1.A股缺乏有效的股票做空機制，因子收益率無法完全轉換為投資收益。對於純多頭投資，alpha因子的空頭組合可以起到幫投資者篩選股票的作用，但收益的主要收益還是來自多頭。如果把因子得分前10%的股票做成等權組合，能獲取收益的只有估值因子。流動性因子和投機因子的多頭組合都是虧錢的，它們高額因子收益率主要來自組合的空頭。

2.估值，盈利和成長這三類基本面因子屬於“國際通行”的因子。這些因子是alpha的基本來源，而且更多體現的是投資者承擔市場風險而獲得的收益補償，而並非市場錯誤定價導致的短期套利收益，可以長期穩定存在。

3.風險模型的三個功能：控制風險暴露，估計收益率協方差矩陣，績效歸因。

4.市場上主流的因子擇時方法主要有兩大類。一類是從因子收益率時間序列出發，探討因子風格在不同時間長度內可能存在的動量或者反轉效應。而另一類方法認為巨集觀經濟環境、市場狀況等外部條件會對因子收益率有影響，當給定這些外部條件取值時，可以通過統計模型來預測因子未來收益。