《華爾街》觀後筆記6——投資之道
前言
此片為2010年的央視紀錄片，該片以華爾街金融危機為契機，以證券市場為中心，梳理了兩百多年來，現代金融來龍去脈，探尋、發現資本市場興衰與經濟起伏的規律，為決策者提供依據，為資本市場的實踐者提供鏡鑑，為大眾提供關於資本市場的啟示。同時，也為中國人全面理解華爾街，全面理解美國，甚至全面理解現代金融與一個國家崛起的關係，提供最有益的幫助。這是中央電視臺深入華爾街，在歷史座標中，對資本市場的一次莊重表達。
在本片每集開頭，都有這樣一段話來描述華爾街，在看完所有筆記之後，就會對這段話有較深的理解。
四百年前，它是荷蘭人的一道牆，
兩百年前，它是梧桐樹下的金融種子，
一百年前，它塑造了美國的崛起，
今天，它是一張撒向世界的金融之網，
這張網強大又脆弱，光明又黑暗，
這張網既能讓經濟加速，又能讓經濟窒息，
它就是——華爾街
第六集 投資之道
本集是《華爾街》的第六集，主要介紹了金融市場中的投資之道，講得比較淺，但是一些重要的點都提到了，感興趣的可以去深挖，下圖為博主概括的本集主要內容，有些地方結合自己的見聞做了點補充：
1 道瓊斯工業指數
80歲的沃倫·巴菲特被人們稱為投資大師，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋公司投票的投資報酬率平均每年超過20%，每股市值從30年前13美元上升到每股近10萬美元(美國伯克希爾·哈撒韋公司股東大會)，成為全球最昂貴的股票，當人們紛紛向巴菲特討教成功祕笈時，巴菲特的忠告總是簡潔而誠懇，要知道你打撲克牌的時候總有一個人會倒黴，如果你看看四周，看不出誰要倒黴了，那就是你自己了。
“他總是能買到非常便宜的股票，他非常小心謹慎，在2008年末、2009年初的時候，有許多這樣的投資機會，由於當時的人們已經對股市產生了恐懼心理，所以許多股票的價格都很便宜，他能夠從中獲得。”（美國作家珍妮特·洛爾）
巴菲特成為很多年輕投資者的夢想，華爾街的每個成功故事都吸引了更多的投資人的參與，今天47%的美國家庭進行著證券投資，面對複雜的投資，人們一直在尋找哪裡有創造財富的鑰匙。
“這是一個挑戰，在今天的證券市場中一切都是瞬息萬變的，投資者總是害怕自己落後，擔心自己無法跟上別人的腳步。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
在華爾街與百老匯大街交匯之處有一尊銅牛的雕塑。牛是華爾街最受歡迎的動物，它代表股票價格的上漲，在資本市場熊是牛形影不離的另一種動物。1879年，這兩種動物每一次出現在描繪股票市場的油畫中，而關於牛市和熊市
“金融世界就像是一個戰場，雖然沒有殺戮，但在情緒上是的。”（美國耶魯大學教授羅伯特·希勒）
在資本市場中，人們如何尋找牛和熊的足跡，如何預先得到漲與跌的訊號。曾經有一段時期，人們通過研究星相的變化預測著股市的未來，還一段時期人們開創了股市裙襬理論，認為女人的裙子越長股市則下跌，裙子越短則股市上漲，但是女人裙襬的變化似乎總是跟不上股市的變化。
“我承認我也好賭，我有時會玩21點，我知道牌是隨機的，但是有時我可以連贏十局，我覺得其中一定存在某種規律，如果我連輸四局，我覺得最好別玩了，這是人的本性。”（美國普林斯頓大學教授伯特.麥吉爾）
至今人們也沒有能夠尋找到投資的良方，但是人們始終相信資本市場一定蘊涵著某種規律，19世紀末，一條曲線的出現就像在黑暗中劃出一條光線。
“人們是如何瞭解金融市場的呢，道瓊斯工業平均指數。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
“它是30家最大的公司的視窗，顯示它們的經營狀況如何，所以道瓊斯平均指數給你一個經濟和股市的概念，因為包含不同行業的30家公司有銀行、石油、零售、商品等，因為是不同行業的公司，所以道瓊斯指數給你一個概念，讓你知道經濟上發生了什麼。”（美國CNBC電視臺記者瑪麗亞·巴爾蒂羅莫）
