複習投資學寫的筆記，有些地方直接翻譯的，可能一些翻譯不是很對

投資公司

• Managed investment companies
  • 開放式Open-end funds: mutual funds 共同基金：以淨值發行贖回份額
  • 封閉式Closed-end funds：不能贖回，交易價格不同於資產淨值

• REITS，房地產投資信託
• 對衝基金

投資公司

• 金融中介從個人投資者收集資金並將這些資金投資於各種證券
• 為其投資者執行若干功能：
  • 管理和記錄儲存
  • 分散風險
  • 專業資金管理
  • 降低交易成本

淨資產值 Net Asset Value

開放式基金和封閉式基金的主要區別

開放式

• 由基金公司賣出或贖回，是基金公司和投資者之間的交易
• 定價：以資產淨值（NAV）出售
• 已發行股份：新股銷售或舊股贖回時的變動
• 贖回或發行依靠淨資產值
• 擁有可變數量的股份

封閉式

• 股票在市場上投資者買賣，基金本身不涉及
• 定價：以premium (補償) 或折扣價格的淨資產值出售
• 已發行股份：除非提供新股，否則無變動
• 被出售給有組織的交易所的其他投資者
• 有固定數量的股份

其他投資機構

房地產投資信託基金（REITs）

• 類似於封閉式基金，投資於房地產或房地產貸款
• 由銀行，保險公司或抵押公司成立
• Equity trust
  股權信託：直接投資房地產
• Mortgage trust 債權信託：主要投資於抵押貸款和建築貸款

對衝基金

• Private speculative investment pool, exempt from SEC 
• Can only accept funds from certain classes of (presumably) informed investors
• 少量的資訊披露 Little information disclosure
• 鎖定期 Lock-up period
• 管理費 Management fee + 獎勵飛incentive fees
• 大槓桿 Typically heavily leveraged
• Attempt to exploit temporary anomalies in security valuations
  

共同基金

• 人們彙集他們的金融資產：規模經濟
• 低成本多元化
  • 一般來說全面多元化意味著至少有20家低關聯企業
  • 很難實現小儲戶
    • 佣金，其他交易費用，使全面的多元化成本過高
    • 國際投資，特別是在新興市場，對於沒有共同基金的大多數儲戶幾乎是不可能的
• 低成本的投資專長
  • 規模經濟：證券分析成本分散：
  • 資訊問題：對於小儲戶來說，學習基本的東西

類別

1. Money market funds 貨幣市場基金: Commercial paper 商業票據，T-bills，CDs等
2. Equity funds股權基金
   • 投資股票
   • Growth Funds 增長基金: 試圖投資高增長的公司，理論上可以提供高回報
   • Value or Income Funds 價值或收入基金: 試圖投資於支付高額紅利的公司, 通常在成熟行業，不被視為“成長型”企業
3. Specialized sector funds 特定行業基金
   • 專注於特定行業，特定國家，具體風險類別等。
4. Bond funds 債券基金: 固定收益（債券）
5. International funds 
   • 全球證券，美國內
   • 美國境外投資
   • Reginal funds 區域基金專注於世界的特定區域
   • Emerging market funds 新興市場基金投資發展中國家
6.  Balanced funds 平衡式基金
   
   • 持股比例固定的equities和fixed-income securities
   • Life-cycle funds 生命週期基金：資產組合範圍從侵略性到保守
   • 靜態分配資金在股票和債券之間保持穩定的組合
   • 有針對性的成熟基金在投資者年齡變得更加保守

• Funds of funds ：主要投資於其他共同基金的共同基金

• proportion varies according to market forecast

• Try to match performance of broad market index 嘗試匹配廣泛市場指數的表現
  
• Buy shares in securities included in particular index in proportion to security’s representation in index 複製了某些指數的比例標準
  

Who invests in Mutual funds?

• Retail: Individuals, small institutions
  • Retirement accounts through employers 退休金賬戶
  • Rainy day savings, college
  • Church endowments, cemetery funds, etc.
• Wholesale: Other institutional asset managers, e.g., 
  • Pension funds (other retirement money, more later)
  • Insurance companies
  • Large endowments （捐贈）

COSTS OF INVESTING IN MUTUAL FUNDS

Fee Structure

• Front-end load: commission or sales charge paid when you purchases the shares
  • Pay the brokers
  • no-load funds
  • Low-load funds: range up to 3%
  • Others could up to 8.5%
• Back-end load: redemption or exit fee incurred when you sell your shares當賣出份額
  • Start from 5-6% and reduce them by 1% for every year the funds are left invested
  • e.g. An exit fee that starts at 6% would fall to 4% by the start of your third year
• Operating expenses：執行組合的費用
  • Administrative expenses
    
  • Advisory fees paid to the investment manager 投資經理諮詢費
    
  • 0.2-2 % of total assets under management
    
• 12 b-1 charges
  • distribution costs paid by the fund
    
    • Advertising, promotional literature including annual reports and prospectuses 廣告，促銷文獻，包括年度報告和招股說明書
    • Commissions paid to brokers who sell the fund to investors 投資經理的佣金
      
  • Alternative to a load
    
  • Are limited to 1% of a fund’s average NAV per year
    

Exchange Traded Funds 交易所交易基金

• ETF allow investors to trade index portfolios like shares of stock 以股票的形式交易指數投資組合
• Examples – SPDRs and Diamonds, Cubes, WEBS
• Potential advantages
  • Trade continuously throughout day 交易不斷
  • Can be sold or purchased on margin
  • Potentially lower tax rates
  • Lower costs (no marketing, lower fund expenses)
• Potential disadvantages
  • Price departed from the NAV by small amounts