北京時間 8 月 12 日晚間訊息，愛奇藝今日釋出了截至 6 月 30 日的 2021 年第二季度財報，總營收為人民幣 76 億元（約合 12 億美元），同比增長 3%。淨虧損為人民幣 14 億元（約合 2.164 億美元），同比持平。

財報釋出後，愛奇藝創始人兼 CEO 龔宇、CFO 王曉東、高階副總裁楊向華等公司管理層召開電話會議，解讀財報要點，並回答分析師提問。

以下即為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

華興資本分析師 Ella Ji：感謝接受我的提問。我想首先還是請管理層就現在最新一些監管的形式，尤其在內容方面，跟大家分享一下監管的一些大方向的最新動態。

龔宇：我來回答這個問題，我是龔宇。關於監管，對於愛奇藝來講是兩個方面的。一個方面是常規業務，主要是內容方面的監管。監管的原則有一段時間沒有什麼大的變化了。但是在二季度末，因為七一建黨節的問題，所以相對嚴格一些。現在又進入了常態監管的這種環境或者叫尺度。第二個監管的問題是最近幾個月，面對整個中國網際網路方面的監管。第一是反壟斷，那麼愛奇藝所處的長視訊行業是一個充分競爭的行業，所以反壟斷的監管對於愛奇藝來講，甚至包括愛奇藝所處的行業來講，沒有大的這種影響，或者是變化。第三個監管，關於資料安全方面的監管，愛奇藝長期以來一直非常尊重和嚴格遵守國家相關的法律和相關規定，最近一段時間政府相關部門對這方面的監管加強了管理。我們在這種管理的要求下，然後會進一步在技術方面，在管理方面保障 這種安全性。然後是根據教育行業的這種監管。教育不是愛奇藝的主要業務。但是我們也意識到，因為課外教育，無論線上線下，教育的約束，可能學生群體會騰出更多的時間去做更多其他方面的事情，其中也包括線上娛樂。

Ella Ji：我還有一個快速跟進的問題。就是想了解一下在內容方面，無論是我們的電視劇還是我們的綜藝節目，因為現在也看到監管上的一些關於 —— 可能不是長視訊行業，而是短視訊行業，要求一些相對更加正向積極的內容。不知道這對咱們長視訊行業的內容方面有沒有一個大的方向上面的改變？

龔宇：這個問題它是這樣，影視內容是非常大眾化的一個內容，無論是小朋友還是老年人，大家都可以看得懂，大家都在看。其中也包括各級政府的領導以及跟內容相關的各個部門的領導。所以長期以來，影視內容一直是被最嚴格關注的，或者叫做一直納入比較嚴格的審查制度的範疇之內的。所以相對於短視訊的有一些變化，對於長視訊來講，這種變化不是一個突發性的，或者是一個有明顯變化的，而是一直處於常態被監管之中的。

王曉東：我是王曉東。我想，你說的可能是針對最近釋出的關於強化短視訊審查的監管。龔宇博士剛才也說了，我們的長視訊，一直處於這類強監管之下。我想，如果一定要說有什麼間接或直接的影響的話，這對我們業務的影響應該是積極正向的，因為這些短視訊之前尚未經歷過這樣的一個過程。但現在，我們都處於一個相同的跑道上，而我們對應對內容的監管則有更豐富的經驗，比如我們在過去十年中已經經歷過監管的各種大風大浪。

Ella Ji：謝謝，如果可以的話，我還有第二個關於愛奇藝極速版的問題。我們看到，愛奇藝極速版在最近幾個月的使用者增速是非常喜人的，增長的曲線非常好。是不是可以請管理層在跟我們進一步更新或者詳細分享一下極速版的情況？

