前面我們聊到，美島的魚邦儲備卷在整個大洋上氾濫成災，一些島嶼開始質疑說你給我們的魚捲到底能不能換成真魚啊。這個時候，美島政府果斷的取消了魚本位。只靠自己強大的經濟和軍事地位為魚卷背書。 現今世界所有國家都不再使用具有真實價值的貨幣，作者認為這是人類歷史上最大的一次貨幣試驗。可以肯定的是，這個實驗總會有結束的一天。 隨著美島上島民生活水平的提到，大家對於棚屋的需求也越來越高。商人看到了這座金礦，政府也看到了其中巨大的政治價值，於是成立“兩棚”棚利美和棚地美來為棚屋貸款做擔保。很快，蓬勃發展的棚屋市場帶動了房價的攀升，投資家不斷的使用新的金融槓桿撬動房價，像是“以小換大”的貸款專案。政府也大力扶持，給予各種政策優惠。房產的高回報還吸引了中島帝國的外資，增加了資本的供給，這更是進一步減低了利率。泡沫在已經吹得遮天蔽日，但是島民們並沒有意識到危險即將來臨，還在忙著搶購棚屋，沉浸在自己越來越富有的虛幻當中。   誰也說不清楚棚屋市場是什麼時候開始急轉直下的，可能是因為一個備受關注的火山觀景房專案的失敗吧。這個專案的住房設施齊全，還有無與倫比的火山景觀，但是不知道為什麼就是沒有人願意買。 在這個專案莫名其妙的失敗之後，房地產的投資者紛紛開始審視其他的高風險的房地產專案，一種明顯的恐慌情緒就這樣蔓延開了。很快，大大小小的投資者都覺得房價已經達到了頂峰，不少人都開始拋售手中的房產。而其中的問題就是，所有人都想到了一起。大多數的房屋擁有者都沒有打算要長期持有房產，所以當發生一點點的風吹草動，所有人都想馬上脫手。那麼自然的，現在全島上都是賣房子的人，但卻沒有人願意買。 結果顯而易見，房價開始直線下跌。 想當年，房價不斷的暴漲，只要你買房自然可以輕而易舉地賺錢，但是現在賣房子卻變成了賠本的買賣。由於房價不再上漲，棚屋淨值不再增加，短期炒房已經無利可圖。沒有了利益的誘惑，過高的貸款額度成了無法承受的負擔。有些借款者本來是買不起房的，他們希望通過房屋的快速倒手獲利或者得到以小換大的貸款，而現在這樣的形勢下，這些人瞬間就無力承擔房貸，局勢變得更加複雜起來。 由於房屋的價值小於貸款的金額，人們都想從鉅額的貸款中脫身。那些零首付購房的人尤其如此。因為又沒交首付，就算不償還貸款，讓銀行收回房產就試了唄，自己又沒什麼損失。 由於房價不再上漲，越來越多的借款者拖欠還貸，風險投資家曼尼以小換大的貸款專案玩不下去了，遭受了巨大的損失，一蹶不振。很快，“兩棚”也宣告破產。 因為消費者不再投資房產，房產相關產業也陷入了困境。大批棚屋建築工人、設計顧問，甚至是棚屋裝修人員和電器銷售人員都紛紛失業。小島陷入了巨大的危機之中。 現任的美島議長叫做喬治.巴斯，這就是暗指小布什了，沒啥好說的。巴斯多年來一直都不承認島上的經濟有什麼問題，但是現在，他只能被迫著手解決問題了。 他雖然不理解為什麼儲蓄和生產能夠促進經濟增長，但是他還是認為應該推出大規模的援助和刺激消費的計劃。 於是，“兩棚”首先得到了援助，參議院接管了他們兩個，注入了大筆的魚卷用來彌補損失。緊接著要求兩棚按照他的意思，繼續發放超低利率的棚屋貸款。他希望通過持續發放寬鬆貸款提高市場對棚屋的需求，來阻止房價的下跌，但這還不夠，還是沒有遏制住棚屋市場的不斷下挫。 巴斯找來自己的幕僚開會商議，大家認為說現在房價猛跌，人們感覺到自己沒有之前富裕了。所以他們停止了消費。這個時候如果我們能把房價推高，人們自然就會開始花錢了。這聽起來很酷。但是巴斯說，我們是沒有辦法一聲令下就讓房價回升的。