道瓊斯工業平均指數是早古老的股票指數，它每分每秒的變化都牽動著無數投資者的神經，它是一個多世紀以來美國投資的風向標。道瓊斯這個名字源於一家百年曆史的公司。
英語：從這裡可以看到今天的道瓊斯工業平均指數上午九點半開市，下午四點閉市，可以看到今天的最高和高低點，今天的最高點是9928.04點，最低點是9967.14點。
回到道瓊斯指數的起始點，那是114年前的美國，20世紀以前，人們把股票價格記在黑板上，沒有人知道前一天的價格和第二天有什麼聯絡。19世紀末，一個人將這些資料安置在一個由時間和價格組成的座標內，他就是查爾斯·道，他是一位熱愛金融的記者，也是道瓊斯公司的開創者之一。
“道瓊斯指數選擇的標準是該公司是否是行業的代表，以及其在股票市場中的表現能否體現出美國大公司的發展規模。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
在距紐交所不遠的一座建築裡，查爾斯·道與合夥人租用了一間地下室，創辦了道瓊斯公司。1896年5月26日，道瓊斯公司選擇了在紐約證券交易所上市的12家最具行業代表性的公司，將它們股票價格的平均值取名為道瓊斯指數，這一天道瓊斯指數為40.94，從此一條由歷史資料繪製成的曲線成為人們預測未來的依據。
在美國資本市場，綠色表示價格上漲，紅色表示價格下跌，這些由紅綠數字組成的曲線的上揚或者下挫代表著股票價格的漲跌，今天，人們還在追逐著道瓊斯的足跡，努力尋找著資本市場的投資法則。
“很多人在生活中習慣於回顧過去的發展規律，當他們環顧現狀的時候，發現這種規律還在起作用，於是就認定這種規律始終有效，然而要在投資等領域獲得成功，那就必須向前看，你要能看到未來會發生什麼。”（美國投資家吉姆·羅傑斯）
20世紀初，英國經濟學家約翰·梅納德·凱恩斯在學術研究之餘開始涉足投資領域，他希望能夠尋找到這條曲線中隱藏的祕密，凱恩斯帶著他的積蓄進入股票交易市場，有過幾次投資上的成功和失敗的經歷之後，凱恩斯總結出一個選股理論，他形象地稱之為選美理論。凱恩斯認為，選擇股票就像是選美，聰明的投資者不要簡單地選擇你認為最漂亮的美女，而要猜大家的選美傾向和投票行為，這種理論運用到資本市場得出的結論就是：不要去買自己認為能夠賺錢的股票，而要買大家普遍認為會賺錢的那一支。
這種滲透著哲學思想的選股方式後來被稱為投資市場最著名的技術分析，沿用到今天成了一個通俗的名詞：跟風。
凱恩斯運用技術分析在證券市場的年收益達到17%，他36歲時的資產只有約1.6萬英鎊，到62歲去世時達到約41萬英鎊，26年的投資回報將近30倍。
2 投資方式
2.1 價值投資
今天，投資學在美國僅屬於少數人才能夠教授的學科，在哥倫比亞商學院的投資課程上，格林沃爾德教授希望傳授給學生們一種他認為更安全的投資方法：價值投資。
“你不需要考慮是在和誰做股票交易，也不需要考慮誰在關注這支股票，你必須弄清楚的是被你選中的公司的價值，這家公司的價值到底是多少。”（美國哥倫比亞大學教授布魯斯·格林沃爾德）
學生在課堂上將學習如何通過研究上市公司的內在價值和股票價格之間的差異，尋找被市場低估的股票，這也是價值投資遵循的投資原則。
這門課程以一個人的名字命名——價值投資的開創者本傑明·格雷厄姆。
“他父親在他小時候就去世了，剩下他媽媽一個人，他媽媽不擅長理財，所以一家人生活得很拮据，要靠親戚救濟，這使他覺得很難堪。”（美國作家珍妮特·洛爾）
1914年，20歲的格雷厄姆站在這座教堂對面，準備去應聘在華爾街的第一份工作：債券推銷員，這在當時是華爾街最底層的工作。一份週薪12美金的工作讓格雷厄姆看到了隱藏在華爾街平靜表面下的瘋狂，上市公司被當成投機的工具，股票被當作了為獲利而買賣的紙片，人們也都坦率地稱自己為投機者。
“他看到人們在投資時對這些證券是多麼的一無所知。”（美國哥倫比亞大學教授布魯斯·格林沃爾德）
“當時的人們都認為華爾街的工作就是投機，買賣股票要依靠人脈和內幕訊息。”（美國作家珍妮特·洛爾）
