芯東西 11 月 4 日報道，據芯東西統計，截至 2021 年 8 月 31 日，三星電子已投資不少於 14 家半導體裝置和材料廠商，而這些都是韓國本土廠商。其中有 9 家均是在 2020 年、2021 年期間投資。

自 2019 年日本對韓實行半導體材料禁令以來，三星電子在半導體領域的投資策略就發生了大幅度轉變。

三星電子的投資範圍十分廣泛，投資方式也有很多種，單以權益證券這種方式統計，2019 年，三星電子通過這種方式投資了 4 家半導體裝置和材料廠商；而在 2021 年上半年，這一數字就變為了 12。

一方面，這是三星電子對日本禁運半導體材料後的反思和應對；另一方面，這也是三星電子提升自身代工競爭力的核心措施。

▲ 2021 年上半年經營報告（左）和 2019 年經營報告（右）對比

上週四，三星電子披露了其三季度財報和兩筆關聯交易。根據公告披露，三星風險投資公司（SVIC）新成立的新技術投資協會獲得了 600 億韓元（約合 3.62 億人民幣）的投資，其中三星電子投資 594 億韓元，三星風險投資公司投資 6 億韓元。

公告稱，三星電子本次的交易目的主要為儘早辨識（identification）關鍵材料和零件，以確保自身產品的競爭力。這短短一句話實際道盡了三星電子最近 2 年的主要投資策略。

接下來，芯東西將通過起底三星電子投資的關鍵材料、裝置公司，展現三星電子構建的本土供應鏈。

01. 共投 14 家裝置、材料廠商，打破日企壟斷、幫助建設新產線

根據芯東西整合統計，三星電子通過購買增發新股或直接投資的半導體材料和裝置廠商共有 14 家，累計金額超過 3800 億韓元（約合 20 億人民幣），其中僅是在 2020-2021 年投資的總金額就超過了 2700 億韓元（約合 15 億人民幣）。

▲ 三星投資的半導體裝置公司（以上整理自公開資訊，如有錯漏歡迎指正、補充）

在被投資的半導體材料公司中，化學材料供應商 Soulbrain、陶瓷材料供應商 MiCo Ceramics 和前驅體材料供應商 DNF 是比較有代表性的三家公司，它們在三星的投資下分別成為了打破日本廠商壟斷、從細分領域走向上市以及在供應短缺時能夠擴產的三家公司。

獲得三星電子投資公司很多都像這三家公司一樣，在產能和技術研發上獲得了很大的助力，並且收穫了三星電子的訂單。

1、Soulbrain：打破日本高純度氟化氫壟斷，已成為三星主要供應商

高純度氟化氫是 2019 年日本對韓國禁運的三種半導體材料之一。在三星電子的支援下，韓國氟化氫製造商 Soulbrain 產能迅速擴大。2020 年，韓國媒體就曾報道稱，其產能或可供應韓國半導體制造商所需的 2/3 高純度氟化氫。

根據三星電子 2021 年上半年經營報告，Soulbrain 已經成為其核心供應商，主要為三星電子提供半導體生產用化學制品。

▲ 本土廠商 Soulbrain 已進入核心供應商名單

2、MiCo Ceramics：為本土化需求打入新市場，獲三星投資加快 IPO 程序

MiCo Ceramics 主要經營陶瓷耗材。全球陶瓷加熱器市場約為 4.47 億美元，此前 95% 的市場都由日本廠商佔據。在韓國本土化供應需求下，MiCo Ceramics 開始生產用於調節半導體腔室內溫度的陶瓷加熱器，其客戶有三星電子、韓國半導體裝置廠商 WONIK IPS 和半導體裝置巨頭 ASM 等。

去年 11 月，三星電子對其進行了投資，投資總額為 217 億韓元，佔股比例為 15.7%。在三星投資之後，MiCo Ceramics 已選擇向韓國交易所提交初步篩選，啟動了 IPO 流程。

3、DNF：前驅體材料供應緊張，三星投資建設新產線

原子層沉積（ALD）和化學氣相沉積（CVD）是半導體薄膜生長工序的兩種重要手段，所對應的 ALD/ CVD 前驅體材料也是半導體制造的一種重要原料。而當前的供應緊張也波及到了這一領域。

據韓國 ALD/CVD 材料製造商 DNF 的執行長 Kim Myong-Woon 透露，如果想要完成所有訂單，DNF 產線需要擴大 1.5 倍的規模，其對於新的訂單已經無力完成。

在今年 8 月份，三星電子最新投資了 DNF 210 億韓元，以幫助 DNF 擴建生產線並安裝新的材料產線，令其業務規模得到了提升。

▲ DNF 執行長 Kim Myong-Woon

此外，三星電子今年還投資了韓國半導體材料和裝置供應商 Fine Semitech Corp.，該公司主要產品為光刻掩模保護膜，可延長光罩使用壽命，防止光刻掩模汙染。