龔宇：好的，我先說點基本的資訊，然後我們首席技術官劉文峰再補充。愛奇藝極速版做了半年多的時間，當初的目標主要是針對於不是當前愛奇藝的主要使用者。分析過去 10 來年，然後愛奇藝主要發展的目標，現在可以總結起來，主要是中國大陸地區的 80 後 90 後。當然小朋友也包含在內，一些老年人也包含在內。但主要的硬核使用者在集中在 80 後 90 後。但是最近幾年網際網路更加普及，所以新增的這些使用者對於愛奇藝來講是一個欠缺，因為有其他的線上娛樂方式，甚至是線下娛樂方式，在爭奪他們的使用者市場。所以我們發現這個問題以後，針對他們的使用者畫像以及使用者行為習慣，開發了愛奇藝極速版，目前看是達到了預期目標，而且未來的發展空間還很大。

劉文峰：好的，我來介紹一下。愛奇藝極速版是一款以下沉市場使用者為主，提供個性化視訊內容分發的產品。我們看到自從上線之後，使用者增長速度非常好，到二季度末的週日均 DAU 已經超過了 100 萬，單日的最高 DAU 超過 130 萬。然後極速版使用者和愛奇藝主站的使用者重合度很低，並且還看到不斷在下降。在極速版上的使用者更傾向於消費偏酷的內容，人均的消費時長表現很好，極速版主要是通過在一線城市和地區使用者滲透率比較高的渠道上投放廣告，以及通過使用者分享裂變等方式獲取新增使用者，再通過個性化推薦，簡單便捷的產品互動方式，以及對低效能低價手機的適配能力等方面提升使用者留存。從目前看，使用者留存的表現也滿足我們的預期，表現很好。

龔宇：我再補充一點。我們一開始有一個設想，就是內容消費升級的問題，也就是希望原來不怎麼看影視內容的使用者，他們經常可能看短視訊的內容，那麼看到質量更高的影視內容 —— 因為影視內容都是專業人士製作的，專業的導演編劇演員表演的，他們看到質量更高的影視內容之後，能夠把更多的時長放在這影視內容之上。當時有這麼一個設想，從初步看資料，那這個設想是實現了，也就是使用者在內容方面也會有一個自然傾向，就是升級。

美林美銀分析師 Eddie Leung：管理層晚上好。我想問一個關於內容成本的一件事。可能曉東對這塊比較清楚。為什麼這樣問？我們看見過去幾個季度其實內容成本的控制蠻好的，可是我們都知道你們的公司一直都比較保守，跟大家溝通的時候也是說愛奇藝的內容成本可能還是穩中要漲的，包括海外的。所以就想問一問，比如說我們看見最近一兩個季度成本的一個控制，在內容方面有多少是因為可能有一些比較頭部的內容，有一些延期推出的原因，有多少是我們已經看見大概一兩年前這個行業的一個製作的成本開始下降，帶來的一個幫助？

王曉東：我想，要說內容成本的一兩個原因的話，一是某些內容的延期。但如果你去看過去幾個季度的資料，你會看到內容成本的持續優化，這主要是受益於內容投資的效率改善。我們看到，自 2018 年以來，價格趨於穩定。鑑於這些事實，我們在過去幾個季度也推出了更多原創內容。所以，基本上，我們對內容投資的質量和效率有了更多控制。但是，我覺得“保守”這個詞在這裡不太準確，因為我們打算擴大內容投資的類別，包括原創電影和海外內容等，這也是為什麼我們說內容成本可能會有所增加。但是在接下來的幾個季度，內容成本在收入中的佔比依然會持續優化。

花旗集團分析師 Alicia Yap：管理層晚上好。我想請教一下管理層對中國長視訊行業的長期前景有什麼看法？有什麼改變？關於會員訂閱跟廣告模式之間會不會保持不變？然後管理層也提到說在內容、內容視訊產業化的評論，所以也想請問一下關於新的一個模式，對於未來貨幣化的前景會是怎麼樣？

