一份創下新高的靚麗財報釋出後，蘋果股價反而在盤後出現了下跌，這是怎麼回事？

今天蘋果股價收盤下跌 1.5%，財報釋出之後，盤後又下跌了超過 2%。目前蘋果市值 2.45 萬億美元，依然是全球市值最高的上市企業。

但這並不是因為蘋果今天公佈的第二季度 (蘋果的第三財季) 財報業績不夠出色。與此相反，這可能是科技行業最令人羨慕的財報。當季蘋果營收 814.3 億美元，同比增長 36%；淨利潤 217.4 億美元，同比增長 93%，創下增幅記錄。最受關注的 iPhone 營收為 395.7 億美元，同比增長接近 50%。這些業務的業績全都高於市場預期。

當季 iPhone 佔蘋果總營收的比重為 48.6%，再次跌破 50%。這主要是因為第二季度是蘋果年度 iPhone 銷售的最淡季，消費者通常會持幣待購等待第三季度釋出的新 iPhone。在 IDC 的統計資料中，小米在這個季度甚至超過了蘋果，成為全球銷量第二的手機企業。但這只是暫時的，隨著蘋果釋出新 iPhone，他們會在第四季度迎來銷售高峰，iPhone 佔蘋果營收的比重甚至會超過 60%。

即便是在大中華區市場，蘋果營收也同比增長 58%，增幅明顯高於其他地區市場 (美洲市場增長 32.7%，歐洲市場增長 33.6%)。這也表面，蘋果在中國市場的業務完全幾乎沒有受到整體經貿關係和輿論民意的影響。

而且，當季蘋果所有市場和所有業務都實現了增長，每一項業務增長都超過了 12%。值得一提的是，蘋果付費訂閱使用者已經超過了 7 億，當季服務業務營收高達 174.86 億美元，同比增長 33%。這是庫克最為看重的蘋果第二大業務，也是抵消 iPhone 業務風險的主要手段。

為什麼這樣一份炫目的財報反而會讓蘋果股價繼續走跌呢？儘管蘋果連續交出了令人驚豔的財報，但並沒有推動股價呈現同樣的漲幅，目前蘋果的股價僅僅和今年 1 月底的水平相當。

和前幾個季度一樣，蘋果又雙叒叕拒絕公佈下一財季業績預期，只是給了粗略的看好預期。蘋果 CFO 馬斯特里 (Luca Maestri) 在盤後分析師電話會議上潑了冷水 ，認為第三季度蘋果的業績增長漲幅會明顯低於第二季度 (36%)，這主要是因為第二季度的同比增長是建立在去年疫情導致的較低基數的基礎上。

他還提到其他幾項不利於第三季度業績的可能因素，包括服務業務增幅會回落到此前的正常水平，晶片短缺帶來的供應鏈影響大於預期，外匯匯率變化也會影響到會計統計。

當然，庫克還提到了最為關鍵的一個因素：新冠疫情。儘管已經爆發了 20 個月，但這場百年一遇的全球疫情並沒有消退的跡象，不斷出現的新變種已經慢慢突破了疫苗的防護，導致已經放緩的疫情再度攀升，也促使放松管制的各國再度收緊政策。美國政府已經再度建議民眾在室內帶上口罩，無論是否接種疫苗。

庫克在分析師電話會議上表示，過去 18 個月已經多次展示，疫情的好轉進度並不如人意。Delta 變種在全球諸多國家再度攀升，又一次表明全球恢復之路必然是曲折的。這也給蘋果的未來業績增長帶來了不確定因素。

新冠疫情給蘋果這樣的科技公司帶來的影響是雙面的。一方面，疫情導致民眾被迫居家，帶來了裝置升級和網路服務的需求，推動手機 PC 銷量飆升，網路服務訂閱增長。但另一方面，疫情也直接衝擊到科技產業鏈，導致晶片產能不足，影響物流服務，這些也會給科技公司業績帶來負面影響。

庫克坦誠，(疫情) 給蘋果帶來了供應鏈短缺，但也帶來了極其強勁超越預期的市場需求，我們很難完全提升產能去滿足需求。是的，即便是行業龍頭蘋果，也受到了今年全球晶片產能不足的影響。從汽車到 PC 到平板到顯示器到音箱到遊戲機到手機，從高階處理器到低端晶片，晶片產能不足的問題幾乎影響到全球科技行業的所有產品。英特爾 CEO 基辛格 (Pal Gelsinger) 最近預計，全球晶片短缺的問題可能會一直延續到 2023 年。

蘋果 CFO 馬斯特里此前預計，供應鏈困難會給蘋果第二季度業績帶來 30 億-40 億美元的營收損失，主要涉及到 iPad 和 Mac 業務。庫克今天表示，第二季度的最終損失略超過 30 億美元，低於此前預期。但他尤其強調，供應鏈問題會在第三季度影響到 iPhone 和 iPad 業務，這才是最令蘋果擔心的。去年因為疫情影響供應鏈和研發週期，蘋果推遲到 10 月份才釋出 iPhone，其他正常年份，蘋果通常都是在 9 月份釋出新手機，今年也不會例外。

從諸多角度來預測，今年新 iPhone 都將迎來一波熱賣浪潮，在蘋果更換設計的第二年，銷量會引來一波攀升，更多的使用者等著升級此前的老機型。今年還有 5G 因素的提升，隨著美國和全球諸多市場逐步鋪設 5G 網路，iPhone 使用者也需要更換 5G 機型。摩根大通分析師預計，今年新 iPhone 可能會帶來 2.26 億部的週期銷量，接近於 iPhone 11 的週期。

據此前彭博社報道，蘋果已經把今年新 iPhone 的備貨量提高到 9000 萬部，比去年的 iPhone 12 系列提高了 20%。富士康已經進入全力量產備貨階段。而隨後的訊息顯示，A15 晶片的訂單更是超過了 1 億顆。這些來自供應鏈的資料都顯示出蘋果對市場需求充滿了信心，唯一的擔心就是能否生產足夠的產品來供應市場。

值得一提的是，由於遭到員工的強烈反對，蘋果不得不推遲了員工回公司園區上班的復工計劃。和谷歌這樣的網際網路公司不同，蘋果擁有大量硬體研發業務，員工回公司上班可以保證效率和保密。此前庫克希望員工至少一個星期回公司上班三天，但隨著新冠疫情的反彈，蘋果員工們甚至不惜以辭職來抗議公司，迫使庫克被迫做出讓步。

相對而言，對谷歌這樣沒有供應鏈的網際網路公司，疫情帶來的業務衝擊就比蘋果小得多。今天谷歌公佈的財報顯示第二季度營收同比增長 62%，達到 620 億美元。谷歌 CFO 波拉特 (Ruth Porat) 同樣以疫情再度攀升為由拒絕對業績前景給出預期。

哪怕是財報業績如此絢麗，庫克依然要為 Delta 變種全球蔓延帶來的疫情反彈發愁。在分析師電話會議上，庫克也發出了全球幾十億人一樣的感慨：這疫情，何時才能真正結束啊。