作為共享經濟浪潮下僅存的“獨苗”，共享充電寶展現出了超出人們預期的生命力與營收能力。昨日，怪獸充電正式登陸美股上市，標誌著共享經濟領域終於迎來了行業“收割季”。

但這個“第一”怪獸充電坐的顯然不是那麼安穩。招股書中怪獸充電引述多個維度資料，稱自己是共享充電寶行業的第一。不過，就在怪獸登入納斯達克的同時，街電與搜電宣佈戰略合併，兩家聯合釋出的合併宣告中特意強調，“雙方合併後，使用者規模將突破 3.6 億，日訂單峰值將達到 300 萬單 / 天，市場份額行業第一。”而怪獸充電的資料是累計註冊使用者 2.19 億，已經落後街電 + 搜電。

行業另一家頭部玩家與中部玩家的突然合併，讓怪獸充電的“共享經濟第一股”顯得不是那麼“喜慶”。“不講武德”，行業另一家共享充電寶的公關人員在微信朋友圈中評價街電與搜電的突然合併時說。

這意味著共享充電寶混戰多年後，仍未能決出最終的勝負。對比此前共享單車的發展，在各家收入結構與運營模式幾乎沒有什麼差異的情況下，“合併”或許會成為共享充電寶行業下半場的主題詞。

但對於身處其中的玩家們來說，競爭的逐漸升級，已經讓這門生意變得越來越不性感。惡性競爭之下，線下商戶的入場門檻不斷抬高，嚴重擠壓了共享充電寶的盈利空間。怪獸充電的招股書中，甚至出現了營收與淨利增長倒掛的怪異局面。

怪獸充電招股書披露的資訊顯示，怪獸充電的線下擴張以直營 + 加盟為主，它們給到直營點位合作商戶的分成 50% 到 70% 左右，加盟的合作伙伴則高達 75% 到 90%。艾瑞諮詢此前釋出的報告也稱，2017 年商戶分成比例在 0 到 20%，2019 年就已經高達 50% 到 80%。

也就是說，雖然共享充電寶營收能力不錯，但賺的錢大部分又補貼給了線下合作的商戶。從這個角度來說，共享充電寶們才是真正對口幫扶線下門店，做到了科技普惠實體經濟，比那些總想著提高抽傭比例的外賣平臺們強多了。也只有它們，真金白銀地為線下門店們貢獻著收入，卻所求甚少。

一

多年以前，人們對共享充電寶的質疑還在於它到底能不能掙錢。畢竟，共享經濟的另外兩個突出代表，共享單車與共享汽車，已經用接連的倒閉、跑路證明了“共享”是個燒錢的無底洞。行業內總會提起明星富二代王思聰立下的那個“吃翔”名言，以及他與收購了街電的聚美優品創始人陳歐的口水戰。如今，共享充電寶們向人們證明了它們的盈利能力。

怪獸充電的招股書披露，公司 2019 年、2020 年年營收接連突破 20 億元，即便是深受疫情影響的 2020 年，也實現了營收同比 38.9% 的增長，去年營收快要突破 30 億元。對比前一陣剛剛釋出財報的一眾餐飲企業（尤其是淨利下滑九成的海底撈），人們對於給智慧手機充電的這一剛性需求，已經無需質疑。

過去幾年，行業內的玩家不斷對外透露盈利的訊息。聚美優品在 2018 年的財報就表示，街電營收 9.3 億，首次實現年度盈利。街電 COO 何順還在次年 3 月接受媒體採訪時稱，頭部玩家基本是盈利的。

去年 7 月接受上市輔導準備在科創板上市的小電科技，也在 2018 年 7 月宣佈實現盈利。怪獸充電的招股書同樣顯示，公司連續兩年實現盈利，2019 年淨利潤達到 1.67 億元。

比公眾更早意識到共享充電寶是門賺錢生意的是一眾投資機構們。行業頭部幾個玩家背後，屢次出現軟銀亞洲、高瓴資本、紅杉資本、順為資本等頂級投行們的身影，還有騰訊、阿里、小米、蘇寧等頭部網際網路公司也紛紛下注。就連在 2017 年早早地放棄共享充電寶專案的美團，也在 2019 年大規模重啟該業務。