龔宇：好，謝謝，我先回答第一個問題。對於中國長視訊這個行業，中長期我個人是非常看好的。為什麼？因為中國人口眾多，從消費角度來講，只有部分人到了消費影視這種比較專業、比較高階的視訊的這種狀態。因為你別看人口很多，但是隻是一小部分人願意去付費去看這個專業的視訊，大部分人還是願意免費去觀看的。但是這個行業，免費的影視內容免費的商品模式，相對收費來講，肯定是一個小收入的一種商業模式，所以越來越多的人喜歡看這種影視內容，他們的使用者基數會越來越大，發展空間在消費端是很大的。然後再說貨幣化端，剛才我也說到了 80 後、90 後是我們的硬核使用者群。他們一部分轉化成了收費使用者，大概是 20 歲到 40 歲之間的人，大概這 20 年的人。他們的一部分轉化成了收費使用者。但是前幾個月釋出的中國第七次人口普查。這個結果我也看了。中國已經走向老齡化社會。在網際網路上 40 歲以上的算大齡使用者群，在這裡面我們的滲透率還是很低的。新出生的和正在成長的這些學齡前的中小學的學生和大學的學生，他們有自己的愛好，我們傳統的影視內容的供給，在滿足他們需求方面還有一定的差距。所以一老一小，我們現在的滲透率還是有問題。所以這些新的使用者加入到消費端，那麼我相信這個市場空間收入的空間會更大。然後從廣告角度來講，通常新使用者進入這個行業，至少在中國的規矩是這樣，他一開始是免費使用者，所以從廣告庫存角度來講，這提供了新的庫存供給。當然因為商業模式的不一樣，所以成為收費使用者以後，貼片廣告沒有了，還有一些其他的廣告。但是這個貼片廣告是現在的主要收入來源，可能會受一些影響。但是收費使用者會轉化成而價值更高的會員使用者或者是單點付費使用者，這個是一種更好的轉化升級。

第二個問題就是關於影視內容製作的工業化問題。這涉及到我們預期的一些頭部內容，上線有延期，直接原因是稽核，也就是我們預期的稽核時間不夠，實際的稽核時間更長導致了這個延期。但是更深層次的原因，還是我們的作品渠道不夠豐富，沒有足夠多的持續的好的作品來供給。影視內容製作工業化是解決這個問題的關鍵措施之一，主要的目的是讓一個作品從開始策劃到最後播放，更有規律、更有預測性，少出這種延期的風險或者意外的黑天鵝，少出這種事情，然後同時也來降低成本，把無謂的環節浪費給去除掉。這是一個長期的工作。歷史上我們也在區域性做了一些這方面的工作，包括技術的開發，行業規則的調整等等。那麼從上個季度到現在，我們加大力度來投入做這件事，現在取得了初步的結果。比如說剛才說到的製作智慧工具，可以更好地幫助我們製片人預測一部作品在未來的流量，在未來的收益等等，這種資料有助於幫助他們做決策。

高盛分析師 Piyush Mubayi：感謝接受我的提問。我在看你們的內容成本，將其視為內容產品工業化的一個指示時，你的內容支出佔到收入的 84% 之多，但也在持續下降。看起來，會降到 67% 左右。那對於影視內容製作的工業化，你認為我們最終內容的支出會減少到什麼水平？以及你覺得多久會達到預期的水平？然後我還有第二個問題，你們正大力進軍愛奇藝體育，那愛奇藝體育平臺上，英超聯盟初始需求跡象是怎樣的？

王曉東：我認為內容製作工業化的主要目標是增加內容供給和內容的品質。毫無疑問，內容製作工業化也會不斷地降低內容成本在收入中的佔比。不過，我認為過去幾年中，內容成本的主要推動力來自於內容的質量和內容戰略的進一步多樣化，比如迷霧劇場等。但是，未來三到五年內，鑑於我們在影視內容製作工業化方面預期取得的進展，你會看到內容生產效率的顯著提升。至於愛奇藝體育，這是我們愛奇藝平臺和實際的體育業務運營商之間的收入分成。它對我們平臺的會員業務的每使用者平均收入或收入的影響有限，因為這部分在我們的整個訂閱業務中的佔比非常小。