格雷厄姆不想被這種瘋狂所操控，他開始在華爾街尋找一種全新的投資方式。
格雷厄姆從小就擅長計算，當他的父親在他九歲那年去世之後，家庭財產迅速減少，格雷厄姆要負責計算變賣財產的收益，十幾年後，他把童年的經歷運用到了股票投資中，他仔細研讀上市公司的年度報告，認真分析公司資產、產品價格、利益收益等這些枯燥的數字，他認為，這是獲取公司真實資訊的最重要手段。
“他是證券分析的第一人，也是這個領域的奠基人，在1920到1937年間，他寫了《證券分析》這部著作，發現了最有效利用資訊的方法，幫助他實現這一方法的就是廉價股票。”（美國哥倫比亞大學教授布魯斯·格林沃爾德）
格雷厄姆在哥倫比亞商學院開設了投資課程，伴隨著一批批畢業生價值投資理念被帶到了華爾街。1949年，一位十九歲的年輕人出現在格雷厄姆的課堂上，幾十年後，他成為華爾街最成功的投資經理人，他的成功幾乎掩蓋了他老師的光芒，他就是沃倫·巴菲特。
“每個人都有自己學習的榜樣，我的榜樣是格雷厄姆，我19歲的時候看了一本他的書，這本書的內容成為我今後投資的準則，從中我學到了很多東西，有了明顯的進步。”（美國投資家沃倫·巴菲特）
（美國伯克希爾·哈撒韋公司股東大會）
每年巴菲特公司的股東大會都會吸引數萬名投資者，這是一年一次的投資者盛宴，大家都爭相目睹巴菲特的風采，並期待從他的隻言片語中得到投資資訊。
“如果巴菲特看好哪支股票，那麼它會漲，因為他很聰明，他一發話大家都會去買。”（美國普林斯頓大學教授伯特·麥古爾）
巴菲特的傳奇故事是從上世紀60年代開始的。1966年，美國股市牛氣沖天，巴菲特持有的股票也一路飆升，但此時的巴菲特卻一籌莫展，因為他在市場上已經很難尋找合適的廉價股票。1968年，當股市最火熱的時候，巴菲特通知合夥人清算手中所有的股票。1969年6月，美國股市直下進入熊市，巴菲特帶著1000萬美元重新進入股市，10年之後這些股票市值達到2億美元。
“巴菲特是個深謀遠慮的人，他從不期待一夜暴富，他考慮的是那些在5年、10年甚至20年以上可能影響到他投資的因素。”（美國CNBC電視臺記者 瑪麗亞·巴爾蒂羅莫）
在美國南部的一個小鎮，有一個小社群擁有的百萬富翁是全美國最多的，他們悠閒富足的生活來源於他們的一次投資經歷。
“佛羅里達州昆西社群的故事，它就是發生在大蕭條期間的故事，當人們找到一位銀行家諮詢投資方向的時候，他說，與其放在銀行拿利息，不如購買可口可樂的股票，於是就有一大批人購買了可口可樂的股票，這些人後來一直沒有拋售這些股票，他們一直持有著，也正是因為這樣，昆西社群的百萬富翁平均數是全美國最多的。”（美國可口可樂公司博物館館長菲利普·穆尼）
小鎮的人們是幸運的，但是在資本市場任何投資成功的案例都不可以簡單地複製，甚至包括巴菲特的選股原則，因為巴菲特之所以能夠成功，不僅僅因為巴菲特具有豐富的專業知識和理性的投資行為，還有一個重要的原因，就是與巴菲特在同一個資本市場博弈的其他投資者的盲從和非理性，巴菲特的成功建立在其他投資者的失敗基礎之上。
“如果所有投資者都聰明、刻苦、努力，並且認真做研究，那我們的投資機會在哪裡呢？答案是沒有機會，人們認為自己別人聰明，但其實你所知道的實際上別人都已經知道了。”（美國格林威奇聯合基金公司創始人查利·埃利斯）
“如果每個人都是價值投資者的話，就沒有人有機會賺錢了，因為他們自己會相互競爭。”（美國哥倫比亞大學教授布魯斯·格林沃爾德）
低價買入高價賣出被看作是價值投資的核心，但價值泡沫並非一文不值，有的人就專門尋找市場中的泡沫並從中獲利。
2.2 泡沫投資
“我第一次在股市上投資的時候還是個孩子，我父親鼓勵我作為一個小夥子要在股市裡投資，我父親對我說你不會因為給別人工作而變得富有，我記得我是在股市最高點買的，把錢拿出來時已經念大學了，好像是賠了錢，那是我職業生涯中學到的最好一課，股市可以上升也可以下跌，最好的計劃不一定會實現。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