雖然兩棚在我們的持續下繼續放貸，但是這還不夠。我們需要繼續調低利率，簡化申請貸款中的複雜手續，再度減免棚屋購置稅。希望這樣可以刺激貸款需求。 除此之外呢，我們還要保持曼尼基金的償還能力，如果他也倒閉了，那麼曼尼基金的所有投資者都會蒙受巨大的損失，這樣的牽扯麵太大，我很擔心我們國家的經濟會和曼尼一起倒下去。 巴斯的政府還是在這條不歸路上越走越遠。這個時候，中島帝國在此出面又成為了美島的幸運星。巴斯與中島帝國談判，讓中島帝國提供了十萬條真魚的貸款。但是問題是美島用什麼來償還這十萬條真魚的貸款呢？巴斯說，沒事兒，我們在印一堆魚卷就行了，不過這次我們為了表示誠意，我們用最好的紙張。我也不明白中島帝國這個冤大頭怎麼會一直就這麼當下去。   其實啊，事情發展到這一步的時候，小島上已經不需要更多的棚屋了，任何再用於棚屋建設的資源和人力都是一種奢侈的浪費。 同樣的道理，房價已經夠高了，房價漲到如此令人咋舌的程度，是之前我們提到的很多因素共同作用的結果。但是現在這些因素應該讓他們一去不復返。要遏制房價的下跌，就像要阻止一座沒有任何支撐的橋樑倒塌一樣的困難。 雖然島民們都因為房價的下跌而感到巨大的不安，但是如果任由房價下跌，同時停止建造新的棚屋，這反而對島上的經濟有好處。這樣一來，人們就不會花這麼多的錢去買房，而是把錢花在那些經濟中缺乏的東西上。原本用於建設棚屋的資源，也可以投入到新的行業之中。 我們回到現實中的美國看看。 作者說，繁榮的房市對整個經濟的影響至關重要。在房市繁榮的巔峰時期，房屋的融資、建設和裝修成了美國經濟的中流砥柱。然而，每個人都只看到了眼前的好運，卻沒注意到未來的損失。 不僅“炒房者”賺到了大量財富，普通房主們每年也通過“以小換大”貸款獲得數千億美元。如此一來，房產成了免稅的自動提款機。人們用這些錢翻新房屋、度假、上大學以及買車和電子產品，總體上生活水平比房屋升值前提高了。 但是，這些財富不過是海市蜃樓罷了。 在1900〜2000年這100年的時間裡，美國的房價平均每年上漲3.4%。這隻比平均通貨膨脹率略髙一點點。處在相當合理的範圍之內。物價與人們的購買力密切相關。然而，從1997年到2006年，全美房價平均每年上漲19.4%，漲幅驚人。在這段時間裡，人民的收入並沒有提高多少。那麼大家是如何支付高昂的購房款的呢？ 這兩個時期的區別在哪裡呢？其實就是在於信貸的多和少。後期美國政府制定了許多政策，信貸利率更低，獲得信貸也更容易。但是信貸不會永遠擴張，最終貸款條件會變得更嚴格。一旦信貸收縮，房價就不可能再升高了。 所以，房市達到巔峰時，多年來不斷湧入經濟體中的低息貸款停止了。即便在房市開始蕭條之後沒有其他的經濟問題，沒有了那些自由現金流，經濟也一定會萎縮。為了恢復經濟平衡，經濟衰退雖然不是必需的，但卻是必要的。 不過呢？當經濟開始收緊時，政府和經濟學家不僅不認為這一過程是多年來銀根鬆動以及過度消費的結果，反而把它當成了問題本身。換句話說，他們錯把解藥當成了毒藥。 小布什和奧巴馬政府一直都鼓勵消費者像房市崩潰之前那樣消費。但是，錢從哪兒來？如果失業率上升，收入和房屋價值下降，消費者怎麼會有這麼多錢？ 所謂的經濟學家們宣稱，如果人們不能消費，政府就應該採取措施幫助他們消費。但是，政府哪裡有錢？政府所有的就是稅收、貸款和自己印刷的貨幣。目前我們看到，這一程序只是催生了美國巨大的政府債務，每年1.6萬億美元，而且還在增長之中。雖然這個資料看起來很驚人，但是美國還是可以把它賣給外國人。 但是，美國不會一直擁有這樣的“好運”。 最終美國政府只有兩個選擇：

