【非農資料超預期，但美聯儲主席鮑威爾態度出現軟化】

田昆       日期：20190105

北京時間1月4日，美國非農就業人口增長數量創下10個月來高位，工資加速增長，勞動參與率上升，使就業市場在風險升溫的2019年到來前夕仍展現出一派強勁景象，經濟資料疲軟和企業下調營收預測加劇股市恐慌之後，非農資料超預期有助於一定程度上緩釋壓力。

美國勞工部週五公佈的報告顯示，12月非農就業人數增加31.2萬，輕鬆勝過所有預測，11月資料上修為17.6萬。平均時薪同比增長3.2%，優於預期並創下2009年以來最快增速。同時失業率從50年低點升至3.9%。

在克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester週五告訴CNBC，如果通脹沒有上升，美聯儲可能會在今年停止加息

美聯儲主席鮑威爾確實表示，今年的加息路徑並非板上釘釘。他強調“資料依賴”，並表示如果資料在2019年沒有穩住，美聯儲可能會改變方向。

點評：美國非農資料好於市場預期，一定程度緩解了市場的擔憂，然而美聯儲主席鮑威爾態度出現明顯軟化，表示今年的加息路徑並非板上釘釘，隔夜美股道瓊斯指數大漲3.29%，風險資產價格普遍走高。

國內方面：

降準1%約釋放1.5萬億資金，一季度到期MLF約1.2萬億，而淨釋放流動性8000億，指向普惠金融定向降準釋放的增量流動性在5000億左右

為對衝春節資金面，2017和2018分別採用了臨時借貸便利TLF和臨時準備金動用安排CRA，分別投放資金6000億和近2萬億（累計釋放）。本次央行在春節前夕，降準置換中期借貸加上普惠金融降準標準調整，釋放資金1.6萬億，預計基本滿足春節取現需求，再次動用CRA的可能性不大。(來源於國盛固收)

　　點評：注意到2018年12月中央經濟工作會議對貨幣政策的措辭去掉“中性”一詞，考慮到當前經濟形勢，2019年貨幣政策寬鬆可以持續期待。2019年1月即降準，且降準力度較大，後續央行寬鬆程度進一步加大的可能性仍然存在。寬鬆貨幣+積極財政是當前政策的主導方向，短期政策暫無降息的意圖。