早年失敗的投資經歷把一個十幾歲的少年留在了證券市場，今天的查諾斯已經成為美國最富盛名的投資大師之一，他掌管著70億美元的資金，在2008年金融危機中，他的投資回報高達50%，成為那一年最賺錢的投資人。
“有人認為牛市好熊市不好，我認為如果他們這樣想的話，他們成不了好的投資者，大家應該理性，知道市場可以很高也可以很低。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
查諾斯認為自己與大多數投資者不同的是，他是一位在熊市中賺錢的人，他的操作手段是賣空。
“任何為將來做某些事情而先得到錢的買賣都是賣空，在證券市場，你借股票賣出，然後保證會回報股票的擁有者期待著能有價格差帶來的利潤，當人們說買低賣高時，賣空者會說高賣低買。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
第一次賣空行為發生在1609年的荷蘭阿姆斯特丹交易所，這是一種古老的投資方法，當投資人認為股票或者股市會下跌時就向證券商借股票並賣出，等股票下跌時再買回股票還給證券商賺取其中的差價。作為華爾街最權威的賣空大師，查諾斯的投資行為經常被看作是市場波動的前沿訊號。2008年3月13日，查諾斯接到了華爾街一家名叫貝爾斯登的投資銀行執行長的電話。（博主注：中國股市不允許做空）
“他讓我第二天早上上電視，跟大家說我還有錢在貝爾斯登，他讓我告訴大家我還認為那是一家很棒的公司，一切都還好。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
（原美國貝爾斯登公司總部）
貝爾斯登曾是華爾街第五大投資銀行，在2008年3月公司出現了嚴重的資金問題，而就在查諾斯接到電話的第二天，他就從新聞裡看到了貝爾斯登被收購的訊息。
“如果我真的在電視上說了什麼，那會讓我看起來很愚蠢，可以看出他們當時多急切地想要做些什麼。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
從華爾街銀行家們的緊張語氣中，查諾斯感覺到了一絲慌張和不安，他一直在跟蹤一些公司的財務報告，並懷疑股市存在著巨大的泡沫，而貝爾斯登的異常表現讓他堅定了自己的判斷，他開始繼續實行著賣空的計劃，等待著股市崩潰。在很多人看來，賣空是一種詛咒，因為在熊市中賣空行為往往會加速股市的下跌，從歷史到今天，賣空者經常被稱為公司殯葬員。
“我們總會因為自己的問題責怪別人，人們看到眼前的現實，天啊，他們在賺錢，肯定是他們造成這次下跌。賣空者不會造成市場下跌，他們只會讓公司下沉，經濟環境、金融環境才會讓市場下跌。賣空者只是指出哪個公司有問題，但人類的本性就是這樣。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
在資本市場中，賣空者在無意之中擠出了市場的水份，讓價格迴歸，因為賣空是所有成熟資本市場裡不可或缺的投資方式，而賣空者必須要有審慎的判斷，因為賣空的風險很大，如果判斷失誤，市場沒有下跌反而上漲那麼損失將被無限倍地放大。
“賣空需要很多勇氣和個人力量。”（美國基內科聯合基金公司總裁詹姆斯·查諾斯）
“你冒的風險越大，你所得到的回報就有可能越大，但是得到回報的可能性就變小了，你賠錢的可能性增大了，這就是金錢的價值。不承擔風險，就沒有回報。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
在巴菲特看來，挖掘價值窪地是贏利的最重要的手段，而在查諾斯看來，尋找價值泡沫是獲得鉅額利潤的前提。這兩種截然相反的投資方式都必須有理性的分析和判斷，儘可能多地掌握投資資訊。
“我對中國投資者的建議和對所有投資者的建議是一樣的，小心，做好功課，從事自己瞭解的東西，研究你十分了解的東西，這樣你就會發現重大的機遇。”（美國投資家吉姆·羅傑斯）
