智東西 12 月 24 日訊息，本週四，國產作業系統企業湖南麒麟信安科技股份有限公司（簡稱“麒麟信安”）科創板 IPO 獲受理。

作業系統是整個計算機的軟體“大腦”，主要負責管理計算機硬體與軟體資源，而當前國外作業系統產品仍在我國佔據主導地位。隨著國產化的推進，麒麟信安等國產作業系統企業正快速成長。

麒麟信安成立於 2015 年 4 月，基於開源 Linux 技術打造出以安全為特色的國產作業系統發行版，實現了對英特爾、AMD 等國際商用 CPU 及鯤鵬、飛騰、龍芯、兆芯、海光、申威等國產自主 CPU 的支援，同時是華為鯤鵬生態建設的積極參與者。

圍繞作業系統產品研發及技術服務，麒麟信安形成了作業系統、雲端計算、資訊保安的產品矩陣，是“國家鼓勵的重點軟體企業”、國家級專精特新“小巨人”企業。

▲ 麒麟信安產品結構圖

麒麟信安此次發行募集資金 6.5952 億元，高於 2020 年度的營業收入 2.31 億元。本次募集資金主要用於核心技術研發，包括麒麟信安作業系統產品升級及生態建設專案、一雲多芯雲端計算產品升級專案、新一代安全儲存系統研發專案、先進技術研究院建設專案等。

▲ 麒麟信安募集資金專案

01. 營收復合增長 70%，形成三位一體產品矩陣

根據招股書，在報告期內，麒麟信安的營業收入增長穩定，專注於國家關鍵資訊基礎設施領域相關技術的研發應用，從事作業系統產品研發，形成了“作業系統、雲端計算、資訊保安”三位一體的產品體系。

2018 年、2019 年、2020 年營業收入為 0.8 億元、1.41 億元、2.31 億元，三年複合增長率為 70.36%，2021 年上半年營業收入為 0.68 億元。其營業收入都主要來自於作業系統、資訊保安、雲端計算等主營業務。

2018 年、2019 年、2020 年以及 2021 年前 6 個月，淨利潤為 1099 萬元、2033.58 萬元、9890.63 萬元、429.42 萬元。由於麒麟信安的主要客戶為國防、電力等行業，產品交付驗收集中在下半年，因此 2021 年前六個月的營業收入較少，符合其季節性收入變化特徵。

▲ 麒麟信安營收、淨利潤、研發投入開支變化

從營收來看，目前麒麟信安整體業務規模相對較小。相比之下，其作業系統同行可比公司中，連續 10 年位列中國 Linux 市場佔有率第一的麒麟軟體，2020 年營收達 6.13 億元、淨利潤 1.65 億元；另一家國產作業系統龍頭統信軟體 2020 年營收達 4.29 億元、淨利潤 2000 萬元。

資訊保安可比公司中，左江科技與麒麟信安產品不同但客戶結構相似，左江科技 2020 年營收達 2.01 億元、淨利潤 0.93 億元；雲桌面可比公司中，深信服 2020 年營收達 54.58 億元、淨利潤 8.09 億元。

麒麟信安的營業收入存在較明顯的季節性特徵，其中，第一、二季度的銷售收入佔比較低，第三、四季度的銷售收入佔比較高，下半年收入佔比分別為 89.33%、84.86% 和 89.34%。主要由於其客戶以國防、電力行業為主，因此，客戶在上半年驗收的情況較少，年中訂單開始增加，產品交付驗收則集中在下半年。

▲ 麒麟信安不同季度營收佔比

最近一段時間，國家安全與供應鏈安全需求正在推動國內重點行業應用旺盛的國產化需求。麒麟信安藉此東風，對研發活動高度重視，其利潤增長也得益於行業增長所帶來的市場紅利。

2018 年至 2020 年麒麟信安的研發投入分別為 2756.29 萬元、5731.80 萬元、5012.73 萬元，佔營業收入的比例分別為 34.59%、27.21% 和 21.68%。2021 年上半年研發投入為 2657.92 萬元。通過高強度的研發投入，麒麟信安形成了具有“三位一體”業務優勢的核心產品。

2018 年至 2021 年上半年，麒麟信安的綜合毛利率分別為 72.17%、78.77%、70.94% 和 70.90%。麒麟信安在營業收入不斷增長的同時，綜合毛利率整體也維持在較高水平且波動較小。

