芯東西報道，近期，北京燕東微電子股份有限公司（以下簡稱“燕東微”）於科創板申報 IPO 獲受理。

燕東微採用 IDM+Foundry（垂直整合製造 + 代工）的經營模式，1987 年由中國首家專業化 IC（積體電路）廠國營第 878 廠（東光電工廠）與北京市半導體器件二廠聯合組建而成。目前，燕東微計劃投資 75 億元建設以國產半導體裝置為主的 12 英寸晶圓生產線。

燕東微產品包括分立器件、模擬積體電路、特種積體電路及器件，並提供晶圓製造和封測服務。在分立器件領域，其數字三極體產品年出貨量達 20 億隻以上；燕東微的 ECM（駐極體電容式）前置放大器年出貨量同樣達 20 億隻以上。而根據法國市場分析機構 Yole Developpement 研究報告，2019 年全球 ECM 麥克風市場出貨量約為 32 億隻，燕東微在這一領域有著較高的市場份額。

報告期內，燕東微承擔了 16 項國家級及省部級科研或技改專案，其中包括 1 項國家科技重大專項。該公司還參與了 4 項國家標準及 1 項電子行業標準的制定工作，並連續五年獲得“中國半導體功率器件十強企業”稱號。

2021 年，燕東微的營收出現顯著增長，其 2019 年、2020 年和 2021 年營收分別為 10.41 億元、10.30 億元和 20.35 億元。

燕東微的控股股東及實際控制人為北京電控。本次 IPO，燕東微計劃募資 40 億元，將分別用於“基於成套國產裝備的特色工藝 12 吋積體電路生產線”與“補充流動資金”兩個專案。

▲ 燕東微募集資金計劃

01. 出身中國首家 IC 專業工廠，2021 年營收 20 億元

燕東微由國營第 878 廠（東光電工廠）與北京市半導體器件二廠於 1987 年聯合組建，是北京市國資委下屬的二級國有控股企業。

878 廠則成立於 1968 年，由當時的第四機械工業部（四機部，1982 年改組為電子工業部）從北京電子管廠（774 廠）抽調一部分技術力量設立而成，是國內的第一家 IC 專業化工廠。878 廠曾和上海無線電十九廠並稱為“北霸”和“南霸”。

1987 年 6 月，北京燕東微電子聯合公司正式成立。2000 年，燕東微聯合進行債轉股並設立有限公司，2021 年 3 月變更設立為股份公司。

報告期內，燕東微各年營收分別為 10.41 億元、10.30 億元和 20.35 億元，年均複合增長率達 39.77%，呈快速增長趨勢。

2019 年、2020 年和 2021 年燕東微淨利潤分別為-1.76 億元、2481.57 萬元和 5.69 億元。招股書寫道，2019 年燕東微淨利潤為負，主要原因是子公司燕東科技的 8 英寸生產線尚處於投產建設階段，且四川廣義的 6 英寸生產線未達到預定產能。

▲ 2019 年-2021 年燕東微營收、淨利潤變化情況

招股書顯示，燕東微 2019 年至 2021 年研發投入分別為 9549.11 萬元、1.85 億元和 1.62 億元，平均研發投入佔比保持在 10% 左右。截至 2021 年 12 月 31 日，燕東微研發及技術人員共有 419 人，佔員工總數的 23.21%。

作為具備晶片設計、晶圓製造和封裝測試能力的企業，燕東微主營業務既包括分立器件及模擬積體電路、特種積體電路等產品，也可以提供 6/8 英寸晶圓製造和封裝測試服務。

報告期內，燕東微的特種積體電路及器件和晶圓製造業務收入快速增長，成為其最主要的收入來源。

▲ 2019 年-2021 年燕東微各業務佔比情況

報告期內，燕東微的前五大客戶較為穩定，其前五大客戶包括北京電控、上海芯導電子、宜芯微和廈門芯一代積體電路有限公司，以及未知名的 A 集團、B 集團和 C 集團。

▲ 報告期內燕東微前五大客戶

燕東微的主要採購專案則包括矽片、晶片、委外封測服務和外殼等。其矽片供應商為未署名的 L 集團和杭州立昂微電子股份有限公司；外殼供應商是未署名的 I 單位；封測供應商為揚州江新電子有限公司和甬矽電子（寧波）股份有限公司；晶片供應商為深圳市正和興電子有限公司。

▲ 報告期內燕東微前五大供應商

02. 8 吋產能超 5 萬片 / 月，代工業務毛利率低於平均水平

目前，燕東微的產品主要集中於分立器件及模擬積體電路，功率器件是其重要的產品組成。根據招股書，燕東微已連續五年獲得“中國半導體功率器件十強企業”稱號。

在射頻功率器件方面，燕東微擁有從 20V 到 100V 的全電壓射頻工藝製造平臺，可製造高頻三極體、 射頻 VDMOS、射頻 LDMOS 等不同功率的高頻器件，年出貨量達 4000 萬隻以上。

在 ECM 前置放大器領域，其產品主要用於智慧家居、醫療輔助系統、安防及各類消費電子領域的麥克風。根據市場分析機構 Yole Developpement 的研究報告，2019 年全球 ECM 麥克風市場總出貨量約為 32 億隻。燕東微 2019 年至 2021 年 ECM 麥克風前置放大器年均出貨量超 20 億隻，具有較高的市場份額。

