5月3日早間，小米正式向港交所遞交了上市申請。

據招股書披露，小米2015年至2017年營收分別為668.11億元、684.34.億元和1146.25億元，2017年同比增長67.5%；經營利潤為13.73億元、37.85億元和122.15億元，2017年同比增長222.7%；

其中，2015年智能手機營收為537.15億元，占比80.4%；IOT與生活消費品營收86.9億元，占比13%；互聯網服務營收32.39億元，占比4.9%。到了2016年，智能手機營收為487.64億元，占比71.3%；IOT與生活消費品營收124.15億元，占比18.1%；互聯網服務營收65.38億元，占比9.6%。2017年，智能手機營收為805.64億元，占比70.3%；IOT與生活消費品營收234.48億元，占比20.5%；互聯網服務營收98.96億元，占比8.6%。

凈利潤方面，小米2015年虧損76.27億元，2016年盈利4.9億元，2017年再度虧損438.9億元。如果按非國際財務報告準則，2015年，小米經調整虧損人民幣3億元；2016年，小米經調整利潤為人民幣19億元；2017年，小米經調整利潤為人民幣54億元。

與招股書一同發布的，還有雷軍的公開信。

一、小米是一家創新驅動的互聯網公司？

雷軍在公開信總再一次提到了永遠堅持硬件綜合凈利率不超過5%。雷軍再次表示：“感動人心、價格厚道”不是一句空話，這八個字是我們的價值觀和精神信條。在此，我要向所

有現有和潛在的用戶承諾：從2018年起，小米每年整體硬件業務的綜合凈利率不會超過5%。如有超出部分，我們都將回饋給用戶。

璽哥在之前的文章中指出，雷軍的綜合凈利潤5%的說法是包裝過的話術。目前來看，雷軍的話說是很有用的。當我們明白5%是很高水準的凈利潤的時候，雷軍已經為小米的IPO加了一分。

雷軍還在公開信中說：小米不是單純的硬件公司，而是創新驅動的互聯網公司。具體而言，小米是一家以手機、智能硬件和 IoT 平臺為核心的互聯網公司。

雖然雷軍在公開信中刻意強調小米是互聯網公司，但他並沒有舉出小米作為互聯網公司的主營業務，以及在互聯網上的盈利模式。關於這一段，璽哥認為雷軍有點太過刻意了。

中國的互聯網公司有很多，百度的主要應用是搜索引擎，騰訊的主要應用是社交，阿裏的主要應用是電子商務，小米的互聯網應用是什麽？說實話，小米在互聯網上還需要繼續努力。

相反，小米手機營收占比超過80%的數據則說明，小米本身就是一家硬件公。

而雷軍之所以要強調小米是一家互聯網公司，這一點和之前硬件凈利潤不超過5%的話術一樣，其目的同樣是為了提升小米IPO估值，為即將進行的IPO造勢。這一點璽哥能理解雷軍，畢竟相比市場對互聯網公司的估值，市場對硬件公司的估值要低得多。

二、現在是小米IPO最好的時機

在小米上市這個事情上，雷軍此前的態度一直是搖擺的。比如2016年3月雷軍在接受采訪時曾表態，小米I5年內不上市的表態。同樣在2016年的另一個活動上，雷軍還暗示小米在2025年之前不會上市。

短短的2年時間，雷軍的態度為什麽來了個大轉彎？事實上，這並不怪雷軍，因為2016年是小米的低谷期。正如雷軍在公開信中所言：2016年，我們的市場占有率曾有過下滑。我們清醒地認識到早先幾年過於迅猛的發展背後還有很多基礎沒有夯實，因此我們主動減速、積極補課。雷軍說的小米曾有過下滑，是指小米手機在2016年出貨量下滑超過30%，繼而被各種唱衰。在這樣的情況下，雷軍說5年內部上市是可以理解的，畢竟誰也不想在市場低谷期把自己賤賣出去。

在看看小米當前的市場環境，年銷售突破千億，手機市場占有率國內排第四，印度市場占有率第一......這些數據相比2016年的低潮，小米打了個漂亮的翻身仗。此外，小米IPO或將是港交所“同股不同權”政策生效以來首只新股。以上這些，都為小米的IPO提供了良好的基礎。

一旦錯過這個時機，5G的不確定性，印度市場的競爭廝殺，對小米來說都存在在不可預知的風險。而且，雷軍正在布局AI、物聯網、區塊鏈等領域，在下一盤更大的棋，這些也都需要有更多的資金做支持。

所以，不管是政策還是當前的發展狀況，對小米來說現在都是IPO的最好時機。

三、小米IPO能幫雷軍贏得10億賭約嗎？

小米IPO還讓璽哥想到了雷軍和董明珠的10億賭局。

2013年12月，在央視“中國經濟年度人物”頒獎典禮上，年度人物獎項獲得者雷軍表示，5年內如果小米的營業收入擊敗格力，希望董明珠賠自己1塊錢，董明珠在現場霸氣回應：

“1塊錢不要再提，要賭就賭10個億”。

關於這個賭局，3月份董明珠在接受媒體采訪時又進行了回應，她說“他的數字沒辦法來確認，他不是上市公司，他怎麽說也看不到。他如果上市了，或許願意兌現。上市後不是看市值，是看你的銷售，笑死了”。

現在來看，小米如果成功IPO的話，就不存在董明珠說的不是上市公司了。屆時，雙方或許就能兌現承諾了。只是目前來看，小米就算能夠成功IPO，想要在營收上超過格力恐怕也不現實。4月25日，格力電器公布2017年財報顯示：格力電器2017年營收1482億元，凈利潤224億元，從小米招股書的數據來看，小米2017年的營收為1146.25億元，二者相差營業額相差335億。董明珠表示，今年格力的目標是2000億元，這個數據小米能做到嗎？現在來看是不大可能。畢竟手機市場今年整體都不好，這對小米的營收增加很不利。

但從長遠來看，璽哥認為小米的生態布局很值得期待。

現在距離2018年12月還有幾個月時間，你覺得董明珠和雷軍誰能贏得這場賭約？

小米IPO能幫雷軍贏得董明珠的10億賭約嗎？