熱播劇《贅婿》中有這樣一個橋段：

男主幫妻子經商賣布，創立了 “拼刀刀”模式，古都老少前來拼單，玩轉武朝商界，最終富甲一方…… 而後男主隱退幕後，改行做起了興趣生意。

現實中的世界如出一轍，同樣精彩：

創立拼多多的黃崢，用 6 年時間 “拼”活了中國近 8 億使用者，玩轉中國商界，一度躋身富豪三甲…… 如今也將隱退幕後，改行尋夢。

唯有不同的是，前者之興趣是 “皮蛋”，後者之夢想是 “食品科學”。

夢想貌似更偉大，也更虛無。

急流勇退

2018 年底的烏鎮，黃崢坐在一家名為 “步步蓮花”的咖啡廳中，與眾人暢談拼多多的未來。

那年的拼多多剛剛上市，依舊面臨假貨、山寨等輿論重壓，股票萎靡不振，在 20 美元震盪徘徊，不見生機。

在場的人很難想象，眼前這個人，用了短短兩三年時間，就成為中國第二大富豪，股價也翻了 10 倍有餘。

▲ 拼多多股價走勢

風光之時，黃崢卻宣佈辭任董事長，轉做科研。

他在致股東信中闡述了原因，簡言之：一是行業競爭的日益激烈甚至異化，要改變，必須在更底層、根本的問題上採取行動，要在核心科技和其基礎理論上尋找答案；二是疫情等原因導致的外部環境劇烈變化，加速了拼多多內部業務和管理的迭代。

用 “急流勇退”形容黃崢舉動，甚是貼切。該詞的當今釋義為：在複雜的鬥爭中及早抽身。很明顯，與三年前的 “假貨”、“高仿”相比，如今的事態似乎更加微妙，也暴露了拼多多作為頂級平臺的層層隱患。

一方來自於外界，壟斷、二選一、使用者隱私、無序擴張、大資料殺熟、社群團購重罰…… 種種關鍵詞都是重大利空，也證明平臺經營的風險在日趨加劇。

另一方來自自身，員工猝死、監控手機、刪使用者照片、強制加班等一系列事件集中爆發，同樣暴露出在急速擴張下，公司管理水平的侷限與困境。

此時，黃崢把管理權轉交他人，定是內外因兼具，或許也有更深層次的原因。不過，他的 “急流勇退”有跡可循。去年 7 月福布斯實時富豪榜釋出，他的身家超越馬雲，成為中國第二大富豪，與馬化騰僅相差 61 億美元，不出意外的話，黃崢很有希望成為首富。

當眾人期待黃崢奪冠時，他卻突然宣佈辭去 CEO 職務並交出了部分股權，導致身價縮水。外人不解：黃崢低調到不想做首富？

如今，黃崢再次交權。他說，“是時候逐步讓更多的後浪起來塑造屬於他們的拼多多了”。這一次，或是對他人的信任，也或是對自己的保護。

然而，黃崢的身邊人曾說，他思維活躍、天馬行空，與其交談很是費力，常人思維難以捕捉。但他又事無鉅細，很多事務親力親為、反覆打磨。

可以想象，未來之路，黃崢在拼多多依舊有著重要話語權，重大決策想必也難以逾越。

三增兩緩

黃崢留下的江山，其核心業務已基本進入穩定期。

在剛剛釋出的 2020 年第四季度及全年財報中，業績尤為亮眼。如果撥開粉飾的資料迷霧，在關鍵資料上可總結為三增兩緩。

先說三增。

一增在於季度營收。Q4 季度中，拼多多營收 265.48 億元，同比增長 146%，相比 Q3 營收 142.1 億元，同比增長 89%，營收增速增長達到 57%；

二增在於平均消費額。拼多多的買家年度消費額達到了 2115.2 元，同比增長為 23%，這些人在該平臺一年下了 383 億單，平均每天產生 1 億單。

23% 對於拼多多來說尤為關鍵，與它擺脫 “廉價”直接掛鉤，並間接證明使用者的 “剁手”習慣已經養成。

三增在於平均月活。其 Q4 平均月活躍使用者數為 7.19 億，單季度新增 7650 萬。且截至 2020 年底，拼多多年活躍買家數達到 7.88 億，超過阿里巴巴。這意味著，拼多多已成為中國使用者規模最大的電商平臺。

如今已沒有人再以 “電商黑馬”描述這家企業——“黑馬”變成了 “頭馬”。

再說兩緩。

雖是 “新晉頭馬”，但奔跑速度依舊有放緩的跡象。

一緩來自全年營收增速。2020 年拼多多的全年營收達到 594.9 億元，同比增長 97%，相較 2019 年的 130%，放緩達 25%。

二緩來自年成交額 GMV，這一資料被譽為電商興衰的風向標。2020 年拼多多 GMV 達到 16676 億元，同比增 66%。較 2019 年的 113%，放緩達 41%。

不過，根據國家統計局今年 1 月公佈的資料，2020 年全年全國網上零售額比上年增長 10.9%。拼多多即便營收和 GMV 均有所放緩，但依舊大幅領先於全國均值。

轉重賺錢

何為拼多多增長的原動力？

與友商阿里巴巴枝繁葉茂的業務矩陣不同的是，唯有電商的拼多多主要依靠兩個招式。

其一是營銷技術服務收入。Q4 季度，該筆收入達到 189 億元，增長高達 95%。放眼全年，收入為 479.5 億元，較上一年同比增長 79%。

其二是新增商品銷售收入。Q4 季度達到 53 億元。在黃崢眼中，疫情等原因加速了內部業務和管理的迭代，“拼多多開始從一個純輕資產的第三方平臺轉重，新的業務在萌芽並迅速成長”。

“轉重”和 “新業務”一詞醒目。過去一年中，可與 “轉重”搭配的業務應屬社群團購。所以 53 億元中，或包含了社群團購的收入貢獻，但比例未知。

在電話會議中，拼多多戰略副總裁 David Liu 透露，“社群團購的業務將繼續發展，這是一個非常重要的機會”。

最後值得注意的是淨虧損和現金流。

Q4 季度，拼多多賬面虧損相較以往縮窄。歸屬於拼多多普通股股東的淨虧損為 13.764 億元，較上年同期縮減 21%。在非通用會計準則下，該季度歸屬於普通股股東的淨虧損為 1.84 億元，而上一年同期的虧損額為 8.15 億元。全年的虧損也有所收窄，已從 42.66 億元收縮到 29.65 億元。

此外拼多多的現金流相對穩定，Q4 季度運營現金流為 149 億元，全年達到 282 億元。而截至 2020 年底，其持有現金及現金等價物及短期投資 870 億元，對比 2019 年底的 411 億元，實現翻番。

結語

黃崢的辭任，當屬電商界的標誌性事件。

從這一刻起，中國網際網路電商三巨頭的創始人，均已退居幕後。阿里張勇、京東徐雷、拼多多陳磊走上舞臺施展拳腳。

黃崢則選擇去 “摸一摸 10 年後路上的石頭”，頭戴主角光環的他步入新階段，未來可期。