的主要增長動力。

不錯，由於近期美國股市的上揚，一些樂觀的看法又重新浮現。但儘管許多理財經理、投資策略師和經濟學家還未預計消費者的支出最終將枯竭，他們也警告說，投資者必須瞭解，如果在歐洲和亞洲的國內需求回升前，美國消費者的支出出現停滯將給世界經濟帶來的衝擊。

法國興業證券(SG Securities)首席全球策略師Bijal Shah稱，消費類公司將受到經濟增長方面不利訊息的打擊，而同時又得不到債券收益率下降的好處。因此，除非失業率上升促使美國聯邦儲備委員會(Fed)再次開始下調利率，否則不要涉足面向美國消費者的企業，如全球汽車和電器製造商，以及美國的零售企業和銀行。

BMO Nesbitt Burns的高階經濟學家邁克爾格利高裡(Michael Gregory)說，美國人的負債已處於相當高的水平：債務服務成本已達到佔可支配收入13.6%的創紀錄水平。他還說，能源成本可能在今年冬季創下新高。

美國的消費者還會受到利率和債券收益率上升，個人破產法更加嚴格、信用卡最低還款額上調以及房屋價格如果下降可能帶來財富損失的衝擊。

因此，消費者信心正在下降──密歇根大學(University of Michigan)上週公佈10月份消費者信心下降至13年來的低點，消費者的支出步伐也正在放緩。與此同時，經通貨膨脹因素調整後的受管理員工──Shah稱佔勞動力的80%──的工資自1998年以來一直持平。

BCA Research的首席全球策略師Chen Zhao指出，利率上升已經大大抑制了英國和澳大利亞的國內支出。他說，美國經濟也可能步其後塵，但衝擊會更大。

Chen說，美國一直充當了全球其它地區買單人的角色，它的過度消費抵消了亞洲地區的過度生產。美國經濟放緩產生的影響必將波及到世界其他地區。

自2002年初以來，美國的個人消費平均達到了國內生產總值的71%。摩根士丹利(Morgan Stanley)首席經濟學家史蒂芬羅奇(Stephen Roach)在最近的報告中寫道，這在現代歷史上的任何主要經濟體中都是一個紀錄。這一比例高於歐洲的58%、日本的55%和中國的42%。

那麼，如果美國消費者的支出停滯，會有什麼後果呢？Morley Fund Management的高階基金經理薩麗麥克唐納德(Sally Macdonald)說，如果消費者支出突然大幅收縮，全球所有股市都可能會暴跌。而如果放緩的時間拉長，隨著海外投資者變現資金、匯回國內市場，亞太市場將最先受到衝擊。

Gartmore Investment Management的分析師埃德華萊士(Ed Wallace)說，嚴重依賴於美國需求的亞洲消費電子產品和汽車行業將會有直接感受。同樣還有亞洲行動式音樂播放器和印表機的生產商，他們分別在同蘋果電腦(Apple Computer)和惠普公司(Hewlett-Packard)進行激烈競爭。華萊士說，美國消費者支出的放緩將使他們雪上加霜。

里昂證券亞太市場(CLSA Asia-Pacific Markets)的首席策略師克里斯托弗伍德(Christopher Wood)說，就國家而言，中國受美國消費者支出放緩的打擊將比亞洲其他經濟體更為嚴重。他說，中國同美國經濟的聯絡從未象今天這樣緊密。

高盛(Goldman Sachs)的策略師列出了50家從北美獲得其22%以上銷售額的歐洲公司。建築、金融、汽車、汽車相關類公司以及化工企業受美國消費者的影響最大，這些策略師說，製藥、醫療、航天、採礦和科技類企業對消費者的敏感程度不高。

從夏季的高點算起，名單中這些公司的表現要比受消費者影響不大或沒有受到影響的公司總體弱5個百分點。高盛歐洲股市策略師薩倫貝爾(Sharon Bell)說，最容易受到拋盤衝擊的股票是那些表現還沒有較大盤落後5個百分點或5個百分點以上的股票。這其中包括雀巢公司(Nestle SA)、英國Rank Group、英國Imperial Chemical Industries、荷蘭保險公司Aegon、英國飲料公司Diageo和德意志銀行(Deutsche Bank)。