經濟的律動:讀懂中國宏觀經濟與市場

全書是作者2010-2017年之間的文章的合集，分上下兩篇。上篇簡單介紹經濟學界一些著名大師們的理論，下篇是經濟與金融的時事評論。

個人覺得上篇非常有價值，作者用及其簡單的文字概括了大師們的思想與貢獻，有許多是我有誤解或不了解的。比如說：斯密強調的是分工和市場的重要性；納什認為市場是很重要，可是市場機制很多時候是不適用的，比如“博弈”的時候。

下篇的時評，有不少已經過時了，作者要是對讀者認真負責的話，至少應該重新改寫一遍這些時評，註釋以下寫文章後文中的事情的發展。另外專業性比較強，有不少內容我看不懂跳過了。

總體評價3.5星，其中上篇4星，下篇3星。

以下是書中一些內容的摘抄，#號後面是kindle電子版中的頁碼：

1：所有的經濟理論，都是對過去經驗的總結。所有的分析工具，都隱含地假設過去的規律會重復。#102

2：很多企業在2009—2010年借到了錢，杠桿率已經上升了，這時候又來了宏觀調控，結果只能是加重企業的利息負擔，同時壓縮了企業的營銷和盈利，所以才有“越降越高的杠桿”。#106

3：波普爾的論證過程非常簡單，其實就是三句話。第一句，人類社會的演進，是由知識的增長驅動的。第二句，知識的增長是不可預知的。第三句，因此人類社會的演進也是不可預測的。#130

4：分工在斯密的理論中的確非常重要。稍微往後面讀幾頁的話，斯密強調了“分工的程度是受到市場的約束的”。在自給自足的經濟中，分工是很不發達的，所以斯密強調的是分工和市場的重要性。#666

5：納什的貢獻在哪裏？斯密說市場重要。納什加了一句：市場是很重要，可是市場機制很多時候是不適用的，比如“博弈”的時候。#668

6：既然市場能夠帶來繁榮，為什麽在這麽多落後國家難以建立有效的市場呢？建立了豈不就一勞永逸了？問題問到這份兒上，答案也就不難了：市場的建立，也是博弈的結果。換句話說，在很大的程度上，市場或者是繁榮的結果，而不是繁榮的原因。#675

7：科斯教授的真正貢獻，在於指出通向繁榮的“市場”不是“免費”的，而是有“成本”的。否則，如何解釋在落後國家建立市場如此之難？企業的存在，不過是這一洞察的實證註腳而已。市場運作成本很高的時候，就會被替代，比如被“企業”替代，或者被“政府”替代。#728

8：其實麻省理工學院的掌門人薩繆爾森曾公開承認自己的方法存在邏輯上的謬誤。各位看官，掌門人說自己的方法有邏輯謬誤，相當於公開舉白旗認輸。然而，這毫不妨礙他們的方法後來繼續大行其道。#745

9：諾斯的博士論文，寫的是美國人壽保險的歷史。正如諾斯自己所說的，歷史的演化是“路徑依賴”的。#801

10：尤金·法瑪的主要貢獻之一，是在20世紀60年代以來的一系列研究中，確立了資產的回報率在短期內不可預測這一結論。所謂短期，就是一天、幾天、一周、幾周、一個月、幾個月，直到一年這樣的時間跨度。#904

11：這個有趣的邏輯，通常被稱為“市場不可能完全有效定理”，由另外兩位金融學者賽佛·格羅斯曼和約瑟夫·斯蒂格利茨發現，後者也是大名鼎鼎的諾獎得主，前者更是金融界公認的天才。#936

12：羅伯特·席勒的主要貢獻，是發現股票的回報率在長期，比如三五年甚至更長的時間跨度上，是可以預測的。#944

13：然而70年代發生的新情況是，通脹沒有換來就業和增長，以前的分析哪裏錯了？錯在以前的實證分析裏沒有考慮預期的變化。#1020

14：想想古今經濟學大師，靠著經濟學發財的，還真想不出來有誰。凱恩斯可能是一個，可是主要靠的是投資。大名鼎鼎的歐文·費雪、保羅·薩繆爾森等人，在現實世界裏的投資和預測，都是一塌糊塗的。#1086