68歲的羅傑斯曾經被巴菲特稱讚為最偉大的投資家之一，因為羅傑斯在大勢把握上無人可以超越。
“人們說我的投資面覆蓋了世界各地的各個領域，確實如此，我在不斷投資的過程中不斷地學到更多的知識，我與我的投資共同成長。”（美國投資家吉姆·羅傑斯）
羅傑斯有過兩次環遊世界的經歷，每到一地，羅傑斯都爭取與當地人同吃同住，從中尋找投資機會。在1999年第二次環遊世界的途中，他到了中國上海，羅傑斯用護照在上海證券交易所開了B股的賬戶，這個賬戶為他贏得了500%的收益。
“我們不能見什麼就投資什麼，而是要進行可靠的投資，如果每個人都肆意地亂投資，那將對經濟造成不好的影響，如果你想增加自己的財富，你就必須在合理的地方進行投資。按過去30年來衡量，中國是最成功的經濟體。”（美國投資家吉姆·羅傑斯）
羅傑斯的女兒已經開始學習中文，羅傑斯說等女兒長大的時候，世界將步入中國時代。
3 機構投資的興起
“這是我獲得紐交所席位40年的紀念，那天我去敲鐘了，我的狗也去了，它跑哪去去了，讓我戴上眼鏡看看。”（美國繆麗爾·希伯特公司創始人繆麗爾·希伯特）
這位老人被稱為華爾街第一女人。希伯特是一位股票經紀人，也是第一個在紐交所獲得經紀人席位的女性，而她進入華爾街源於一次偶然的旅行。
“我去紐約旅行，也去了華爾街的證券交易所，我當時很激動，當時人們可以登上建築的陽臺，一覽紐交所的全域性。我對自己說，如果我還能到紐約，我也許會在華爾街謀職。”（美國繆麗爾.希伯特公司創始人繆麗爾·希伯特）
不管你來自哪裡，紐約這座城市永遠吸引著那些有天賦，並渴望財富的年輕人，擁有會計專業背景的希伯特成為了華爾街股票市場中的一位女性從業者。
“一家公司聘用了我，我學會了如何交易股票，當時行業中對女性是有歧視的，我的收入只有男性收入的一半多一點。”（美國繆麗爾.希伯特公司創始人繆麗爾·希伯特）
早期的華爾街是男人的天下，女人的禁地，這條不成文的規則直到一百年後才逐漸被打破。十九世紀末，婦女的獨立人格才被確立，在一則商業廣告中第一次出現了婦女形象，她們也開始追求自己的財富，但是華爾街的核心地帶紐交所仍然是男人的領地。直到1967年12月28日，第一張女性的臉出現在交易大廳，成為1366名交易員中的唯一女性，她就是希伯特夫人。
“這是我們辦公室所有人的簽名，寫著希伯特是華爾街的分析師，她年薪五十萬，將成為紐交所第一位女交易員，後來這變成了事實。”（美國繆麗爾·希伯特公司創始人繆麗爾·希伯特）
在上世紀60年代，華爾街能接納一位女性成員，除了婦女社會地位得到提高之外，還有一個重要原因，從上世紀中葉開始，美國資本市場從個體投資者向機構投資者轉變，許多機構紛紛招募金融人才。
“他們不是簡單地跟人聊天，對股票沒有任何概念，機構投資者會研究公司狀況，看公司內部最近發生了什麼，公司的股票和將要發生的有沒有關係。”（美國耶魯大學教授羅傑·伊博森）
今天，大部分投資機構並不在華爾街上，而是聚集在曼哈頓中城的幾條主要街道，他們是資本市場中的職業投資人。
每天下午，紐交所的閉市鈴聲結束一天的交易，財經媒體的投資節目也接近尾聲，這一天各個交易所的收盤股價會傳播到整個美國和全球，隨即變成歷史的一個瞬間。
結束了一天的繁忙，交易所逐漸安靜下來，而在場外一場更加緊張和細緻的工作才剛剛開始，對於投資機構的專業投資人來說，投資市場沒有黑夜和白晝。
“這是我生活的一部分，如果沒有熱情是做不好的。我每天要上鬧鐘，有時候凌晨三點起來開會，這份工作是很費精力的，這從來沒有改變過。”（全球專業投資聯盟——克里斯蒂安·安德里奇）
安德里奇是一家投資公司的共同基金經理，他手裡掌握的每一筆投資都是從一個又一個人那裡彙集起來的，人們出於信任將資金交給了他。
“如果你回顧100年前的美國，就只有富有的人，洛克菲勒那樣的可以僱傭最好的投資天才，但是平凡的工人、街上的人是僱不起那些有才能的人來管理他們很少的錢，但是有了共同基金，現在投資者可以用很少的資產獲得投資天才的幫助，我想這是一個非常棒、非常民主的觀念。”（美國晨星公司執行長喬·曼斯威託）