• 一個是拒絕還款，直接告訴債主我們根本就沒有錢，並商議一個解決辦法。
• 一個就是通貨膨脹，印錢來還債。

但是任何一個選擇的後果都很嚴重。拒絕還款還有可能徹底清算從頭來過，是相對較好的選擇。但不幸的是，我們選擇的可能是通貨膨脹，雖然通貨膨脹對經濟來說非常糟糕，但是在政治上它卻是利器。   我們再回到小島故事，雖然巴斯推出了援助和刺激政策，但是還是沒人有購房的意願，美索尼亞的經濟在棚屋大蕭條中還是持續惡化。一些島民認為刺激政策中的魚不該用來消費，而是應該將它們儲蓄起來。由於消費停滯，失業問題愈加嚴重。島上民怨沸騰。 你方唱罷我登場，象徵小布什的巴斯之後，新的議長上臺，作者給他的名字叫做奧庫達，黑人議長。不用多說了，自然就是再說奧巴馬總統。 年輕的奧庫達掌權以後，正向加強了巴斯對於經濟的政策，將刺激計劃擴大為原來的3倍。設計了很多新的計劃，將新印刷的魚邦儲備券不斷注入經濟之中。 提高了政府為購房者提供的援助金額，開始時只有第一次購房者享有，後來以小換大的購房者也獲得了資格，並且，奧庫達再次調低了“兩棚”的貸款利率。 奧庫達還批准在背陰沼澤建造一座新的燈塔。工程師們指出這座燈塔毫無用處，奧庫達告訴他們，建築工程所提供的工作崗位本身就能對經濟起到強大的促進作用。 奧庫達還堅信有必要開發替代能源。他指出：“社會太依賴驢子了。美洲駝更適合我們的氣候和地貌。美洲駝不僅吃草少，而且步履更穩健，性情更溫和，繁殖速度也比驢子要來得快。更重要的是，美洲駝糞便的氣味沒有那麼難聞。 奧庫達設想了一個多步驟的計劃，想以此復甦經濟。

• 第一，他將利用大規模的刺激政策，加快以美洲駝為基礎的基礎設施建設。為此，他號召設立一項美洲駝繁衍計劃，由政府撥款。他還命令現在由政府直接掌管驢車生產廠家重新設計車子，以適應美洲駝的特點。另外，他要求在島上所有的車道上面鋪上一層適合美洲駝踩踏的土。
• 第二，奧庫達想出了一個“驢車置換”計劃。政府提供優惠，鼓勵人們上交舊驢車，換取能效更高的車子。這個決定這對中島帝國來說倒真是個天大的好訊息，因為大部分的小型車都是他們製造的。

奧庫達準備著花費他們新印刷出來的成堆的紙幣，而有一個細節我們不要忽略，那就是美索尼亞島國已經完全沒有存魚了。他們所計劃的所有開銷都只能依靠外國資金的支援。 只有外國人還願意用實實在在的真魚交換他們的魚卷，美索尼亞人才能維持消費大於產出的生活。所以，其實他們現在面臨的選擇很簡單。

• 1、減少消費，用儲蓄還債。
• 2、增大產量，賣掉多餘的貨物還債。
• 3、追加貸款，繼續保持現有的消費水平。

上面的三個選項中，前兩個美索尼亞人都要吃苦，要麼努力工作，要麼減少消費。而第三種選擇是把一切的痛苦暫時轉嫁給外國人。結果毫無疑問，參議院勇敢的選擇讓外國人當替罪羊。 很多人認為，類似“驢車置換”的計劃具有正面影響，背陰沼澤建築計劃創造了就業崗位。這些方案確實增加了消費，創造了就業，這是顯而易見的。但是，就像參議院出資棚屋貸款一樣，這些絕不是利用島上資源最有效的方式。實際上，這些活動都不能真正的擴大產能。 人們看不到的是，由於稀有勞動力和資源都用在了參議院認為比較重要的活動上，導致了很多其他就業崗位和本來可能形成的崗位的損失。 如果在自由的市場作用之下，市場會自己找出使用這些投資資本的最佳方式。如果企業因為判斷失誤而蒙受損失，資本就會及時抽身。如果企業順應市場要求獲得了利潤，那麼就自然會吸引更多的資本進入。 