在模擬積體電路上，燕東微的電壓調整電路系列產品年出貨量達 2 億隻，鍾振控制器電路和光電碼盤專用控制電路已累計出貨 100 萬套。

▲ 燕東微模擬積體電路產品產品情況

在浪湧保護電路領域，燕東微是國內少數擁有晶片設計、製造、封測全產業鏈經營能力的浪湧保護器件廠商，其中部分產品可以直接替代國外特色高效能產品。

燕東微的特種積體電路及器件產品則包括光電及分立器件、數字積體電路、模擬積體電路和混合積體電路等，有著自主智慧財產權的晶片製造技術，產品封裝包括金屬、陶瓷、表貼、塑封等形式。

▲ 燕東微特種積體電路產品產品情況

燕東微還具備 6 英寸和 8 英寸晶圓製造實力，其 6 英寸產能已超過 6 萬片 / 月，可製造基於平面 MOS、平面 IGBT、BJT、TVS、JFET、SBD、FRD、模擬 IC 等工藝的產品；8 英寸產能超過 5 萬片 / 月，可生產溝槽 MOSFET、溝槽 IGBT、CMOS、BCD、MEMS 等工藝產品。

此外，燕東微還能提供超小型封裝服務，產品被用於通訊、物聯網、智慧手機、可穿戴裝置、汽車電子、工業控制和安防監控等市場。

由於有著晶片設計、晶圓製造和封裝測試能力，燕東微有較強的供應鏈把控能力，有助於保持生產、運營穩定。在 8 英寸產線的建設上，燕東微還率先實現了國產成套關鍵裝置在大規模產線上的量產應用驗證，促進了國產積體電路裝備的產業化應用程序。

不過相比於國際龍頭，燕東微在技術積累、人才集聚、品牌知名度和市場佔有率等方面均有著較大的劣勢，這些也是國產半導體企業發展普遍面臨的主要瓶頸。

相比國內的同行業可比公司，燕東微由於特種積體電路業務毛利率較高，其產品整體毛利率水平超過行業平均值。該公司的晶圓製造和封測服務則由於此前晶圓產線未達到預定產能，毛利率為負。隨著晶圓製造產能逐漸達標，2021 年這兩項業務毛利率轉正，但仍低於華虹半導體。

▲ 燕東微與同行業可比公司毛利率對比

截至 2022 年 2 月 28 日，燕東微共擁有專利 243 項，其中發明專利 54 項，實用新型專利 185 項，外觀設計專利 4 項。

燕東微核心技術人員共有 4 人，分別為企業技術中心常務副主任張彥秀、企業技術中心副主任韋仕貢、企業技術中心副主任周源和技術總監 ZHANG XIAOLIN。

張彥秀 2002 年 7 月加入燕東微，歷經工程師、研發部副部長、部長、企業技術中心常務副主任等職務。在工作中，張彥秀主導了數十款半導體器件產品的開發和量產工作，累計申請專利十餘項，曾多次參與完成省部級科研專案。

韋仕貢 2006 年 7 月加入燕東微，主要負責新產品、新工藝的研究開發，共申請專利 20 餘項。韋仕貢曾主持的兩個部級專案“低壓差電壓調整器電路開發”和“霍爾效應數字開關積體電路開發”都已順利通過驗收，並作為專案負責人承擔了國家級重大科技專案“高頻功率 MOSFET 的設計與開發”。

周源 2009 年 7 月加入燕東微，2021 年 3 月至今，任燕東微企業技術中心副主任。他作為第一發明人擁有發明專利 8 項、實用新型專利 28 項；

ZHANG XIAOLIN 則曾在北京電子管廠半導體分廠、新加坡科研局微電子研究院、新加坡格羅方德半導體、AAC 科技有限公司新加坡研發中心等公司和機構任職。2018 年 6 月至今，ZHANG XIAOLIN 為燕東微技術總監。

03. 北京電控控股，大基金、京東方參投

燕東微的控股股東及實際控制人為北京電控。北京電控直接持有 41.26% 的股份，並通過下屬單位電控產投、京東方創投、電子城分別間接持有 0.91%、9.14% 和 2.22% 的股份，以及經一致行動人鹽城高投及聯芯一號等十家員工持股平臺間接控制燕東微 4.44% 和 2.26% 的股份，合計控制 60.23% 的股份。

▲ 燕東微股權結構

京東方和燕東微同屬北京電控投資企業，且和北京電子管廠有著深厚的淵源，據悉這兩家公司有著較為深厚的關係。2021 年 8 月，京東方釋出公告，向燕東微電子出資 10 億元，用於建設特色工藝 12 英寸積體電路生產線專案。

本次投資後，京東方通過子公司京東方創投持有燕東微 9.14% 的股份。

此外，國家積體電路基金（俗稱“大基金”）還持有燕東微 11.09% 的股份，是燕東微第三大股東。

▲ 燕東微股本情況

04. 結語：細分功率器件市場份額較高，未來或存營收下降風險

燕東微是中國半導體功率器件產業的重要組成，其特色工藝產品在國產半導體器件行業中有著較為領先的效能和市場份額。大基金、京東方等產業基金和產業上下游重要玩家的參投，也側面反映了燕東微在國產半導體供應鏈中的重要作用。

同時，燕東微的 8 英寸產線批量匯入了國產關鍵半導體裝置，幫助推動了國產半導體裝置在產線中的應用和驗證。但需注意的是，燕東微的主要收入來自特種積體電路產品和晶圓製造兩大業務，且其晶圓製造產線產能、良率不穩定，毛利率較低。隨著國際晶片代工巨頭的成熟產能擴充，燕東微的營收在未來或面臨下降的風險。