2013-2016年，可謂網際網路金融野蠻生長時代。

這三年間，P2P、消費金融、第三方支付、眾籌等各類業態的平臺如雨後春筍般湧現，緊接著，宜人貸、信而富、和信貸、趣店(QD.US)、拍拍貸、融360等中國互金公司掀起赴美上市的浪潮，而其中最具爭議的無疑是趣店。

而在美國“啃”漢堡一年之久，11月23日，趣店股價出現驚人的一幕：近一年來跌跌不休的趣店突然猛漲超過36%，最高飆升至6.15美元，但第二個交易日便回落至4.99美元。

行情來源：富途證券

如此詭異的一幕，智通財經APP發現，這與其公佈的三季度業績有關。財報顯示，第三季度趣店營收19.28億元，同比增32.9%;扣除一次性匯兌損失，調整後淨利潤為7.5億元人民幣(1.1億美元)，同比增長12.6%，再創歷史新高;歸於趣店股東的淨利約為6.838億元(9960萬美元)，同比增長5.1%;按非美國通用會計準則，歸於趣店股東的淨利約為6.943億元(1.011億美元)。

而回顧今年上半年，趣店業績喜憂參半。第一季度總收入為17.17億元民幣(單位下同)，同比增長105.6%;淨利潤為3.158億元，同比下滑32.1%。第二季度總收入22.44億元，同比增長124.7%;按照非美國通用會計準則調整後淨利潤7.38億元，同比增長42%。但沒有例外，這兩次季報公佈後，股價均大幅下挫，三季度看似亮眼的業績終究沒能扭轉市場的看法。

11月25日，趣店難得出現的升浪很快被打下去了，目前市值僅約16億美元，較上市初期的高峰縮水86%。市場之所以用腳投票，與趣店受爭議的商業模式、艱難的轉型及離開螞蟻金服這棵“大樹”有密切關係。

業績“魔咒”

趣店以校園貸起家，因其商業模式被質疑利用法律漏洞變相發放高利貸，且缺乏道德底線，後來校園貸業務被叫停，趣店全面退出校園市場，開始轉向面向青年白領群體現金貸和消費分期貸。在行業監管還不算嚴的時期，趣店的收入以數倍速度飆升，並且迅速扭虧為盈。但校園貸的利空還是對其上市開局不利埋下了惡果。

很快，趣店又遭遇行業政策的“黑天鶴”。由於網際網路金融平臺頻頻出事，各種跑路事件層出不窮，2016年政策監管開始趨嚴，各種規範性檔案的出臺一下子將互金行業打入了冷宮。2018年情況也沒有好轉，甚至爆發了範圍超出以往的爆雷潮，監管的緊箍咒繼續收緊。

通財經APP瞭解到，第三季度，互金行業貸款撮合額減少、利潤縮水、成本加大，宜人貸、拍拍貸、信而富的營收均出現明顯下滑。淨利潤方面，拍拍貸同比增長20%，宜人貸同比下降50%，信而富虧損擴大。

除了行業因素外，與螞蟻金服終止合作也給趣店的股價再補了一刀。從2015年開始，趣店就依靠螞蟻金服的導流獲巨大的流量入口，風控方面也依靠螞蟻金服的芝麻信用分篩選分析客戶，這也是趣店過去幾年營收和淨利大增的原因之一，也是趣店去年能夠以百億美元的估值成功登陸美股的關鍵因素。因此8月與螞蟻金服“分手”的訊息傳出時，趣店股價加速下挫。

消費金融服務收入下滑

透過表面靚麗財務資料，可以看到趣店轉型帶來的變化。

趣店收入來源有三種，一是消費金融服務收入，即消費貸和現金貸業務;二是汽車新零售大白汽車收入，該業務2017年10年上線，是推動營收增長的主力;三是貸款便利化和其他收入，主要為金融機構提供貸款撮合服務，這也是上市後的新業務，第三季度該業務同比增逾2倍。

三季度趣店唯一錄得收入下降的業務是消費金融。期內消費金融服務收入約為9.6億元人民幣，同比下降8.9%，主要由於資產負債表內交易減少，再進一步看，這與活躍借款使用者數下降有關。期內趣店活躍借款人數量為490萬人，較上年同期的630萬人下滑22.2%，公司將其原因歸咎於信貸標準收緊，每日信貸批准率降低，及貸款期限延長。

也有市場觀點認為，消費金融服務收入下降與趣店8月份終止與螞蟻金服的合作有關。但趣店CFO楊家康此前透露，“終止與螞蟻金服的合作對趣店的經營不會有任何實質影響，因為今年上半年大約96%的借款交易都是通過趣店獨立應用來完成的。而除了入口接入外，趣店和支付寶在信用評分調取方面的合作還將繼續。”他在電話會議上也透露，第三季度自有APP的交易量佔比94%，與一二季度持平。

楊家康表示，即使終止支付寶的付費營銷，趣店使用者數量繼續保持穩健增長，營銷成本也同比下降了36.1%。但即便如此，活躍借款使用者數不回升，消費金融服務這一支柱業務就難言樂觀。

汽車零售難以支撐高增長

市場更擔憂的還是趣店的新業務。第三季度，大白汽車銷售收入5.86億元人民幣，較上一季度的7.85億元人民幣，環比下滑25%。這項被寄予厚望的業務還沒來得及貢獻利潤就開始放緩了。9月以來，市場不斷傳出大白汽車“變相裁員”和“關店”的訊息，趣店的轉型之路再次受到質疑。

據楊家康解釋，“(大白汽車)170家店有點多，通過計算，我們認為30家店就可以實現盈利，汽車貸款的業務在11月是盈利的。明年的情況無法預測，這部分業務也不是我們增長關注的重點。明年公司還將繼續保持運營規模，並繼續實現盈利。”可見大白汽車的空間也並不大。

今年年初，趣店集團高階副總裁、大白汽車負責人許龍發曾立下全年10萬輛的汽車銷量目標。但上半年累計銷量僅為1.5萬量。全年目標大幅縮水至2.5萬-3萬輛。

與此同時，趣店開始將觸角伸向線上教育領域。10月，旗下中小學名師1對1線上視訊輔導家教平臺“趣學習”上線。但據媒體調查，該平臺所謂的“名師”大多是國內師範院校未畢業的學生，而且不少“大學生講師”註冊是為了獲得百元邀請獎勵，註冊之後就成了“殭屍講師”。線上教育市場誠然很大，但沒有行業積累的趣店似乎只能走燒錢的老路。

消費金融業務下滑，汽車零售業務折戟，趣店只能靠將新故事拉攏人心，但值得一提的是，趣店從2017年10月上市至今，短短一年多的時間，市值從最高點的117億美元已縮水到16億美元，它的故事還有多少人會信呢?