在熊市之下，發行通常意義上的加密貨幣已經不是發行方的首要選擇。而今年以來，隨著加密失蹤貨幣的集體“跳水”，穩定幣成了各大機構發行貨幣的主要方式。

矽谷巨頭IBM、美國加密交易所Gemini、日本富山第一銀行、四家中韓交易所——幣安Labs、火幣、OKEx和Dunamu或是一些小的區塊鏈初創公司都選擇在今年發行各自的穩定幣。穩定幣市場一時之間受到了廣泛的關注。對於今年穩定幣爆發的市場現象，各路大神唱好唱衰的都有。

那麼相對於起伏不定的數字加密貨幣，穩定幣真的穩嗎？顯然就目前的穩定幣市場而言是否定的，就拿最早也最知名的穩定幣USDT來說。作為穩定幣的鼻祖，一直以來USDT的任何風吹草動似乎都讓人頗為敏感。

而前段時間，USDT的閃崩以及空倉觀望被套，無疑超出了一眾投資者的預期。這也使得USDT一度被看衰並引發了投資者大面積出逃。雖然在近段時間USDT的價格開始回穩，但其曾脫離“穩定”的實質是毋庸置疑的。

為何USDT能引起如此大的恐慌？筆者認為USDT是一個半中心化的幣，首先它是一個民營企業泰達公司發的幣，且在加密貨幣這塊沒有當地政府的監管；其次是其銀行賬目並不透明，雖然銀行號稱通過審計，但是也並不能做到實時向用戶公開其法幣資訊；

最後說Tether有一個十分重要的免責條款，即USDT發行方Tether公司的使用者條款裡面免除在任何條件下（包括公司倒閉清算時）兌付法幣的責任。以上種種也說明了USDT就是脫離了區塊鏈去中心化的本質的一個幣種。

我們從USDT就可以看出其實穩定幣並沒有想象中的那麼穩定。那麼既然穩定幣不“穩”，它的價值在何處，如何與普遍意義上的數字加密貨幣區別？

和其他加密貨幣不同的是，穩定幣最大的意義是將看不見、摸不著的虛擬資產與現實資產相掛鉤的方式，來保證數字資產的價值不會隨市場震動而崩盤，即使是價格有所波動，其波動和動不動就歸零的部分數字加密貨幣無法相提並論的。

另外，穩定幣的價值也並不止步於數字貨幣投資者的避險需求，在未來，穩定幣除了錨定法幣或數字資產充當我們現在的交易媒介之外，或許可以發揮更大的作用。比如錨定部分優質的商業資產，並將這部分優質資產發行穩定的token來實現商業流通。

同時市場上也有不少觀點認為穩定幣最終會退出數字貨幣市場，這部分人表示，穩定幣或只是幣市交易的過度階段，原因在於對於USDT類似的半中心化幣來說，一旦更加權威的法定數字貨幣出現後，就很容易被替代。