15：這樣一來，經濟和金融的區別就清楚了。經濟學是“上帝”的學問，講的是“國民的財富”。金融學是“百姓”的學問，講的是你我他的財富。#1119

16：但是【凱恩斯的】需求管理，與“政府主導”是有本質區別的。需求管理是在以市場機制為主的基礎上，對市場的運作進行“微調”。基本的邏輯，是蕭條時期的總需求不足。#1208

17：2015年夏，A股的一個奇觀，是好幾次的“千股跌停”。背後的力量，無非是人們急於賣出股票籌集資金降杠桿，卻缺乏交易對手方，因而導致流動性枯竭。#1295

18：看數字的話，“二戰”以來，美國的總體杠桿率，也就是社會總債務和GDP的比率，從125%增加到250%，翻了一倍。註意，這是在沒有大規模戰爭的背景下發生的。我國的杠桿率也從1980年的50%左右上漲到目前的250%左右，上漲了五倍。2008年以來上漲尤其快，從150%上漲到250%。#1309

19：比如日本，其外匯儲備只有我們的三分之一，但是日本居民和企業通過對外直接投資、證券投資、實物資產投資等方式，擁有大量的海外資產，並通過這些資產獲得投資回報，這就是“藏匯於民”的實質所在。#1871

20：這個體系的重要性，怎麽說都不算過分。這是有史以來大家第一次坐下來，協商建立一個國際貨幣體系。“二戰”以來世界經濟前所未有的繁榮，人類的日子從來沒有這麽好過，布雷頓森林體系功不可沒。#2132

21：就像後來的特裏芬悖論（TriffinDilemma）指出的那樣，“懷特計劃”有內在的邏輯不自洽。簡言之，這一計劃依賴於美國的貿易赤字，只有這樣其他國家才能拿到美元，國際貨幣體系才有流動性。然而，美國的大量赤字，卻會給美元帶來貶值壓力，讓其他國家不願意持有美元。#2149

22：25年之後，當“懷特計劃”破產，IMF設立特別提款權時，幾乎是照抄了凱恩斯當初的計劃，更加證明了“凱恩斯計劃”的優越性。#2161

23：最後，倘若拉長歷史的視角，“二戰”以後很少有國家（地區）能夠保持長時間的高速增長，跨越中等收入陷阱，步入高收入國家（地區）行列。除去富於石油等自然資源的國家（地區），亞洲四小龍是為數不多的例外。從這個角度講，四小龍是無愧於“奇跡”一詞的。#2694

24：要想讓農民對經濟發展做出更大貢獻，就要讓農民對現代經濟的主要載體，也就是城市的發展做出更大的貢獻。要做到這一點，最重要的就是要讓農民先進城，做城裏人，充分參與城市經濟生活，這樣蘊藏在人體內的巨大潛能才能生長、爆發。#2883

25：國際經驗上，日本、韓國的高速增長，都伴隨著快速的城市化。而隨著城市化的基本完成，經濟增長速度快速回落，城市化對經濟增長的推動作用可見一斑。#2890

26：我國的財政體制下，壓低工業用地價格，吸引工業並獲得長期的稅收，是政府的重要收入來源，如果真的改成商住用地，長期的收入怎麽辦？#3215

27：私人之間的借貸、專門的“擡會”、民間的高利貸等，一直都是存在的，在江浙等地還很盛行。這些金融形式，也是對現有金融服務供給不足的反應，在這個意義上，和互聯網金融並無不同。#3952

28：其實，不管怎麽看，現在的互聯網金融也都是“民間”金融，只不過利用了“互聯網”的手段而已。你看P2P、眾籌、第三方支付，哪一個不是“民間”的？#3973

29：回頭看2009—2012年這一輪【股票發行】市場化改革，令人唏噓。市場化定價機制已經開始發揮作用，卻迫於壓力半途而廢。#4459

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3.5星|徐遠《經濟的律動》：大師理論簡述，經濟與金融時事評論