具體到消費者層面，企業宣佈盈利帶來的感知則是充電價格不斷上漲。過去一年，共享充電寶密集漲價的訊息不斷佔領著輿論頭條。消費者們驚訝地發現，共享充電寶的 1 元時代早已過去，3 元 / 小時、4 元 / 小時才是當下共享充電寶的價格常態，部分景區、酒吧的充電寶價格甚至飆升至 10 元 / 小時，惹得人們驚呼，給手機充次電比給特斯拉充電還貴。

但即便如此，市場對共享充電寶的盈利前景依然十分看好。天風證券釋出的調研報告稱，基於人們對智慧手機依賴產生的電量焦慮，共享充電寶擁有消費端持續上升需求。報告中更是直白指出，“市場需求剛性且不可替代，非價格敏感性”。怪獸充電的投資方藍馳創投管理合夥人朱天宇也向鳳凰網科技表示，“充電是剛需…… 大家的付費意願和需求都是真實的”。

怪獸充電在其招股書中引述艾瑞諮詢報告，稱中國移動裝置充電市場服務規模仍在快速增長中，預計將從今年的 90 億元增長至 2028 年的 1063 億元。艾瑞諮詢還稱，隨著 5G 技術的普及，預計智慧手機在未來將消耗更多電能。相關資料表明，5G 晶片的功耗是 4G 晶片的 2.5 倍。

共享充電寶行業發展已有 5 年之久，但其滲透率仍處在較低水平。艾瑞諮詢釋出的資料顯示，截至 2019 年底，一二線城市的 POI（充電櫃點位）滲透率僅為 17%，二三線及以下城市更是低至 2.8%。換言之，共享充電寶行業仍具有較大的成長空間。怪獸充電在招股書表明，他們未來將加大在下沉市場的投入力度。

二

過去一年，怪獸充電的營收規模從 2019 年的 20.22 億元增長至 2020 年的 28.09 億元，但其淨利潤卻同比下滑，2019 年淨利潤為 1.67 億元，2020 年則下滑至 7540 萬元，同比下降 54.86%。利潤率從 8.2% 下降至 2.7%。

共享充電寶似乎陷入了一個怪圈，越漲價，卻越不掙錢。究其原因，在於線下商戶的入場門檻提高，共享充電寶企業們需要付出比過去幾年更多的成本，才能擴張點位。

怪獸充電的招股書顯示，去年公司支出項上營業成本、研發成本及行政開支均處於較低水平，唯營銷費用高達 21.21 億元，佔其總營收比重 75%，去年該費用佔總營收佔比為 67%。僅在去年，怪獸充電支付給線下商戶及網絡合作夥伴的獎勵費用就達到 15.77 億元，而去年該支出不過 9.28 億元。

線下入場門檻的提高，是所有共享充電寶企業在盈利道路上不得不面臨的難題，甚至沒有太大的解決辦法。

與美團、餓了麼等外賣平臺不同，共享充電寶的服務物件是消費者，線下商戶對於共享充電寶的入駐幾乎沒有什麼需求。這也導致在與線下商戶談判時，共享充電寶企業始終處於被動地位。也難怪有媒體直言，“共享充電寶就是一門地推生意”。

在收入結構上，共享充電寶又極度依賴於租金收益。雖然怪獸充電在其招股書中稱自己是一家消費類科技公司，但其本質上就是一家共享充電寶的出租公司，其主要收入都來自於出租充電寶的租金。怪獸充電的的招股書顯示，其收入來源主要分為三塊，包括充電業務、充電寶銷售及其他部分。

其中，充電業務是其收入的絕對支柱，過去兩年始終佔據總營收超過 95% 的比重，銷售充電寶的收入去年佔比僅為 2.8%，更遑論大部分共享充電寶的銷售多是消費者忘記歸還所致。以廣告收入為主的其他部分對總營收的貢獻幾乎可以忽略不計，對總營收的佔比僅為個位數。

行業內的幾名玩家都試圖在擴充套件租金以外的其他收入來源，但至少目前來看沒有什麼成效。怪獸充電今年甚至開發了一款名為“開歡”白酒品牌，聲稱是面向年輕消費群體。但在其天貓官方旗艦店上，這款白酒主打的 42 度 500ml 濃香型白酒，月銷量僅為 14 瓶。

或許，怪獸充電應該在招股書中補充一句：怪獸充電，一家無償為線下門店創收的科技公司。