近日，海康威視 2021 年半年度報告出爐，並舉行了投資者問答會議。

海康指出在的共同影響下，全球供應鏈、物流都出現緊張的局面，行業整體產能經受考驗。

報告期內，海康上半年實現營業總收入 339.02 億元，比上年同期增長 39.68%；

實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 64.81 億元，比上年同期增長 40.17%。

公司 2021 年上半年整體毛利率為 46.30%，比上年同期下降 3.46%。二季度淨利潤和淨利潤增速受重點軟體企業所得稅退稅影響，二季度淨利潤中包含了退稅金額 5.7 億元。拿掉所得稅退稅的影響，公司上半年淨利潤 59.11 億元，同比增長 27.84%。

再看具體收入情況：

國內市場方面，2021 年上半年國內實現營業收入 244.35 億元，同比增速 46.06%。

今年上半年，國內市場基本擺脫疫情影響，三個 BG 收入均有明顯恢復，半年報披露資料：

• 公共服務事業群 PBG 實現營業收入 77.17 億元，同比增長 29.31%；

• 企事業事業群 EBG 實現營業收入 72.19 億元，同比增長 22.07%；

• 中小企業事業群 SMBG 實現營業收入 61.74 億元，同比增長 105.80%。

海康程增速較大波動主要受去年上半年基數較低的影響，以過去兩年複合增長率來看，PBG 複合增速 10.74%，EBG 複合增速 21.11%，SMBG 複合增速 22.65%，增速較合理。

其中，雖然目前政府投入資金相對緊張，由於海康參與到越來越多的城市級專案中，幫助越來越多的使用者提升公共服務效率和質量，PBG 一定程度上受益於使用者整體基數較大的特點，上半年增長較為平穩。

EBG 在過去兩年之中均保持持續較快的增長，圍繞頭部企業做數字化轉型，幫助企業降本增效，EBG 的業務邏輯已經被驗證，業務基礎也在不斷增厚，業務推進符合預期。

SMBG 去年受疫情影響最為直接，基數較低，上半年的反彈較為有力，一方面是中小企業的業務彈性較大，投資信心恢復後，業務也明顯好轉；另一方面上半年雖然受晶片等原材料供貨緊張的影響，由於公司的研發、生產等方面具備一定的規模優勢，還是較好的保障了持續供貨。

海外市場方面，2021 年上半年實現營業收入 94.67 億元，同比增長 25.53%。上半年的海外市場中仍然有部分國家和地區遭受疫情衝擊，目前海外市場的全面復甦難以預測。美國市場受 FCC 政策出臺的影響，客戶銷售預期的穩定性和信心受到一定的衝擊。海康稱海外銷售團隊也在努力做好一國一策，因地制宜，爭取持續穩健的發展。

創新業務上半年實現營業收入 55.78 億元，同比增長 122.18%，其中螢石智慧家居業務實現營業收入 18.71 億元，同比增長 58.68%；機器人業務實現營業收入 12.20 億元，同比增長 124.83%。

創新業務在總收入盤子中的佔比到達 16.46%，正在成為海康越來越重要的增長來源。

毛利率方面，一、二季度的毛利率分別為 46.82%、45.94%，二季度略有下降，主要原因是產品成本在快速上漲。調整銷售價格是一件非常謹慎的事情，公司在這個方面還是比較剋制，希望妥善處理各方面的平衡。費用支出方面，上半年沒有明顯的增長。

2021 年上半年期末的應收款項、應付款項週轉天數較去年同期均有所降低，在產業鏈整體供貨緊張的背景下，包括公司在內的各環節更重視資金的高效週轉。

存貨方面，公司延續從 2019 年 5 月開始高庫存政策，存貨週轉天數保持穩定。在經營性現金流方面，上半年淨額累計回正，且較去年同期有所提升，公司保持穩健的財務政策。下半年的經營環境仍然較為複雜，巨集觀經濟存在較大的不確定性。

新冠疫情的反覆出現是當前的常態。原材料緊張將持續考驗各個廠商的供應鏈組織能力，預期短時間難以緩解，交付問題不可小覷。美國製裁對公司的負面影響還在持續，美國聯邦通訊委員會 FCC 對公司產品的認證限制還在立法過程中，最終會限制到何種程度，也有待於進一步觀察，美國市場的前景非常不明朗。

整體看三、四季度，海康認為存在一個逐季下行的趨勢，同時，三季度受重點軟體企業所得稅退稅影響，淨利潤會存在一個缺口。