北京時間 3 月 2 日早間訊息，據報道，歐洲的低成本證券交易市場目前還缺少類似 Robinhood 這樣的玩家。多家 “創新證券經紀商”正展開競爭，希望將零佣金交易的模式帶到歐洲市場。

Robinhood 目前已成為數百萬美國散戶投資者首選的交易平臺。不過，Robinhood 遲遲沒有在歐洲市場推出，這給當地競爭對手的發展留下了空間。

最近幾個月，德國的 Trade Republic、英國的 Freetrade 和荷蘭的 Bux 等幾家創業公司的使用者數大幅上升至 40 萬到 60 萬。這些公司正在開拓歐洲更多國家市場，爭奪市場份額。

這些線上平臺能夠以極低的成本幫助使用者交易股票、基金和加密貨幣，相比於傳統銀行在佣金方面存在明顯優勢。

今年早些時候，電子遊戲零售商 GameStop 的股價突然大漲，而 Robinhood 做出決定阻止使用者購買 GameStop 股票。這引發了美國立法機構的關注。在歐洲，這類重塑證券交易市場的行為也受到了監管機構越來越多的審查。

歐洲證券和市場管理局主席史蒂芬 · 麥約爾（Steven Maijoor）上週就提出了擔憂。他表示，“線上經紀商業模式的某些方面”可能會誘導 “高風險的短期交易行為”，而收費結構也缺乏透明度。

隨著這些線上平臺在歐洲各地的擴張，監管機構正在將它們放在放大鏡下。因此，瞭解這些平臺商業模式的差異之處很有價值。

最大的區別之一在於，這些交易平臺是否像 Robinhood 一樣，通過將使用者訂單流出售給做市商來賺錢。出於對利益衝突的擔憂，英國和荷蘭的監管機構已禁止這種做法。但在德國，金融監管機構聯邦金融監管局（BaFin）仍允許經紀商出售訂單流。

例如，Trade Republic 收到的大部分訂單都發送給總部位於杜塞爾多夫的做市商 Lang & Schwarz。後者在其中充當交易對手，並處理漢堡股票交易所的交易。

作為回報，Trade Republic 會收到一筆費用。該公司聯合創始人克里斯蒂安 · 赫克（Christian Hecker）表示，他 “確信”該公司利用訂單賺錢的行為也符合 “客戶的利益”。

然而，Trade Republic 的競爭對手質疑，這樣的交易結構是否存在利益衝突，特別是考慮到該公司的董事會成員安德里亞斯 · 威廉斯（Adreas Willus）也是 Lang & Schwarz 的監事會成員。

一家競爭對手認為：“如果你只是從做市商那裡賺錢，那麼做市商，而非普通使用者，才是你真正的客戶。”

其他競爭對手則表示，這種做法導致正常交易時間以外報價的買賣價差被人為擴大，尤其是特斯拉和 GameStop 等美國股票來說。但赫克表示，他的使用者得到的價格與法蘭克福交易所的價格一致。他也否認威廉斯的角色存在任何利益衝突。

赫克指出，其他創新經紀公司對非歐元區股票的交易收取外匯手續費，但 Trade Republic 不會這樣做。為了覆蓋成本，該公司對每筆交易收取 1 歐元的費用。

其他創新經紀平臺則選擇了不同的商業模式。慕尼黑的 Scalable Capital 也出售訂單流。該公司提供每月 2.99 歐元、“類似 Netflix 訂閱模式”的服務，該服務的使用者可以無限量地進行交易。使用者也可以選擇每筆交易 0.99 歐元的單次服務。荷蘭的 Bux 提供免佣金交易服務，但這些交易只能在交易日結束時打包處理。如果使用者想要立即執行訂單，那麼每筆交易需要支付 1 歐元。

英國的 Freetrade 針對海外證券的外匯交易和 ISA 投資計劃收取費用。如果使用者每月支付 9.99 英鎊，那麼可以獲得高階服務，包括 3% 的存款利息。

不過，所有這些模式都將受到越來越嚴格的審查。

麥約爾上週表示，“需要更仔細研究零佣金交易行為”。“可以肯定的是，考慮到成本在決定投資者長期回報方面的重要性，對散戶來說，交易成本降低是值得歡迎的。然而，天下沒有免費的午餐。”

他說：“從做市商等第三方獲得收入，可能會取代原本由散戶支付的佣金，造成利益衝突，並導致對散戶的透明度下降。”