立訊精密、藍思科技、歌爾股份，這三家廠商早前依託智慧手機業務，業績已經取得了相當不錯的增長。在進入蘋果供應鏈後，業績更是實現“開掛般”飛躍，均被賦予“果鏈”龍頭的稱謂。

但在近幾年，傳統消費電子格局已經由成長期步入存量競爭階段，智慧手機市場需求更是進入了異常飽和時期。5G 的技術變革，不僅加速了換機潮趨勢，未來 5G 與 AI 技術的推動，亦為無人駕駛、車聯網、VR 等新領域帶來顛覆性機遇。

因此，在行業趨勢紅利的帶動下，除了持續深耕原有手機業務之外，上述廠商亦紛紛瞄準新領域的探索與深度佈局。不過在分道揚鑣的業務發展戰略之下，究竟誰將笑到最後？

依託手機市場：業績實現飛躍增長

依次來看三家企業的成長曆程。

縱觀立訊精密十餘年來的發展，2017 年可謂是至關重要的一年，因為從這一年起，其業績就彷彿按下了加速鍵，開始一路高歌猛進。

2011 年首次進入蘋果供應鏈至今，立訊精密便不斷擴張蘋果的產品線，尤其是自 2017 年切入蘋果 AirPods 產品供應鏈以來，更是加速搶奪了原組裝商英業達的訂單份額。光大證券指出，目前立訊精密在 AirPods 的份額達到 60%-65%，在降噪版 AirPodsPro 的份額則達到了 100%，是蘋果 AirPods 產品的第一大供應商。

從立訊精密的業務更迭來看，起初由聯結器轉型到智慧手機聲學，併成功切入蘋果供應鏈；緊接著逐步擴充套件產品線，相繼匯入無線耳機，智慧手機等產品，通過加強消費電子業務牢牢把握手機產業機遇，並日益加強與蘋果的深度合作。

再來看藍思科技，作為蘋果手機玻璃蓋板核心供應商，最初也只是做玻璃螢幕代工，現今，其已然發展成為手機蓋板玻璃龍頭企業，市值也突破千億元高峰。

同樣在 2017 年，在業績增長緩慢並出現大幅下滑之時，隨著玻璃工藝持續改進，散熱、強度等制約因素得到解決，“雙玻璃”方案漸受青睞，疊加 3D 玻璃需求的增長，手機玻璃行業市場空間迎來 3-5 倍增長。受益於消費電子產品迭代，尤其是蘋果等大客戶新機上市大幅帶動產品需求訂單，藍思科技迎來了業績拐點，2017 年其營收和淨利潤分別同比增長 55.94% 和 70.07%。

儘管此後其又經歷了淨利潤降幅最大的 2018 年，但此後兩年，由於國內外品牌中高階手機前後蓋 3D 玻璃產品的銷量顯著增多，加之智慧穿戴裝置，中高階車載裝置等領域產品的不斷放量，藍思科技的業績又得以回升。

從市場需求來看，隨著藍寶石在消費電子領域的應用快速增長，下游智慧手錶表鏡及後蓋、智慧手機和平板電腦攝像頭保護鏡片、指紋識別鏡片等零元件市場需求旺盛，都為藍思科技帶來持續的增長機遇。

此外，2020 年 10 月，通過以現金 99 億元完成收購可勝泰州和可利泰州，藍思科技得以切入蘋果金屬機殼供應鏈，並順勢進入全球消費電子金屬外觀結構件領域。

至於歌爾股份，憑藉自身聲學技術的積累以及“大客戶戰略”，早早便拿下了三星、索尼、諾基亞等手機品牌客戶。2010 年，iPhone4 的正式釋出不僅在全球掀起智慧手機浪潮，當時已成為聲學元器件龍頭企業的歌爾股份也順勢進入蘋果供應鏈，為其供應聲學、光學元器件等。

同年，歌爾股份市值達到兩百億，後來逐年攀升，截至 2021 年，市值更是突破 1600 億元。

從上述三家“果鏈”龍頭的業務經營歷程來看，無一不是依靠智慧手機業務的帶動，業績得以飛速發展。站在市場角度，近幾年，傳統消費電子格局已經由成長期步入存量競爭階段，智慧手機市場需求更是進入了異常飽和時期。

而在 4G 走向 5G 的技術變革中，不僅基站向多埠、多波數趨勢發展，5G 還加速了換機潮趨勢，智慧手機市場出貨量有望進一步增長。同時，未來 5G 與 AI 技術的推動，亦為無人駕駛、車聯網、VR 等新領域帶來顛覆性機遇。

因此，在行業趨勢紅利的帶動下，除了持續深耕原有手機業務之外，上述廠商也瞄準對新領域的探索與深度佈局，以構建業績增長新動能。

歌爾股份：加碼 VR / AR 元宇宙新概念

隨著全球 5G 技術滲透率持續增加，各國均在加速開展並佈局 5G 建設，這不僅為 VR / AR 產業的發展帶來了強推動力，智慧可穿戴等相關硬體產品需求的持續攀升，以及元宇宙概念的升溫，也為相關廠商帶來不俗的業績增長動能。

在 VR / AR 領域佈局多年的歌爾股份，目前不僅能夠為客戶提供 VR 虛擬現實產品的設計和製造服務，也同時在與 VR / AR 相關的精密光學、聲學、感測器、精密結構件等領域內具有提供整體產品解決方案的能力。

在技術和戰略層面，歌爾股份更是早在 2017 年便斥資 1.65 億元收購 Kopin9.80% 股權，加碼 VR 佈局。此外，還率先引進世界領先的 12 英寸奈米壓印生產線, 打造全球領先的 XR 高階光學零元件產業基地。