02. 不僅僅是保障供應，更要提升半導體產品競爭力

事實上，三星電子早在 1993 年就和日本廠商合資成立了半導體裝置公司 KDNS。當時，三星電子剛剛進入半導體行業，無法得到足夠的材料和裝置產能，一家專門為自己生產半導體裝置的廠商是維持生存的關鍵。但隨著三星電子在全球供應鏈中地位的不斷提升，其子公司的戰略目標也發生了轉變。

從半導體清洗裝置再到技術門檻更高的刻蝕、光刻，KDNS 產品線逐漸擴張。2005 年，三星電子將 KDNS 更名為 SEMES，並使其成為了自己的全資子公司。如今，SEMES 年銷售額達到 2 萬億韓元，是全球第七大半導體裝置廠商。同時，SEMES 的目標也早從保證三星電子的生產變成了為其提供更先進的裝置。

近期，SEMES CEO 康昌進接受採訪稱，希望 SEMES 成為像應用材料、泛林半導體、東京電子和 ASML 那樣的巨頭。他提到：“每一次半導體技術更替，投資成本都會成倍增加。正因為有這種風險，SEMES 才能大膽挑戰應用材料和東京電子不願開發的新概念裝置。”

最近，SEMES 正在將日本公司提供的物流自動化裝置進行本土化生產。康昌進說：“SEMES 的技術實力越高，三星電子在裝置市場的競爭力就越高。”

▲ SEMES CEO 康昌進

近期，三星電子投資的半導體裝置和材料廠商也在遵循這一邏輯，投資不僅是為了保障供給，更是要提升自己半導體業務的競爭實力。據報道，三星電子曾公開透露過自己的投資目標：“（投資）目標是通過加強與各家公司的關係來提高半導體業務的競爭力。”

事實上，如果三星電子的投資，很大程度上代表了其接下來大訂單的走向。

根據韓國金融監督管理局的資料，三星電子今年 1 月-5 月，共向自己的供應商下達了 36 個訂單，訂單金額達 6872 億韓元，幾乎是去年 3948 億韓元的 2 倍。其中，獲得訂單數量最多的公司和獲得最大訂單的公司都獲得了三星電子的投資。

以 YIK 為例，其 EDS（Electrical Die Sorting）裝置可以有效地提升半導體良率。去年 8 月，三星電子向 YIK 投資 473 億韓元，獲得了 12.1% 的股權，成為了該公司第二大股東。在今年 1 月-5 月間，該公司就獲得了最多的 8 筆訂單，訂單金額共計 2221 億韓元。

而三星電子佔股的 CVD 裝置廠商 Wonik IPS 則得到了一筆價值 1160 億韓元的訂單，這是三星電子單筆訂單中金額最大的一筆。

03. 韓國政府加速三星電子本土供應鏈構建

在當前越來越緊張的半導體供應鏈中，三星電子如果想要挑戰臺積電的地位，不僅需要補足自身的供應鏈短板，也要打造自己的供應生態。

今年 8 月，三星電子宣佈，將在未來三年內向半導體、人工智慧等領域投資 240 萬億韓元（約合 1.3 萬億人民幣），其中大部分都將用於半導體業務和韓國國內。目前看來，儘管三星電子計劃在美國建設價值 170 億美元的晶圓廠，但培養本土供應鏈仍將是三星電子的主要投資邏輯。

同時，韓國政府近期出臺的政策也將成為三星電子打造本土供應鏈的助力。

在半導體材料被日本禁運後，韓國政府也開始更注重投資半導體材料和裝置這一被日本廠商所主導的領域。韓國貿易、工業和能源部此前公佈了 2022 年的政府預算，其用於工業發展的金額超過 1.68 萬億韓元，相比去年增加了 9%。

今年 5 月，韓國總統文在寅親自訪問了位於韓國京畿道平澤市的三星半導體制造中心，他稱韓國企業未來 10 年將投資 510 萬億韓元（約合 3 萬億人民幣），韓國政府也會提供全方位支援，加強半導體實力。

當天，文在寅還推出了半導體 K 戰略，計劃讓韓國在 2030 年內構建全球規模最大的半導體產業帶 ——“K-半導體產業帶”，將包括半導體生產、原材料、零部件、裝置和設計各個環節，已吸引了不少的半導體材料和裝置廠商來此建廠、佈局。

對三星電子來說，韓國政府這樣的舉措無疑會加速其本土供應鏈的成型，提升三星電子的半導體實力。

04. 結語：頭部廠商本土供應鏈正在擴大

作為韓國乃至全球半導體龍頭，三星電子的材料和裝置投資佈局側面代表了半導體行業的發展趨勢，具有一定的參考價值。

在當前供應緊張的背景下，半導體除了本身的價值，更開始被各國政府視為一種戰略資源，不僅可以成為驅動經濟的引擎，更可以藉此進行制裁或外交手段。如今，圍繞三星電子等頭部廠商的本土供應鏈正在壯大，這對於高度全球化的半導體供應鏈來說既是機遇，也是衝擊。