供應鏈金融三類模式的最全對比分析

2017-08-25 15:56

供應鏈金融可以解決中小企業供應鏈中資金分配的不平衡問題，打通上下游物流鏈、資金鍊、商流、資訊流，提升整個供應鏈的群體競爭力。因此，供應鏈金融，備受中小企業青睞。在“供應鏈金融——電商企業——實體小微企業”產業鏈互利共贏下，可以看到電商供應鏈採購、銷售均離不開背後的眾多小微企業，供應鏈金融服務的物件仍覆蓋實體企業，三者形成協同效應。供應鏈金融的融資模式，以下作詳解並比較分析供大家瞭解。

供應鏈金融的實質是幫助企業盤活流動資產，即應收、預付和存貨。因此通常將產品分為三類：應收類、預付類和存貨類。

應收類產品幫助上游企業將應收賬款轉換成現金或應付票據;預付類產品則幫助下游企業擴大了單次採購額，提高了採購能力，將本應即期支出的現金資產轉換為短期借款或應付票據;現貨質押更為直接，以企業的存貨作為擔保方式，換取流動性更強的現金資產。雖然現貨融資通常沒有核心企業參與，但因該業務涉及對貨權的控制和物流監管企業的管理，從管理上與供應鏈金融流行的預付款渠道融資相近。

一、應收類(應收賬款融資)

應收類產品主要應用於核心企業的上游融資，如果銷售已經完成，但尚未收妥貨款，則適用產品為保理或應收賬款質押融資;如融資目的是為了完成訂單生產，則為訂單融資，擔保方式為未來應收賬款質押，實質是信用融資。

應收賬款質押融資是是指企業與銀行等金融機構簽訂合同。以應收賬款作為質押品。在合同規定的期限和信貸限額條件下，採取隨用隨支的方式，向銀行等金融機構取得短期借款的融資方式。其中放款需要發貨來實現物權轉移，促使合同生效。同時也需要告知核心企業，得到企業的確權。

風險要點：

應在《應收賬款質押登記公示系統》內登記，避免重複質押

供應商和加工企業之間應有長期穩定貿易關係

貨物應有明確驗收標準，交割標準，準確付款依據

供應商發貨後，銀行方應定期、不定期與生產企業進行對賬

核心企業付款應轉入銀行方監管的專用賬戶

保理業務是以債權人轉讓其應收賬款為前提，集應收賬款催收、管理、壞賬擔保及融資於一體的綜合性金融服務。與應收賬款質押融資的差別是，保理是一種債權的轉讓行為，適用於《合同法》，而應收賬款質押是一種物權轉讓行為，適用於《物權法》。銀行擁有對貨物物權的處置權。

客戶轉讓應收賬款可以獲得銷售回款的提前實硯，加速流動資金的週轉。此外客戶無須提供傳統流動資金貸款所需的抵質押和其他擔保。在無迫索權的轉讓棋式下，客戶不但可以優化資產負債表，縮短應收脹款的同轉天數，還可以向銀行或保理商轉嫁商業信用風險。

票據池業務是銀行一種常見的供應鏈金融服務。票據是供應鏈金融使用最多的支付工具，銀行向客戶提供的票據託管、委託收款、票據池授信等一攬子結算、融資服務。票據池授信是指客戶將收到的所有或部分票據做成質押或轉讓背書後，納入銀行授信的資產支援池，銀行以票據池餘額為限向客戶授信。用於票據流轉量大、對財務成本控制嚴格的生產和流通型企業，同樣適用於對財務費用、經營績效評價敏感並追求報表優化的大型企業、國有企業和上市公司。

對客戶而言. 票據池業務將票據保管和票據託收等工作全部外包給銀行，減少了客戶自己保管和到期託收票據的工作量。而且，票據池融資可以實現票據拆分、票據合併、短票變長票等效果，解決了客戶票據收付過程中期限和金額的不匹配問題。對銀行而言，通過票據的代保管服務，可以吸引票據到期後衍生的存款沉澱。

二、預付類(保兌倉融資模式)

