期指交易中CPPI和海龜交易法則的資金管理方法比較
阿新 • • 發佈：2019-01-08
3、針對總資產金額Asset設定一個比率1%除以某個品種的VR值即得
到當日該期貨品種的一個交易單元數量(Unit Size)並以此來確定不同品種的
頭寸規模。其背後的資金管理含義是即便當日合約振幅達到ATR的水平不論
頭寸方向是多或空當日的損失都能控制在1%的總資產水平內。
海龜們所交易的期貨品種很多不同期貨品種的波動性各不相同且相關性
也不同。海龜們每週一會拿到一份各交易品種的最新ATR和交易單元資料的表
格用來決定本週在各品種上的頭寸。另外根據不同品種的相關性頭寸規模
受到限制。如單一市場的最大頭寸規模為4Units高度相關市場的最大頭寸規
模為6Units相關性較弱市場的最大頭寸規模為10Units單向交易為12Units
即單向多頭或空頭滿倉表示持有12Units。
假設2011-1-11 IF1101合約的ATR為67.9點總資產500萬x=1%則當
日的交易單元數量為5000000*1%/(67.9*300)=2.45。由於必須交易整數合約
取2手。假設以3000點買入保證金為18%則佔用資金2*3000*300*18%=32.4
萬倉位為6.48%預計的當日最大帳面損失為2*67.9*300=40740元最大資
金回撤為0.81%。在單一股指期貨市場的最大頭寸規模為4Units即8份合約
對應的最大倉位為25.92%。
股指期貨開戶的最低保證金要求是50萬從穩健的資金管理上操作的話
最多隻能做一手合約這樣控制的倉位在3000*300*18%/500000=32.4%。
除了根據波動性來確定入市的頭寸規模外海龜交易法則根據“上漲突破
20週期或55週期的最高價後做多下跌突破20週期或55週期的最低價做空”
的原則確定入市和離市點。
海龜交易法則對加倉、止損和離市也做了明確的規定。海龜在突破時只建立
一個單位的頭寸在建立頭寸後未達到最大頭寸規模時以ATR/2的價格間隔逐
步增加頭寸。止損方面海龜交易法則規定任何一筆交易都不能出現2%以上的
風險容許風險為2%的最大止損就是價格波動2ATR。當出現加倉且有盈利時
止損位由加倉的點位計算對應的所有頭寸的止損線上移。離市方面對於以
20日突破為基礎的偏短線系統當價格達到10日最低價時所有多頭頭寸離市
當價格達到10日最高價時所有空頭頭寸離市。
三、CPPI和海龜交易法則的資金管理方法的比較
CPPI主要通過動態調整風險資產與固定收益資產比例使投資組合價值維
持在風險下限之上從而達到組合保險的目的。在一定意義上CPPI策略包含
了組合資產的分配和增減倉策略。海龜交易法則是一套交易系統資金管理是其
中的核心。海龜們最初會使用100萬美元的虛擬帳戶進行模擬交易這個帳戶規
模在每年年初進行調整。每當原始帳戶虧損10%時虛擬帳戶規模就會被減少
20%。
每年的起始淨值為止。如果再虧損10%則進一步減少帳戶規模至64萬元。反
過來如果獲利10%可以追加不超過20%的資金。這種贏了增加本金輸了則
減少本金的做法和CPPI中的調倉原理在本質上是一樣的。
到當日該期貨品種的一個交易單元數量(Unit Size)並以此來確定不同品種的
頭寸規模。其背後的資金管理含義是即便當日合約振幅達到ATR的水平不論
頭寸方向是多或空當日的損失都能控制在1%的總資產水平內。
海龜們所交易的期貨品種很多不同期貨品種的波動性各不相同且相關性
也不同。海龜們每週一會拿到一份各交易品種的最新ATR和交易單元資料的表
格用來決定本週在各品種上的頭寸。另外根據不同品種的相關性頭寸規模
受到限制。如單一市場的最大頭寸規模為4Units高度相關市場的最大頭寸規
模為6Units相關性較弱市場的最大頭寸規模為10Units單向交易為12Units
即單向多頭或空頭滿倉表示持有12Units。
假設2011-1-11 IF1101合約的ATR為67.9點總資產500萬x=1%則當
日的交易單元數量為5000000*1%/(67.9*300)=2.45。由於必須交易整數合約
取2手。假設以3000點買入保證金為18%則佔用資金2*3000*300*18%=32.4
萬倉位為6.48%預計的當日最大帳面損失為2*67.9*300=40740元最大資
金回撤為0.81%。在單一股指期貨市場的最大頭寸規模為4Units即8份合約
對應的最大倉位為25.92%。
股指期貨開戶的最低保證金要求是50萬從穩健的資金管理上操作的話
最多隻能做一手合約這樣控制的倉位在3000*300*18%/500000=32.4%。
除了根據波動性來確定入市的頭寸規模外海龜交易法則根據“上漲突破
20週期或55週期的最高價後做多下跌突破20週期或55週期的最低價做空”
的原則確定入市和離市點。
海龜交易法則對加倉、止損和離市也做了明確的規定。海龜在突破時只建立
一個單位的頭寸在建立頭寸後未達到最大頭寸規模時以ATR/2的價格間隔逐
步增加頭寸。止損方面海龜交易法則規定任何一筆交易都不能出現2%以上的
風險容許風險為2%的最大止損就是價格波動2ATR。當出現加倉且有盈利時
止損位由加倉的點位計算對應的所有頭寸的止損線上移。離市方面對於以
20日突破為基礎的偏短線系統當價格達到10日最低價時所有多頭頭寸離市
當價格達到10日最高價時所有空頭頭寸離市。
三、CPPI和海龜交易法則的資金管理方法的比較
CPPI主要通過動態調整風險資產與固定收益資產比例使投資組合價值維
持在風險下限之上從而達到組合保險的目的。在一定意義上CPPI策略包含
了組合資產的分配和增減倉策略。海龜交易法則是一套交易系統資金管理是其
中的核心。海龜們最初會使用100萬美元的虛擬帳戶進行模擬交易這個帳戶規
模在每年年初進行調整。每當原始帳戶虧損10%時虛擬帳戶規模就會被減少
20%。
每年的起始淨值為止。如果再虧損10%則進一步減少帳戶規模至64萬元。反
過來如果獲利10%可以追加不超過20%的資金。這種贏了增加本金輸了則
減少本金的做法和CPPI中的調倉原理在本質上是一樣的。