什麼是量化投資？

最近十年來,量化投資成為了歐美資本市場發展的熱點與焦點,一舉成為了國際投資界興起的一個新方法,發展勢頭迅猛,。量化投資和基本面分析、技術面分析並稱為三大主流方法。由於量化投資交易策略的業績穩定,其市場規模和份額不斷擴大,得到國際上越來越多投資者的追捧。

過去20年收益率最高的基金,是文藝復興科技公司的大獎章,其客戶平均年收益率高達35%;而過去四年高盛旗下的量化基金規模翻了一倍,超過1000億美金。由此可見,量化投資已經成為機構投資者的重要利器。

量化投資對於基金公司/資產管理公司而言,有著非常明顯的價值:

首先是容易衝規模。一個有效的量化模型是可以在多個產品上進行快速複製,從而迅速做大規模。這個在巴克萊的指數增強系列產品上得到最明顯的體現。截止2011年底,巴克萊量化基金,管理規模超過1.6萬億美金,超過富達基金,成為全球最大的資產管理公司。

其次是可以獲得絕對收益。利用量化對衝方式,構建與市場漲跌無關的產品,賺取市場中性的策略,適合追求穩健收益的大機構客戶,例如保險資金、銀行理財等。這個產品的代表性公司就是目前全球最大的對衝基金BridgeWater,旗下的旗艦產品Pure Alpha過去五年共賺取超過350億美金。

第三是杜絕了內幕訊息和老鼠倉。量化投資只利用公開資料,通過數學模型的運算,挖掘出隱藏在公開資料後面的資訊,從而戰勝市場,從方法論上就杜絕了內幕訊息的可能。在交易過程中利用複雜的IT系統進行程式化交易,使得老鼠倉也無法成為可能。在國內金融市場監管日趨規範的情況下,量化投資這種方法必然會成為投資研究的主要方法。

量化投資的理論基礎

說到量化投資的理論基礎,就要從市場有效性假說說起，技術分析、基本面分析和量化分析代表了有效市場的三個不同的層次。在無效市場,技術分析是充分有效的,這在中國資本市場最初的十年得到很好的體現;當市場進入弱有效市場後,可以依靠基本面分析獲得超額收益,2000年到2010年這十年基本上屬於這個時代;當市場進入半強有效市場後,也就是從2010年開始我們可以觀察到大部分基本面分析的產品已經無法獲得超額收益,此時國內市場已經進入半強有效市場。當然當市場進入強有效市場後,則無論哪種方法均無法戰勝市場,那時候只能被動指數化投資。

傳統的有效市場假說認為,在半強有效市場,只能依靠非公開資訊(內幕訊息或者私人訊息)來獲得超額收益。但是我們可以知道的是,除了非公開資訊並不是只有內幕訊息和私人訊息,還有另外一個獲得非公開資訊的方法:就是利用資料探勘的方法,從公開的資料中挖掘出非公開資訊,也就是量化投資的方法。這也就是在美國等成熟市場(基本上進入半強式有效市場狀態),量化投資為啥可以得到蓬勃發展的原因。

上監管層對內幕訊息的監管越來越嚴厲,使得通過這種方法獲得非公開資訊的方式越來越難,因此量化投資就成為了一個最好的獲得非公開資訊的科學理論與技術。

很多人問:量化投資是不是僅僅是一個曇花一現的概念,還是一個可以長期有效的科學理論,我想通過上述對有效市場假說的分析,已經得到了明確的答案:量化投資是在半強式有效市場中的最佳分析理論,也幾乎是唯一可行的分析理論。

美好前景

中國經濟經過30年的高速發展,各行各業基本上已經定型,能夠讓年輕人成長的空間越來越小了。未來十年,量化投資與對衝基金這個領域是少有的幾個,可以誕生個人英雄的行業,無論是出生貴賤,無論是學歷高低,無論是有無經驗,只要你勤奮、努力。腳踏實地的研究模型,研究市場,開發出適合市場穩健盈利的交易系統,實現財務自由,並非遙不可及的夢想。

曾經有研究助理抱怨:“我們做量化研究的,一年都沒有啥機會出去調研,免費旅遊的機會都木有啊”。

“你只要好好研究量化模型,找到持續穩定盈利的策略,自然就會有大量的資金來找你合作,實現財務自由不困難。到時候你會開著遊艇出海,去拉斯維加斯享受,去非洲草原獵象,又何必在乎眼前的這點免費旅遊呢？”他點頭如搗蒜。

在中國目前的很多領域,賺錢已經變成一個非常困難的事情,但是在量化投資與對衝基金領域,是完全依靠自己的勤奮與努力。一個持續穩定賺取的模型,不是靠關係和背景就可以的,而是靠著自己的聰明才智和腳踏實地的工作。

所以,從事量化投資與對衝基金這個行業,不僅僅是為了實現財務自由,更重要的是人性的尊嚴!

最後還想說一句:

俱往矣,數風流人物,還看今朝!

讓我們一起擁抱中國量化投資與對衝基金黃金時代的到來！

來源：經管之家論壇

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