預付類產品則主要用於核心企業的下游融資，即主要為核心企業的銷售渠道融資，包含兩種主要業務模式：

一是，銀行給渠道商融資，預付採購款項給核心企業，核心企業發貨給銀行指定的倉儲監管企業，然後倉儲監管企業按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即為所謂的未來貨權融資或者先款後貨融資;

二是，核心企業不再發貨給銀行指定的物流監管企業，而是本身承擔了監管職能，按照銀行指令逐步放貨給借款的渠道商，此即所謂的保兌倉業務模式。

先貨後款(或先票後貨)是指買方從銀行取得授信，在交納一定比例保證金的前提下，向賣方支付全額貨款;賣方按照購銷合同以及合作協議書的約定發運貨物，貨物到達後設定抵質押，作為銀行技信的擔保。一些熱銷產品的庫存往往較少，因此企業的資金需求集中在預付款領域。同時，該產品因為涉及到賣家及時發貨、發貨不足的退款、到貨通知及在途風險控制等環節，因此客戶對賣家的談判地位也是操作該產品的條件之一。

保兌倉(又稱為擔保提貨授信)是在客戶交納一定保證金的前提下，銀行貸出金額貨款供客戶(買方)向核心企業(賣方)採購，賣方出具金額提單作為授信的抵質押物。隨後，客戶分次向銀行提交提貨保證金，銀行再分次通知賣方向客戶發貨。賣方就發貨不足部分的價值承擔向銀行的退款責任。該產品又被稱為賣方擔保買方信貸模式。

保兌倉是基於特殊貿易背景，如：1、客戶為了取得大批量採購的析扣，採取一次性付款方式，而廠家因為排產問題無怯一次性發貨;2、客戶在淡季向上遊打款，支援上游生產所需的流動資金，並鎖定優惠的價格。然後在旺季分次提貨用於銷售;3、客戶和上游都在異地，銀行對在途物流和到貨後的監控缺乏有效手段。保兌倉是一項可以讓買方、核心企業和銀行均收益的業務。

三、存貨類(融通倉融資模式)

存貨類融資主要分為現貨融資和倉單融資兩大類，現貨質押又分為靜態質押和動態質押，倉單融資裡又包含普通倉單和標準倉單。

靜態抵質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押，銀行委託第三方物流公司對客戶提供的抵質押的商品實行監管，抵質押物不允許以貨易貨，客戶必須打款贖貨。此項業務適用於除了存貨以外沒有其他合適的抵質押物的客戶，而且客戶的購銷模式為批量進貨、分次銷售。利用該產品，客戶得以將原本積壓在存貨上的資金盤活，擴大經營規模。

動態抵質押授信是靜態抵質押授信的延伸產品——它是指客戶以自有或第三人合法擁有的動產為抵質押，銀行對於客戶抵質押的商品價值設定最低限額，允許在限額以上的商品出庫，客戶可以以貨易貨。該產品適用於庫存隱定、貨物品類較為一致、抵質押物的價值核定較為容易的客戶。同時，對於一些客戶的存貨進出頗繁，難以採用靜態抵質押授信的情況，也可運用這類產品。該產品多用於生產型客戶。對於客戶而言，由於可以以貨易貨，因此抵質押設定對於生產經營活動的影響相對較小。特別對於庫存穩定的客戶而言，在合理設定抵質押價值底線的前提下，授信期間內幾乎無須啟動追加保證金贖貨的梳程，因此對盤活存貨的作用非常明顯。

倉單質押是以倉單為標的物而成立的一種質權。倉單質押作為一種新型的服務專案，為倉儲企業拓展服務專案。倉單是保管人收到倉儲物後給存貨人開付的提取倉儲物的憑證。倉單除作為已收取倉儲物的憑證和提取倉儲物的憑證外，還可以通過背書，轉讓倉單項下貨物的所有權，或者用於出質。存貨人在倉單上背書並經保管人簽字或者蓋章，轉讓倉單始生效力。存貨人以倉單出質應當與質權人簽訂質押合同，在倉單上背書並經保管人簽字或者蓋章，將倉單交付質權人後，質押權始生效力。