▲ 麒麟信安綜合毛利率變化

02. 資訊保安增長快，達到國內最高安全等級

麒麟信安的作業系統、資訊保安、雲端計算產品在國防、電力、政務等領域，都得到了市場認可。

▲ 麒麟信安主營業務營收及佔比

麒麟信安的國產操作體系統發行版基於開源 Linux 技術打造，以安全為特色，提供伺服器作業系統、專用作業系統模組、桌面作業系統及作業系統服務，已實現對英特爾、AMD 等國際商用 CPU 及鯤鵬、飛騰等國產自主 CPU 的支援。

▲ 作業系統產品分類

其資訊保安產品是以資料安全儲存為主，將作業系統技術與密碼服務、存取控制技術有機結合，融合 NAS、SAN 和雲端計算儲存安全於一體。

麒麟信安的雲端計算產品也是基於其自有作業系統產品，自主研發雲桌面及輕量級雲平臺，支援 X86 與國產處理器平臺異構混合部署。

▲ 麒麟信安主要產品定位

在電力領域，麒麟信安作業系統電力生產控制系統中，包括智慧電網排程控制系統、配網控制系統、智慧變電站控制系統、新能源電廠集控系統、智慧電力大資料中心等細分領域。

在國防領域，麒麟信安作業系統應用於航天測發控、訓練、指揮、辦公、教育培訓等。

報告期內，資訊作業系統收入也呈逐年上升趨勢，其原因主要是各行業資訊科技需要滿足自主可控要求，尤其在國防、電力、政務等安全性要求較高的行業，國產作業系統的下游市場需求持續擴大。

▲ 麒麟信安資訊作業系統不同行業營收佔比

麒麟信安的產品是國內首批通過公安部資訊保安產品檢測中心等級保護第四級認證的安全作業系統，截至目前已連續 7 次通過公安部計算機資訊系統安全產品質量監督檢測中心等部門的嚴格評審，這也是國內自主作業系統當前所達到的最高安全等級。

其次，麒麟信安的資訊保安產品也主要應用於國防、黨政單位資料儲存加密系統，主營業務收入中，在資訊保安業務收入佔比較高。

▲ 麒麟信安資訊保安產品不同行業營收佔比

招股書顯示，近年來，我國國防和軍隊建設投入不斷加大，軍隊資訊化建設加速，因此與之相關的資訊保安需求也不斷提升。

隨著雲端計算的快速發展，多數行業內企業上雲提速，中國雲桌面產品普及率逐漸升高，再加上雲桌面產品在各場景滲透率不斷提升，使得雲桌面整體解決方 案銷售量快速增長。

麒麟信安的雲端計算產品在電力領域，圍繞目前電力調控建設的需求和特點，打造了系列雲端計算產品解決方案，包括新一代電力調控安全雲工作站、新一代共享雙模雲平臺電力培訓教室、新一代變電站集控站安全雲終端、新一代地縣一體化安全延伸雲終端等。

▲ 麒麟信安雲端計算產品不同行業營收佔比

最後，麒麟信安還實現了產品一體化綜合解決方案應用。

03. 12 項自研技術，研發投入高於市場平均

在數字經濟和資訊保安的大背景下，打破國外壟斷面向安全建立自主的 IT 底層構架和標準是實現我國資訊產業創新發展的重要途徑。麒麟信安所處技術密集型行業，為了適應行業的快速發展，維持產品競爭力，需要加大研發投入，促進相關產品的更新升級。

同行業可比上市公司在 2018 年、2019 年、2020 年及 2021 年 1-6 月研發費用率平均水平分別為 16.81%、15.71%、17.31% 及 26.49%。報告期內，麒麟信安的研發投入佔比高於其他公司。

▲ 麒麟信安與同行業可比上市公司研發投入對比

截至 2021 年 6 月 30 日，公司研發人員總數為 207 人，佔公司總人數的比例為 43.95%，擁有 3 名核心技術人員，都曾被評為我國科技創新企業的領軍人物。

▲ 麒麟信安研發人員構成

報告期內，麒麟信安進行的研發專案數量分別為 7 個、8 個、14 個和 10 個，2020 年研發專案增加較多，主要由於麒麟信安業務規模快速增長，為保持核心產品競爭力，加強了作業系統、資訊保安和雲端計算等多個領域的研發專案。