據歌爾集團董事長姜濱表示，歌爾從 2012 年開始佈局 VR / AR 產業，目前佔據全球中高階虛擬現實頭顯 70% 的市場份額。

藍思科技：立足玻璃進軍光伏

除了 VR / AR 之外，光伏亦是如今最火的行業賽道。在欣欣向榮的行業背景下，二級市場的光伏企業受到資本的追捧，估值也自然水漲船高。

依託玻璃、藍寶石、精密金屬、陶瓷等領域的領先地位，藍思科技一方面利用產業節點積極向上下游延伸整合與發展；另一方面，在 2021 年 11 月正式宣佈進軍光伏領域後，其正大刀闊斧的推進光伏戰略的落地。

2021 年 11 月 3 日，藍思科技釋出公告稱, 公司近日設立了全資子公司湖南藍思新能源有限公司，註冊資本 10 億元，主要從事光伏玻璃產品、光伏裝置及元器件、光伏發電專案等業務，並獲得了長沙市嶽麓區市場監督管理局下發的營業執照。

藍思科技表示，本次投資是公司積極擴充套件主營產品應用空間，把握“雙碳”經濟、緊跟能源結構轉型、緊隨光伏產業高速發展機遇的重大戰略實踐，符合公司中長期發展規劃和可持續發展理念，將為公司創造新的中長期增長點，以及加快公司能源結構向可再生能源轉型。

次月，其與凱盛集團達成戰略合作, 積極拓展光伏玻璃生產前道裝置的引進和材料資源的儲備。隨後，更是牽手安徽滁州，在鳳陽縣投資新能源及電子資訊產業園專案。

儘管進軍光伏領域被外界稱之為“跨界”，但對其而言，這無疑是緊抓產業風口的精準佈局。基於市場對光伏玻璃透光度、強度等方面的更高要求，藍思科技在消費電子領域的技術支援亦適用於該領域。

立訊精密：超百億投資強勢入局汽車圈

與歌爾股份、藍思科技佈局 VR / AR 與光伏新業務領域不同的是，同樣作為“果鏈”龍頭的立訊精密，似乎仍“專一”地深耕於手機和電腦等消費類電子代工業務當中，不過，其在 VR / AR 等領域同樣早有佈局，並且已經跨入汽車市場。

實際上，過去與立訊精密市值相當的蘋果概念股不勝列舉，但發展到現在，無論是市值還是業績，立訊精密都遠遠甩開其餘眾人。主要原因在於，多次的併購不僅使立訊精密以較低成本實現了外延式擴張，更為重要的是，也助其完成了業務的縱深拓展。幾年間，立訊精密從聯結器業務，逐步切入消費電子產業鏈、通訊領域、汽車電子領域、可穿戴領域、聲學領域、攝像頭模組等領域。

尤其是 2020 年以來，立訊精密進一步提升自身蘋果代工廠的地位。同年 7 月，立訊精密釋出公告稱，擬與控股股東立訊有限以 33 億元的價格收購江蘇緯創和崑山緯新 100% 股權。而這兩家收購物件，是 iPhone 代工廠緯創集團在內地的兩家子公司，完成交易後，立訊精密順勢取得了 iPhone 的代工業務，奠定了其持續深耕手機與電腦代工的基礎。

前不久，立訊精密釋出公告稱，公司與奇瑞控股集團有限公司 (下稱“奇瑞控股”)、奇瑞汽車股份有限公司 (下稱“奇瑞股份”)、奇瑞新能源汽車股份有限公司 (下稱“奇瑞新能源”)(“奇瑞控股”、“奇瑞股份”、“奇瑞新能源”及其關聯方合稱“奇瑞集團”) 於蕪湖共同簽署了《戰略合作框架協議》，為雙方奠定戰略合作伙伴關係。

公司與奇瑞新能源擬共同組建合資公司，專業從事新能源汽車的整車研發及製造。立訊精密擬認繳 5 億元持有合作子公司註冊資本的 30%、奇瑞新能源認繳 11.67 億元並持有註冊資本的 70% 的股權。雙方之間的合作具有排他性，即奇瑞集團不能與其他汽車代工企業合作代工造車業務，但可以獨立代工業務或與汽車品牌企業合作代工業務等。

與此同時，公司控股股東立訊有限擬 100.54 億元購買青島五道口持有的奇瑞控股 19.88% 股權、奇瑞股份 7.87% 股權和奇瑞新能源 6.24% 股權。

立訊精密認為，新的格局下，市場需要 ODM 造車。奇瑞的整車研發基礎在這幾年也進步很快，在雙 T（Toyota 研發質量體系和 Tesla 顛覆創新）的學習模式下，去年逆勢成長，也是國產品牌車企出口量最大的企業。立訊精密多年來在消費電子積累的經驗、市場口碑，可以協同奇瑞開拓另一個新產業 —— 為別人造好車。這是順應市場發展的需要，也正好滿足立訊 Tier1 成長中突破口的難點。立訊精密專注於為市場提供產業鏈的零組部件解決方案，也致力於成為全球汽車零部件 Tier1 領導廠商。

實際上，三者作為蘋果的核心供應商，無疑對蘋果的依賴程度十分嚴重，且隨著 iPhone13 的推出，發現國內已有 34 家企業被踢出蘋果供應鏈，導致業績大幅下滑。這也表明，蘋果的確能夠為企業帶來不菲的利潤收入，但對其的過分依賴，卻也可能致使供應商處在被大客戶“牽一髮而動全身”的危機之中。結合本文中三家廠商現今的業務佈局，似乎也從側面反映出部分龍頭廠商早已開啟分散佈局，開拓新業務增長極的意願已愈加強烈。（校對 / 日新）