政府幹預投入到房產信貸的資金如果用於製作漁網、農業用具和獨木舟，效果會更好。最成功的企業家應該是在人們最需要的時候生產他們最需要的東西。然而，現在很明顯，人們已經不再相信自由市場，所有人都寄希望於政府的一小撮人，希望他們能夠為整個小島做出英明正確的決定。 但是，我們反覆強調讓人們記住的是，一個國家的經濟並不會因為人們的消費而增長。而是經濟的增長才帶動了人們的消費。政府無視了這個真理，用大把的新鈔票營造了經濟有所好轉的假象。 美島上的人們發現啊，就業崗位正在從自己的國家迅速的消失，而同時呢？卻在中島帝國以同樣的速度在增加。原因是中島帝國買了很多的魚邦儲備卷，擡高了魚邦儲備卷的價值，中島帝國的產品就變得物美價廉，無法抗拒了。所以，奧庫達公開要求中島帝國少買一些魚邦儲備卷，讓魚卷貶值，想讓美島的產品在兩國的貿易間有相對的競爭力。 當然，沒有人想過魚邦儲備卷是美島籌款的方式，中島帝國如果減持魚卷，怎麼還能把魚借給美索尼亞人呢？用來支援奧庫達的消費計劃呢？參議院只想著要借錢，卻根本不削于思考總要有人肯借錢給你的問題。   回到2010年的美國，在次貸危機之後一兩年的GDP報告中，我們看到了出現了正增長的態勢。然而美國人聽到這個好訊息後都感到非常的吃驚，因為失業率仍然處在歷史上的最高點，待遇優厚的製造業崗位一直在持續的減少。 實際上，這次經濟危機正在促使經濟重歸平衡狀態，這個過程會很痛苦，而且遠未結束。2009年，美國的存款率多年來首次升高，貿易逆差在飆升10年後也開始萎縮。但是，小布什和奧巴馬政府的刺激計劃結束了這一程序。美國人本該回到與生產力相稱的生活水平上去，但他們的計劃製造了更加巨大的債務，從而延緩了這個過程。 在2008年之前，量化寬鬆這個概念大家都很陌生，而就在過去的幾年，量化寬鬆已經被越來越多的人視為影響股票、債券和房地產走勢的最重要因素。2008年底，美國啟動第一輪量化寬鬆政策。當時是作為一次性計劃，購買了大約了兩萬億美元債券，這些債券以住房抵押和政府機構作為擔保。當時很多“有毒”債券由那些最大的銀行和投資基金持有，如果他們在市場上拋售債券，他們要蒙受巨大的損失而造成一片哀嚎。這個時候美聯儲主動介入承擔接盤俠的角色，購買了大部分沒人買的債券，市場如釋重負。 然而，到了2010年，美聯儲的購買量逐漸減少，市場再度出現恐慌情緒。經濟學家開始警告人們會出現所謂的經濟二次衰退。結果同年11月，美聯儲再起啟動量化寬鬆政策，大筆購買國債，這使得利率降到了歷史上的最低點。通常這一舉動被視為一個國家在絕望之際所做的垂死掙扎。但是在現在，這個舉動不過是促進經濟復甦的正當手段罷了。 儘管很多人知道美國依賴量化寬鬆的政策，但是很少人知道它的本質，其實就是向金融市場注入新的資金，用來推動價格的上漲。實際上，量化寬鬆只不過就是通貨膨脹的一種委婉表達。 想要用量化寬鬆政策來修復萎靡的經濟，就好比企圖用汽油去救火一樣。如果你不知道汽油具有可燃性的話，你可能會覺得，火沒有撲滅是因為汽油用的還不夠多。只要這樣的誤解不消除，形勢只會不斷的惡化，直到火勢失去控制。 美國要為此所付出的代價是巨大的，最終真正的問題是，美國會有更多的債務要應對。量化寬鬆對於美國經濟已經黔驢技窮，剩下的只有債臺高築的困境。當今的經濟學家需要看清量化寬鬆的真正面目，那就是他是延緩經濟衰退的方法，而不是促進經濟恢復的良方。 那麼，故事中美索尼亞島國與中島帝國將迎來什麼樣的大結局呢？下一期節目，也是解讀《小島》的最後一起節目我將為您把小島上的故事說完。