招股書顯示，公司積累了 12 項自研核心技術，包括作業系統安全技術、作業系統工控屬性實現技術、NAS 安全儲存技術等。麒麟信安的研發投入也主要圍繞這 12 項核心技術開展。

報告期內，公司核心技術收入分別為 0.65 億元、1.32 億元、1.99 億元和 0.65 億元，佔營業收入的比例分別為 81.91%、93.64%、86.26% 和 96.13%。公司依靠核心技術形成產品或服務的收入佔比較高且核心技術收入在最 近三年呈現上升趨勢，核心技術支援公司的持續成長。

截至今年 6 月 30 日，麒麟信安公司擁有發明專利 10 項、軟體著作權 157 項。其次，在 2018 年麒麟信安被國家發改委認定為高可信作業系統國家地方聯合工程研究中心。

04. 軟硬一體銷售，國防、電力是主要客戶

報告期內，麒麟信安銷售的產品主要為軟體形態或軟硬一體形態，軟體形態的產品以光碟或授權碼的形式交付給客戶，軟硬一體形態的產品系將自主研發的軟體灌裝入預先採購的硬體後交付給客戶。

麒麟信安的前五大客戶在報告期記憶體在一定的變動，但主要為國防、電力行業。報告期內，麒麟信安不存在來自單一大客戶主營業務收入或毛利貢獻佔比超過 50% 以上的情況。

▲ 麒麟信安前五大客戶

麒麟信安採購的主要原材料主要為儲存、伺服器、雲終端等硬體以及外購軟體等，這些原材料市場供給較為充足。報告期內麒麟信安的前五大供應商有輕微變化，根據招股書，這是由於終端客戶的需求不同而存在採購差異。

報告期內麒麟信安不存在向單個供應商的採購比例超過同期採購總額的 50% 的情況。

▲ 麒麟信安前五大供應商

05. 董事長控股近一半，畢業於國防科技大學

麒麟信安的控股股東及實際控制人為楊濤，其直接持有 31.54% 股份，通過長沙揚睿間接持有 12.11% 股份，通過長沙揚麒間接持有 4.54% 股份，合計控制麒麟信安 48.19% 股份。長沙揚睿和長沙揚麒均為麒麟信安員工持股平臺。

▲ 麒麟信安股權結構圖

除楊濤外，持有麒麟信安 5% 以上股份的股東為長沙揚睿、長沙捷清、湖南高新創投、劉文清和任啟，分別為 12.11%、9.08%、7.66%、7.57%、5.30%。

根據招股書，麒麟信安的國有股情況為，湖南高新創投持有 7.66%。

麒麟信安共有 9 名董事，其中包含 3 名獨立董事，分別為李新明、劉桂良、葉強勝。

楊濤出生於 1963 年，畢業於國防科技大學，曾任中國人民解放軍海軍計算技術研究所工程師、高階工程師。現任麒麟信安董事長，是麒麟信安第一大股東。

▲ 麒麟信安董事長楊濤（圖片來源為知乎）

截至 2021 年 6 月 30 日，麒麟信安擁有 1 家全資子公司陝西麒麟信安，2 家分公司湖南麒麟信安北京分公司、南京分公司，另外作為舉辦人投資 2 家民辦非企業單位，其中 1 家為獨立舉辦，1 家為合作舉辦。

報告期內，麒麟信安董事、監事、高階管理人員及核心技術人員薪酬總額佔其利潤總額比例情況如下表所示：

他們最近一年從麒麟信安及其關聯企業領取薪酬的情況如下：

06. 結語：國產作業系統或將高速發展

當前國產作業系統仍處於發展初期，呈現相對分散的格局，面臨來自技術、生態、人才等多方面的挑戰，且幾乎都是基於 Linux 開源社群開發。據 IDC 等機構預測，中國伺服器作業系統市場到 2024 年至少有 7 倍以上的增長，僅僅伺服器市場空間就會到百億級人民幣的規模。

受歷史原因和相關政策激勵，當前國產作業系統市場呈現廠商林立的格局，尤其在國產自主需求較明確的國防、電力、政務等行業，國產作業系統的市場份額正不斷擴大，在金融、石化、交通、醫療等行業也逐漸實現突破及規模性應用。

隨著中國原生社群的持續發展，國產作業系統有望進入新一輪高速發展期。