10 月 12 日訊息，風險投資公司 Air Street Capital 的創始人兼普通合夥人內森・貝納奇 (Nathan Benaich) 和將 AI 初創公司 SongKick 出售給華納音樂集團的伊恩・霍加斯 (Ian Hogarth) 預計，荷蘭 EUV 光刻機制造商 ASML 明年市值有望攀升至 5000 億美元以上，遠高於目前的 3020 億美元。

作為歐洲最大科技公司，ASML 成立於 1984 年，為晶片製造商提供必要的硬體、軟體和服務，以便使用名為光刻的方法在矽上大規模繪製圖案。它是世界上唯一一家提供極紫外（EUV）光刻機的公司，臺積電等客戶需要這些裝置來製造最小、最複雜的晶片。

每臺 EUV 光刻機有超過 10 萬個部件組成，成本 1.5 億美元，它們被裝在 40 個貨運集裝箱或 4 架大型噴氣式飛機中運輸。

縮小差距

霍加斯表示，在新冠肺炎疫情暴發導致全球晶片短缺後，幾家晶片公司的股價飆升，但 ASML 的股價仍有很大上漲空間。

他說，ASML 的市值與英偉達或臺積電等公司的規模不同，因為它位於歐洲，那裡的市場對高科技公司的估值略低，而且其技術更多應用於幕後。英偉達目前市值為 5210 億美元，臺積電市值為 5330 億美元。

霍加斯稱：“在半導體對全球供應鏈越來越重要的趨勢下，人們在投資時都會尋找最好的目標，ASML 似乎就是個不錯的選擇。”

現在，很多國家都希望在國內製造晶片，以減少對其他國家的依賴，這將推動 ASML 的增長。目前，世界上絕大多數晶片都在亞洲製造。

霍加斯說：“如果某些公司想要趕超臺積電或其他領先半導體公司，他們將需要購買大量這樣的 (EUV) 機器。因此，越多國家認為這項技術是其關鍵主權的一部分，ASML 售出的機器就越多。”

上個月，ASML 表示，預計未來十年將出現銷售熱潮。該公司相信，到 2025 年，年收入將達到 240 億至 300 億歐元 (約合 280 億至 350 億美元)，毛利率將高達 54% 至 56%。這一預測明顯高於此前預測的 150-240 億歐元區間。

該公司表示：“我們看到了 2025 年以後的重大增長機會。”該公司還表示，預計 2020 年至 2030 年間的年營收增長率將達到 11% 左右。

ASML 稱，“電子行業的全球大趨勢”，加上“利潤豐厚、創新能力極強的生態系統”，預計將繼續推動整個半導體市場增長。與此同時，半導體市場的增長和“不斷增加的光刻強度”正在推動對 ASML 產品和服務的需求。

在過去的 12 個月裡，ASML 在阿姆斯特丹證券交易所的股價從 328 歐元上漲到上週五的 646 歐元，在 9 月 23 日達到了約 753 歐元的峰值。

未來挑戰

在 9 月 28 日發給投資者的一份報告中，New Street Research 的分析師認為，ASML 股價在 2022 年的上行空間“有限”，因為它“仍然在 EUV 領域面臨供應限制”。該公司對 ASML 未來五年的前景持樂觀態度，但目前已“戰術性地”將該股評級下調至“中性”。

此外，瑞銀對 ASML 股票的評級也為“中性”。在 9 月 29 日給投資者的報告中，這家投資銀行的分析師表示：“我們仍然非常相信 ASML 在中期的增長潛力，但從未來 12 個月的角度來看，我們很難看到其股價會出現令人信服的上行空間。”

霍加斯說，他認為分析師們忽略了“地緣政治因素”，沒有考慮到各國在半導體領域願意花多少錢來爭奪主導優勢。

去年，貝納奇和霍加斯預測，英偉達收購英國晶片設計公司 Arm 的交易將受到監管機構的阻撓。在做出預測後不久，世界各地的監管機構宣佈了對這筆交易展開一系列調查，目前調查仍在進行中。

今年，他們還預測，AI 半導體行業將出現一波“整合浪潮”，Graphcore、Cerebras、SambaNova、Groq 或 Myteric 中至少有一家將被某大型科技公司或半導體巨頭收購。同時，他們還相信 Alphabet 旗下 DeepMind 將會在“物理科學方面取得重大研究突破”。