資本寒冬下，哪些創業企業將最先倒下？
這一波資本寒冬還會持續很長一段時間。投資機構還在看項目，但明顯看的多，投的少。大家變得更加理性，更喜歡算賬了。創業公司尤其是早期創業公司的估值也變得更加合理了。資本會進一步向想象空間大，經營狀況好的頭部創業公司聚集。
出現下面的一些問題中的多個，就是公司虛胖的跡象了。需要及時做出調整。
商業模式
帳算不過來，生意沒錢賺。成長過程中，階段性的虧損不怕，但隨著規模和品牌的提升，虧損有沒有收窄的趨勢，是個核心問題。最怕的就是規模越大，虧的越多，且沒有收窄的趨勢。
護城河不夠深，新進入者門檻不高。護城河可以是技術創新，規模效應，也可以是品牌帶來的。最怕的是燒掉很多錢，沒燒出一條很深的護城河來。這往往不是團隊執行力的問題，而是商業模式的硬傷。
市場競爭激烈，自己產品和服務的可替代性很高，容易被競爭對手超越。
所提供的產品和服務並不是對傳統行業生產力的一個大幅度提升，只是一個補充或者模式上的微創新。這樣的生意可以做，但想象空間往往比自己預估的要小很多。
技術、產品、服務、資本，樣樣都好，就是銷售是“瘸腿”，招不到理想的銷售經理（創業公司，“廟”太小？），招到理想的銷售經理卻很難留住（銷售體系缺失，只靠若幹個銷售，短期內難以建樹，銷售經理總感覺學不到東西）。
企業管理
沒有明確且深入人心的公司使命以及企業文化和價值觀。這樣的公司，一旦規模大了就會出問題。
管理團隊派系林立，不能做到同舟共濟。
存在自上而下嚴重的貪腐問題。
高管大多技術出身，對銷售管理總是使不上勁，“管人不管心”，很難把握銷售經理到底每天在做什麽。
公司體系混亂，員工主動離職率居高不下。
人員擴張過快，同時每個部門都在喊缺人。
沒有完善的薪酬職級體系、晉升機制和績效評估體系，人員招聘、晉升、淘汰完全憑感覺。
沒有年度預算，或者預算就是一個擺設，沒有得到足夠的重視。公司達到一定規模，如果還沒有預算會是非常危險的。打個比方，就好比是在蒙眼狂奔。一旦出現問題，發現沒錢了，再去調整，就傷筋動骨了。
公司沒有明確的戰略或者戰略經常調整，朝令夕改，打哪指哪。
管理層尤其是創始人花很多時間在各種創業營和各種社會活動上，沒有把最多的時間放在公司內部，制定戰略、打磨產品、梳理業務、搭建團隊……
過度追求排場和員工體驗而忽略了結果。攀比辦公環境的舒適、有沒有健身房、免費午餐的檔次、年假的長短……員工體驗固然非常重要，但創業公司最重要任務的是拿結果、打勝仗。公司不斷發展壯大，才能給員工提供他們最想要的發展空間和回報。
公司架構不夠扁平，各種CXO、SVP、VP、總經理、總監一路排下去，頭銜眼花繚亂。足夠扁平，別濫用頭銜，對早期的創業公司尤為重要。
總結
資本寒冬雖然很殘酷，但四季輪回是經濟發展的必然規律，周而復始。與其說現在是寒冬，倒不如說過去的日子過得太舒坦了。在人口、政策、移動互聯網等各種紅利的驅使下，房地產、制造業、互聯網、服務業……各行各業都賺了很多快錢。這樣的好日子一去不復返了。
但是，中國向好的大趨勢不會變，供給側改革、產業互聯網、城鎮化……伴隨而來各種新的機會層出不窮。寒冬意味著優勝劣汰，只有身體強壯的企業、投資人和創業者才能生存下去。對於本分做事、懷揣夢想、眼中有光的創業者，這才是時代賦予我們最好的機遇。看多中國，看多自己，一起迎接寒冬過後的春天。
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資本寒冬下，哪些創業企業將最先倒下？