15日下午1點左右，USDT價格開始暴跌，在不到兩個小時的時間內下跌至0.925美元左右，暴跌6.5%，而在一些交易所內這個數字更是達到了8%。受此影響，主流數字貨幣對USDT價格普遍暴漲。

而在15日晚些時候，逐漸有回升之勢，截止16日早10點，價格回升到0.979美元附近。

關於此次暴跌的原因眾說紛紜，而此前，來自USDT本身的危機一直存在。

USDT是宣稱與1:1美元瞄定的穩定幣，發行與儲備量等額的穩定幣，目前有30億的供應量，佔市場90%以上的份額，但其一直遭受著市場的質疑。

• 不透明的財務狀態，發行權由公司控制，可能存在超發
• 與交易所Bitfinex擁有統一運營團隊，疑似操作幣市價格
• 與託管銀行Noble擁有統一創始人，償付能力不確定
• 網友曝光Tether與Bitfinex高管間的錄音，承認超發、操縱價格

以上都是USDT的硬傷，雖然不時爆發，但都被官方團隊所化解或不了了之，此次的暴跌再一次將這些問題推向輿論的熱潮，並引發了其他更多關於“穩定幣”的討論。

“穩定幣”的信任危機

在USDT大跌的時候其他穩定幣聞聲上漲，這是市場信任機制的反應。目前穩定幣的型別分為三種，而這三種都面臨這信任風險和系統風險的問題：

第一種：中心化資產抵押模式，一般通過法幣或者貴金屬抵押的方式發行穩定幣。此種模式技術實現簡單，可以迅速提供較大的穩定幣流動性。但過於中心化，存在跑路風險。代表：USDT、TUSD、DIGIX。

第二種：數字資產抵押模式，一般通過數字資產抵押貸款的方式獲得穩定幣，此種方式是去中心化的，操作透明。但一般需要超額抵押，資產利用率低，規模受限。當背後資產跌破預期價值後，穩定幣價值不可控。代表：DAI。

第三種：演算法銀行模式，通過市場供給調節幣供應量，類似於現在的央行發鈔模式。穩定幣的發行不依賴於背後的抵押物，可以迅速提供市場所需的流動性，但幣價穩定需要資金不斷流入的支撐，如資金不進入會脫離錨定目標價格。代表：BASIS。

目前市面上存在主要應用的是中心化資產抵押模式，美元、人民幣等法幣資產作為抵押資產發行穩定幣，這種模式是最容易操作的，但同時也需要大量的資金支援。在沒有監管的體系之下，擁有穩定幣的發行權彷彿擁有了一個印鈔機，這也吸引了大量企業的參與，想要爭奪新一輪的增長點。

“穩定幣”之間爭奪戰

有人認為是一場有陰謀的狙擊戰，市場份額一共就這麼大，其他穩定幣若想登臺唱戲，不撕USDT怎麼上位？從9月份到現在，10餘種穩定幣相繼釋出和上線各大交易所，穩定幣也成為圈內新寵，很多公司都相繼表示會參與釋出穩定幣。

• 9月10日，美國交易所 Gemini
  和區塊鏈公司Paxos同時獲得了美國紐約金融服務局的批准，可以在受政府監管的情況下發行錨定美元的數字加密貨幣GUSD和PAX。
• 9月18日，通過入股和重組銀河數字資產管理有限公司，新聞報道中信國際資產管理有限公司將發行與離岸人民幣1:1錨定的資產通證WIT。
• 9月26日，Circle推出穩定幣USD Coin
• ………

在USDT暴跌期間，其他穩定幣價格應聲上漲，均出現小高峰。

穩定幣價格走勢對比圖

受傷的 “韭菜”

在大型憑感覺投資的“韭菜”上方還有一個大規模的操盤團隊，據某量化交易員透露，“BTC價格在最高位7600美元左右時，USDT 價格降到低點0.8968美元左右；下午3點整，做市團隊做空BTC ，大量回購USDT ，USDT 價格反漲；當意識到USDT 價格上漲的時候，BTC價格下跌；當BTC穩定在7000美元附近，正是韭菜的接盤點——韭菜不知道該不該將BTC回購USDT，活生生被割肉。”

而在此前的24小時，“不清楚是誰大量拋售USDT買入其它幣種，但bitfinex上基本是大資金。”

可盈可樂分析師認為，穩定幣是基於抵押資產的幣種，受到市場信心的影響，不可避免的會出現波動。 USDT的諸多問題和猜疑是它的硬傷，但也是有抵押的，只是由於不確認是否擁有充足的抵押物，崩盤的可能性不大。如果市場信心下降，出現擠兌，價格必然受到較大影響，而這樣的問題還會出現第二次、第三次。

此次USDT的暴跌或許會讓投資者重新審視其風險，其他穩定幣在償付能力、資質等方面的優勢會更加凸顯，各大平臺主動上線其他穩定幣，也會助推投資者選擇其他穩定幣，穩定幣市場會逐步走向分散化。在市場和政策的雙重監督之下，穩定幣的執行機制會不斷完善，未來或有期出現更多的創新。

而在這次下跌過程中，則有可能是由於市場信心不足而給其他穩定幣操作團隊和做市商帶愛的一次狂歡的“機會”，在資本市場中有人憂傷有人欣喜，在韭菜被割的環節中也必有另一方受益。