標準倉單質押授信是指客戶以自有或第三人合法擁有的標準倉單為質押的授信業務。標準倉單是指符合交易所統一要求的、由指定交割倉庫在完成入庫商品驗收、確認合格後簽發給貨主用幹提取商品的、並經交易所註冊生效的標準化提貨憑證。該產品適用於通過期貨交易市場進行採購或銷售的客戶，以及通過期貨交易市場套期保值、規避經營風險的客戶。對於客戶而言，相比動產抵質押，標準倉單質押手續簡便、成本較低。對銀行而言，成本和風險都較低。此外，由於標準倉單的流動性很強，也利於銀行在客戶違約情況下對貨押物的處置。

普通倉單質押授信是指客戶提供由倉庫或其他第三方物流公司提供的非期貨交割用倉單作為質押物，並對倉單作出質背書，銀行提供融資的一種銀行產品。在涉及貨押的融資模式裡，目前最大的問題是監管企業的職責邊界、風險認定和收益權衡問題。監管企業承擔的責任法律界定模糊，當監管企業獲取的收益較低時，承擔過大的風險與其並不匹配。

哪類產品更受歡迎

我們調研的銀行和金融服務平臺的業務實操情況來看，國內供應鏈金融業務傾向性：預付類>應收類>存貨類。上海鋼貿事件和青島港事件的教訓使金融機構心有餘悸，而操作難度大、監管企業職責邊界不清也為存貨業務帶來難度。應收類產品是國外供應鏈金融的主要融資模式，因為銀行不需承擔企業的銷售風險，因而承擔較小的市場風險。國內供應鏈金融業務的主要模式卻是預付類，這主要是因為下游融資是為核心企業的銷售渠道融資，促進了其銷售。相比國外企業更重視整個產業鏈的健康協同，國內因為產能過剩的經濟結構，核心企業對銷售的關心和支援遠高於採購，而供應鏈金融業務的發展又離不開核心企業的支援，因此預付類業務更容易開展。

預付類產品一方面改善了核心企業的財務報表，資金回籠也更加迅速，對於對優化財務報表有需求的公司有較強的吸引力。另外賒銷需要做壞賬計提，如果下游回不了款，除了法律訴訟沒有更高的辦法，因此預付類產品實際上是將企業間的商業信用轉換為了銀行信用，如果出現違約，則立刻對貸款人的徵信產生影響，對貸款人約束力更強。

供應鏈金融融資模式的綜合應用

應收賬款融資、保兌倉融資和融通倉融資是供應鏈金融中三種比較有代表性的融資模式，適用於不同條件下的企業融資活動。但這三種融資模式又是供應鏈金融中幾大主要業務模組，可以將其進行組合後形成一個涉及供應鏈中多個企業的組合融資方案。例如，初始的存貨融資要求以現金贖取抵押的貨物，如果贖貨保證金不足，銀行可以有選擇地接受客戶的應收賬款來代替贖貨保證金。

因此，供應鏈金融是一種服務於供應鏈節點企業問交易的綜合融資方案。中歐國際工商學院課題組對深圳發展銀行“1+N”供應鏈金融進行了深入的研究，並針對供應鏈中不同主體的特點，總結了適用的供應鏈金融方案。

01對核心企業的融資解決方案

核心企業自身具有較強的實力，對融資的規模、資金價格、服務效率都有較高的要求。這部分產品主要包括短期優惠利率貸款、票據業務(開票、貼現)、企業透支額度等產品。

02對上游供應商的融資解決方案

上游供應商對核心企業大多采用賒賬的銷售方式。因此，上游供應商的融資方案以應收賬款為主，主要配備保理、票據貼現、訂單融資、政府採購賬戶封閉監管融資等產品。

01對下游經銷商的融資解決方案

核心企業對下游分銷商的結算一般採用先款後貨、部分預付款或一定額度內的賒銷。經銷商要擴大銷售，超出額度的採購部分也要採用現金(含票據)的付款方式。因此，對下游經銷商的融資方案主要以動產和貨權質押授信中的預付款融資為主。配備的產品主要包括短期流動資金貸款、票據的開票、保貼、國內信用證、保函、附保貼函的商業承兌匯票等。