Banks Street Advisory的創始人和執行合夥人；

美國消費者金融保護署（CFPB）前高階官員，曾擔任前任署長Richard Cordray的高階顧問；

自2013年以來，全丹在CFPB領導了全球首個金融科技辦公室，此辦公室的成立，引導了包括英國金融行為監管局（FCA）在內的多個全球監管機構設立金融科技中心。

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金融科技的興起帶來新的監管方式

近年來金融科技行業興起，帶來科技進步的同時帶有很大的不確定性和投資風險，技術的發展與監管政策要求兩者之間相匹配，而金融科技作為新興行業監管方面沒有可借鑑性，造成了現階段的監管脫節，這種監管上的毫無參考性以及相對滯後的狀況，迫切的需要一種緩和機制來平衡創新與風險。

CFPB前高階官員、美國監管沙盒框架推出者全丹先生做客《筱靜觀察》第18期為我們介紹了監管沙河計劃概況：2016年英國FCA（金融行為監管局）出臺監管沙盒計劃，主要包括加速審批、個別指導、無異議函及豁免四項內容，因國情和政策等原因其主要使用的是加速審批這一職能；2017年美國CFPB（消費者金融保護署）建立監管沙盒框架，並於去年9月向美國網貸平臺Upstart發出“無異議函”；此後多個國家都推出了監管沙盒計劃。

CFPB成立於2008年經濟危機之後，從2012年開始關注金融科技的發展，在這方面的關注主要分為兩個階段，首先是學習和溝通，其次是政策的制定。全丹作為金融科技監管部門的監管人主動與矽谷企業進行溝通，在掌握行業之後制定了一系列政策，面對這個全球化的趨勢，監管部門對行業發展持支援態度。但同時全丹認為區塊鏈作為在多領域發展的新型產物，監管在金融科技領域方面推動力度還不夠大。

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監管沙盒的作用具有兩面性

按照英國FCA的定義，“監管沙盒”是一個“安全空間”，在這個安全空間內，金融科技企業可以測試其創新的金融產品、服務、商業模式和營銷方式，而不用在相關活動碰到問題時立即受到監管規則的約束。

前面我們介紹了監管沙盒的主要四個方面，無異議函是其中之一，是指標對個別企業的某些不確定性問題，在接受監管部門測試後，監管部門做出預判決定是否發放的免責條款，發放意味著在有效時間內企業可以在這一問題上免責。這樣來說，無異議函首先解決了政策的不確定性，二是克服了監管恐慌，對於企業來說，營造了創新空間，也更利於投資者的投資，長遠來看，這對於金融科技行業的創新有十分大的意義，同時對消費者也是一種保護。

從監管部門的角度來說，全丹認為監管的底線體現在三個方面，一是維護金融系統的穩定，二是保護消費者的利益，三是不要過多幹涉行業發展，交給市場決定。所以監管部門面對新興的行業不能持強硬否定的態度，但面對同時不知該如何監管的問題，監管沙盒的推出很大程度上解決了這一尷尬問題，既防住了底線也降低了風險成本。

從企業發展的角度來說，企業進入監管沙盒實際上也是一種監管測試，在其中監管方能夠發現和掌握行業的優缺點及規律，也更利於政策的制定與完善，而政策對於巨集觀行業及微觀企業來說都有重大的決定性。

但同時我們也要看到監管沙盒帶來的另一面，企業尋求加入監管沙盒，是爭取更多的投資、人才及合法性，向一個企業傳送無異議函實際上是對整個市場的創新進行鼓勵的措施，對市場帶來正面影響，而當企業走出了監管沙盒的保護，還要面對未知的市場風險和挑戰。

監管方面，監管方發放無異議函，企業和監管兩方都要承擔巨大的風險，同時監管部門還要對企業做行業預判，而預判帶來的不確定性，影響整個行業的發展趨勢。

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監管沙盒對中國具有可借鑑性

簡而言之，監管沙盒對中國的金融科技的監管政策尤其是區塊鏈領域的監管，具備很大的可借鑑性。

首先區塊鏈在中國得到廣泛的關注，2017年進入了很多人的視線，行業內也迎來了更多的從業者，與此同時它的金融屬性使很多的投機者進行欺騙行為，造成了市場亂象，這不利於行業發展，也不利於大眾對於行業的認知。

另一方面來說中國的監管體系還在不斷完善的過程當中，這種緩和的監管手段促進了監管方與企業的溝通，良性的關係也更利於行業的發展。

大陸對區塊鏈行業現行的強監管使得企業尋求更多的發展出路，2018年11月1日香港證監會正式公佈了加密貨幣監管法規，這一法規及其中針對加密貨幣交易所的監管沙盒制度，在區塊鏈領域獲得了廣泛關注及新的熱度。

區塊鏈作為新的行業，監管也在不斷學習和完善中，我們期望市場從業者和監管者能在其中找尋到平衡的發展方式，促進行業的良性發展。

（嘉賓全丹）