引言:

邢不行的系列帖子“量化小講堂”，通過實際案例教初學者使用python進行量化投資，瞭解行業研究方向，希望能對大家有幫助。

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EOS期現套利，一週時間，15%無風險收益

在2018年4月底的時候，OKEX交易所上6月底到期的EOS季度合約價格約為25美元左右，而當時EOS現貨的價格約為21美元左右，具體如下圖所示：

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如果在當時進行期現套利，即買入現貨、做空期貨，賺取其中的價差，就可以賺取高達(25-21)/21=19%的收益，而且是無風險的。

我個人在當時進行了操作，在價差達到19%的時候入場，一個星期之後，價差回落到3%，扣除各種手續費，大約賺取了15%的利潤。也在群裡面和大家講了，跟著實操的，都抓住了這次“送錢”機會。

其實如果等的更久，等價差回落到0，就可以賺足這19%的利差。

本文接下來的內容要會手把手教大家如何在OKEX進行期現套利，選做例子的數字貨幣是EOS。但是實際上，只要存在套利空間，OKEX上所有合約交易的幣種都可以進行期現套利。

期現套利原理說明

期現套利，期貨和現貨之間進行套利，顧名思義就是根據期貨和現貨之間存在的價差進行套利。

由於期貨合約本身的性質，最遲在合約到期的當天，它的價格必然會和現貨價格相同。所以當期貨合約和現貨之間存在價差的時候，就可以進行無風險套利。

舉個虛擬的例子說明，比如現在現貨價格為10元，期貨比現貨高50%，為15元。那麼我們在此時買入1份現貨，並且做空一份期貨。總共投入10元本金。

等到了將來某個時間點，假設期貨和現貨都漲價了，但是價格一樣，都變成了20元。那麼我們10元買入的現貨就是賺了10元。我們15元做空的期貨，虧算5元。總體收益是10-5=5元，相比於初始投入的10元本金，獲利50%。

我們之前舉得例子是期貨價格高於現貨，那麼假設期貨價格低於現貨的時候，可以進行套利嗎？理論上也是可行的，只要做多現貨，同時融幣做空現貨就行。但是一來期貨價格低於現貨的貼水行情不怎麼出現，二來這樣操作比較麻煩，有潛在風險，所以不建議大家這麼玩。

目前（2018年7月31日），在OKEX上，EOS現貨價格約為8.4美元，9月到期的季度合約價格約為8.7美元，具體如下圖所示：

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兩者的價差達到了3.55%左右。

由於OKEX合約的性質，在未來這兩者的價格一定會趨向收斂，因此存在套利空間。我們就以此為案例，詳細講解進行期現套利的四個步驟，分別是：法幣交易，幣幣交易，合約交易，幣幣交易。

法幣交易、幣幣交易：買入EOS現貨

法幣交易和幣幣交易是進行期現套利的準備工作。法幣交易需要做的是，使用人民幣買入數字貨幣。

首先在OKEX交易所的法幣交易版塊買入USDT，可以使用銀行卡、支付寶、微信轉賬等方式進行。

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假設我們通過法幣交易獲得了100個USDT，接下來，進行資金劃轉，將這100個USDT放進幣幣交易賬戶，準備換成EOS。

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在資金管理裡找到交易賬戶，點選幣幣賬戶，搜尋usdt，點選資金劃轉。

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把劃轉方向調整成從法幣賬戶劃轉至幣幣賬戶，輸入需要劃轉的金額，點選確定即可。

接下來在幣幣交易的介面，使用USDT買入EOS。

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目前，100個USDT可以買大約11.9660個EOS。購買完成之後，將這11.9660個EOS劃轉到合約賬戶即可。

對於以上流程不太熟悉的讀者，可以閱讀我之前寫的文章《OKEX交易所詳細介紹——從小白到精通》，裡面有詳細的說明，可以加我個人微信coinquant，索要文章連結。

