中，軟銀將保留 12.5 億美元的終止費用。

第四，收購方都曾不遺餘力推進收購事宜。這三筆半導體領域的大規模收購交易，雖然最終都以失敗告終，但收購方一直在致力於完成收購交易。在高通收購恩智浦的交易中，為順利推進收購，他們曾收購價格由每股 110 美元提升至 127.5 美元，總價也有 380 億美元提升至 440 億美元，還多次延長了收購要約期限，希望獲得相關監管機構的批准。博通收購高通的交易，博通第一次的報價就達到了 1050 億美元，還願意承擔高通收購恩智浦之後的債務，也曾將收購報價提至 1210 億美元，並同高通就收購事宜進行了談判，為推動收購，他們也曾縮減希望獲得的高通董事會席位。英偉達收購 Arm 的交易，受到了英國、歐盟和美國監管機構的關注，為打消監管機構的疑慮，英偉達 CEO 黃仁勳，曾多次在公開場合就收購事宜表態，並表示在收購之後將維持 Arm 的開放授權模式，也曾表示不是非要收購 Arm 不可，但他們相幫 Arm 進入新市場。在美國聯邦貿易委員會對收購交易有擔憂之後，英偉達方面也曾和這一機構協商補救措施。

第五，在這三筆失敗的交易中，兩家被收購方的高層發生了變動。高通方面變動的是時任執行董事長保羅・雅各布斯，他是高通聯合創始人歐文・雅各布斯的兒子，保羅・雅各布斯在 1989 年後進入高通公司，從技術研發人員做起，2005 年被任命為高通公司 CEO，並在 2009 接替卸任的父親，開始擔任董事長，在 2013 年任命史蒂夫・莫倫科夫為高通新一任 CEO 之後，保羅・雅各布斯 2014 年開始就只擔任公司董事長，在面臨博通的惡意收購期間，高通在 2018 年 3 月份任命一位獨立董事出任董事長，免去了雅各布斯的執行董事長一職，而後來他通知董事會，計劃將高通私有化，董事會也決定不提名其參選下一屆董事，他也就此淡出了效力近 30 年的高通。

高通前 CEO、董事長保羅・雅各布斯

英偉達收購 Arm 的交易失敗，Arm 的 CEO 也發生了變動。在英偉達宣佈終止收購 Arm 之前，就曾有報道稱，Arm 的 CEO 西蒙・希格斯 (Simon Segars) 已經辭職，將 CEO 的工作交給了 IP 產品部門總裁、Arm 執行委員會的成員雷內・哈斯 (Rene Haas)。而在英偉達宣佈終止收購 Arm 的交易之後，Arm 也在官網宣佈了 CEO 變更事宜，由雷內・哈斯接替西蒙・希格斯，任命立即生效，希格斯將以顧問的角色，支援 CEO 過渡。