騰訊累計對外投資超過 1000 起，阿里過去十幾年併購花了 1600 多億元。這是《2021 年中國 CVC 投資併購報告》所披露的資料，該報告對我國 CVC 的發展與分佈、對外投資併購進行了資料統計分析。

報告資料顯示，截止到目前，中國歷史上曾經出手投資或收購的 CVC 機構有 747 家。從各家 CVC 企業的核心業務所在行業來看，他們中有 159 家是網際網路企業，佔比 21%，其餘的近 80% 屬於非網際網路企業，涵蓋金融、醫療、製造業、傳媒、影視、電子通訊等各行各業，他們總體對外投資活躍度相對較低，投資頻次時高時低，或有間斷。

整體來看，網際網路公司平均成立 8 年後對外投資，進一步細分後發現，2011 年後創立的網際網路公司平均成立 2 年後就開展投資了；而傳統公司平均成立 14 年後開始投資之路。報告認為，網際網路公司本身比傳統企業更早接觸和接受風險投資，因而做 CVC 也走在了前面。同理，2011 年後國內風險投資業更發達，新的網際網路公司一出生就接觸到了 VC，比老牌網際網路公司站在了更高的起點上，他們成立不久便躍躍欲試對外投資。

報告指出，以 BAT 為領頭的中國網際網路公司是中國 CVC 投資代表的中堅力量。騰訊投資是國內最活躍的 CVC 機構，也是對外投資最活躍的網際網路企業，目前對外投資數量達到了 1175 起，在整個 CVC 投資中遙遙領先，該數字甚至超過市場絕大部分專業的 PE/VC 機構。

小米集團以 408 起投資事件位列第二，阿里巴巴對外投資總數有 387 起，百度及百度風投歷年的投資總數為 324 起。360 和京東也是老牌的網際網路公司，曾經活躍在 CVC 的舞臺上，分別對外投資出手了 241 次、226 次。值得注意的是，從阿里拆分的螞蟻集團、京東分拆的京東科技雖獨立的時間不長，但近年來也比較活躍，分別對外投資了 186 起、98 起。

從具體投資情況來看，2011 年到 2021 年，中國 CVC 對外投資總量有 9460 起，其中 93% 的投資發生在國內，7% 發生在海外。2011 年~2016 年，國內 CVC 對外投資迎來了高增長的爆發期，期間投資事件數量有了質的飛躍：從最初的 134 起增長到 1539 起； 2017~2021 年，國內 CVC 進入調整期，投資事件數呈階梯式的下滑。在金額方面，從 2011 年到 2021 年，中國 CVC 對外投資總金額為 1.83 萬億人民幣，其中 95% 的資金投向了國內，約 5% 投往海外市場。

在投資方向上，投資風向在 10 年間經歷了從文娛、遊戲轉向企業服務、先進製造，企服、電子商務、教育、金融是值得長期投資的賽道。從吸金能力來看，2016 年-2017 年，融資能力最強的是汽車及出行行業，累計融資總額高達 1200 億元； 2018 年 CVC 融資額最高的是文娛行業，2019 年最多的是醫療健康行業，並維持投資高位，今年金融和電商融資較高。

報告資料顯示，在 CVC 併購方面，近 11 年一共有 454 家國內 CVC 機構參與過對外併購。整體來看，2015 年是鼎盛期，共有 170 家國內 CVC 機構併購了至少 1 個外部專案，之後逐步的下降，到 2021 年，有近 40 家 CVC 還作為併購方而活躍著，相比高峰期的 170 家減少了 4/3。

不管是在數量上還是金額上，國內 CVC 收購最多的是遊戲專案，有 194 個國內外遊戲專案被國內 CVC 收購，收購金額達到了 3661 億元，騰訊和位元組跳動都是 熱衷收購遊戲的資方，而且出手也大方。在企業服務這個大賽道，有 166 個專案被併購，併購金額達到 806 億元。另外，文娛和教育領域被併購的數量均超過了 100，這四類專案是國內 CVC 比較青睞的方向。

報告顯示，阿里巴巴、位元組跳動、騰訊投資是併購最為活躍的 CVC 機構。從併購專案的絕對數量來看，過去十幾年，阿里巴巴收購了 48 家公司，比較知名的有外賣點餐 App 餓了麼、地圖導航軟體高德地圖、手機應用商店豌豆莢等，累計花費金額估算達到 1600 多億元，超過了騰訊和百度的總和，被公認為國內新經濟領域的“併購王”。

位元組跳動同樣是收購 48 個專案，但花費僅 440 多億元，其前期收購的多數為早期創業公司，典型專案包括類抖音的短視訊平臺 Musical.ly、 互動百科、沐瞳遊戲等。騰訊對外收購公司的絕對數量排名第三，收購 46 家公司與其投資公司數量相比，顯得微乎其微，但出手大方，估算金額達到 959 億元。

對於 CVC 未來的發展趨勢，報告判斷，未來 CVC 將走向分化：內部化運作 or 獨立 VC。CVC 與母公司是脣亡齒寒的關係，其的最大特點是依附於母公司，沒有獨立的資金來源，相對 VC 而言是一種劣勢。這也表明，當母公司業務存在危機的情況下，企業風險投資將完全無進行之可能。因此，有越來越多的 CVC 開始走向 VC 化，他們獨立募資基金，獨立地投資專案。