合約交易：做空EOS期貨

完成上述步驟之後，在合約賬戶裡應該可以看到11.9660個EOS在等待進一步的操作。

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在進行季度合約的交易之前，首先確認一下賬戶模式和槓桿倍數。實際上，此時賬戶模式選擇全倉還是逐倉，選擇20倍槓桿還是10倍槓桿，都沒有關係，不會影響最後的收益。只是如果選擇逐倉模式，一定要把自動追加保證金開啟。但是，我個人還是強烈建議大家使用全倉模式，槓桿選擇10倍。

最關鍵的是，我們做空EOS的數量一定要和劃轉到合約賬戶裡的EOS數量一致。剛才如果把購買來的11.9660個EOS全部劃轉到合約賬戶裡，此時，一定要賣出開空11.9660個EOS。

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完成以上的操作後，我們可以看到合約持倉資訊裡面，預估強平價是0。這意味著，不管EOS的價格發生什麼樣的變化，我們都不會爆倉。

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如果你選擇的是10倍槓桿，此時的保證金率應該在1000%左右；如果選擇了20倍，保證金率應該在2000%左右。不過這都不影響期現套利的收益。

接下來需要做的就是等待，等待價差縮小。

獲利了結

期現套利什麼時候可以結束？並非一定要等到合約交割日9月28日。

在9月28日之前，合約和現貨的價差或許會擴大，或許會縮小，但是由於期貨的特性，最終肯定會縮小。而價差縮小到讓我們滿意的大小時，就是期現套利結束的時候。

假設我們等到了9月28日，合約到期。那麼我們的收益就是前文計算的3.55%；或者在價差縮小到1%的時候就進行平倉，那收益就是2.55%。

但不管怎樣，由於OKEX合約的特性，在平倉之後我們獲得的並不是USDT，而是EOS。因此還需要將這部分資金劃轉到幣幣賬戶，進行賣出，換成USDT。

這樣就完成了一次期現套利。

初次嘗試的朋友可能對以上合約操作流程不太熟悉。請務必要提前搞清楚OKEX上面合約的交易方式，可以閱讀我之前寫的文章《OKEX交易所詳細介紹——從小白到精通》，裡面有詳細的說明，可以加我個人微信coinquant，索要文章連結。

期現套利不會爆倉

有人因為經常聽說OKEX上面有爆倉發生，擔心期現套利中的做空合約會不會發生爆倉呢？

而實際上是不會爆倉的，不管EOS的合約價格漲到1萬還是跌到0.1，都不會爆倉。而且理論上收益也是相當固定的。使用下圖的EXCEL試算表來模擬各種情況進行說明：

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如圖所示，在忽略手續費，並且EOS期貨的理論開倉張數剛好為整數的情況下（圖中為87張），無論價格怎麼變化，只要最終期貨和現貨的價格相等，那麼最終收益都是固定的，而且和開倉時的價差一致。需要這個excel試算表的，可以加我個人微信coinquant索要。

但是，在實操過程中，手續費是不可忽視的，而且需要開的合約張數也未必剛好是整數。因此，由於這些誤差，期現套利的收益會產生一些波動。在價格急劇波動的時候，收益波動也會比較大。這也是為什麼文章開頭說期現套利幾乎無風險的原因。不過這些情況發生的概率非常小，可以忽略不計。

此外，手續費也會侵蝕套利的收益。期貨開倉、平倉的費率是 0.05%。在幣幣交易中USDT和EOS互換的費率 0.2%，通過點卡可以降低到 0.04%左右。所以總體成本約為0.2%。

穿倉風險

期現套利一個不得不說的問題就是OKEX合約的穿倉機制，這會給我們造成損失。穿倉詳細展開講的話又是一篇長文，具體介紹可以看我之前的文章《OKEX交易所詳細介紹——從小白到精通》。

穿倉分攤會從盈利使用者的盈利裡面扣除。如果盈利為3%，分攤比例10%，則盈利就會變成2.7%。

對本文研究有自己的想法的朋友，歡迎在評論區留言。關於文中的程式碼、資料，以及下期《量化小講堂》想了解的內容，也可以加我個人微信coinquant交流。

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