（美國波士頓）
美國第一家共同基金誕生在1924年的東部城市波士頓，哈佛大學的200多名教授將總共5萬美金將給了馬薩諸塞投資信託公司，他們要求代理投資的成本控制在5%以內。
“當時股票價格非常高，普通人完全負擔不起這樣的投資，共同基金的目的就是將許多人的錢集中在一起，實現多元化的投資。”（美國馬薩諸塞投資信託公司執行長羅布·曼寧）
（第一支共同基金招股書藏於美國馬薩諸塞投資信託公司）
一年之後，這支基金金額達到39萬美元，但是，這樣好的成績並沒有改變美國人的投資習慣，大家更願意自己拿著資金直接進入資本市場投資。
“共同基金對於普通投資者而言是很有益處的，但是1924年沒有人意識到這點。”（美國投資公司協會主席馬修·芬克）
在1929年的大蕭條之前，每個市民幾乎都是投資者，但是大蕭條的到來讓很多普通投資者血本無歸。紐約的高樓成了投資失敗者跳樓尋找的自殺場地，許多普通投資者紛紛撤離資本市場。
“1929年股市崩潰，恐慌在人群中蔓延，人們開始質疑股市，之後花了很長時間股市和經濟才得以復甦，人們對投資機構漸漸有了信心，因此在共同基金成立的二十年之後，從四十年代開始，共同基金才真正得到迅速的發展，可以說是緩慢的開始，之後發展速度大幅提升。”（美國馬薩諸塞投資信託公司執行長羅布·曼寧）
無數個人投資者的失敗經歷讓人們開始嘗試將資金交給投資機構，個體投資者逐漸退出第一舞臺，專業機構投資粉墨登場。今天，美國共同基金數量大約有1萬個，管理的資產總額為12.9萬億美元。
“基金作為一種獨立的投資產業創造了美國又一個新的產業，這增加了市場對合格的專業的投資理財人士的需求，由他們來管理這些錢，這為美國增加了財富。”（全球專業投資聯盟主席約翰·羅傑斯）
今天47%的美國家庭進行著證券投資，而其中超過90%都由機構投資者實現交易，但是，將資金將給基金公司管理並不意味著就進了保險箱。
“那是**1987年**10月19日，道瓊斯指數一天之內下跌了500點，那是出人意料的，以前從來沒有發生過。人們不停地按鍵顯示最新股價，我們每點一次，股價就下跌一次，越來越低，越來越低。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
（美國紐約證券交易所）
當天早上紐交所一開盤就跌去76點，一種不祥的預感籠罩著華爾街。從上午9點30到11點鐘，道瓊斯工業平均指數一路下瀉。
“我還記得那一天陽光明媚，秋高氣爽，我們在大廳裡盯著顯示器，窗外的人在散步，欣賞著秋天的美景，多麼大的反差，他們都不知道發生了什麼。”（美國道瓊斯公司行政主管——約翰·普雷斯特伯）
下午，有訊息稱紐交所將被迫提前關閉，訊息傳出後，交易商們迅速拋掉手中的股票，導致股價進一步下跌，那是一個難忘的災難性日子，美國當日股票市場財富縮水超過五千億美元，相當於美國全年國民生產總值的八分之一。當時世界上最年輕的億萬富翁比爾·蓋茨當天損失近40億美元，許多百萬富翁一夜之間淪為貧民。在此後的一年，華爾街進入熊市。
“當時人們都會說，一切都失敗了，我的股票基金跌了，債券基金跌了，國際基金跌了，多樣化的投資真的不像想象的那樣好。”（美國晨星公司執行長喬.曼斯威託）
英語：某些銀行指數自3月最低谷上升了136%。
英語：喬治，進展如何，下跌了9美元，道瓊斯上升了136.49點，納斯達克上升了29.97點，收於2197.84點。
牛市的狂熱與熊市的恐懼是很多投資者無法克服的心理障礙。在1849年，一位畫家第一次描繪出投資者隨著股市漲跌變化的表情，這種表情延續了幾百年。
“如果股市大漲50%，他們會覺得自己很明智，因為他們把錢投到了共同基金或者股市上，這時他們會說看看我有多聰明，但是如果股市大跌，他們會覺得有人偷了他們的錢。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
“總的看來，風險和利潤是相關聯的，你要得到收益可能就要承擔風險，你不能責怪這是糟糕的一年，因為下一年經濟可能還會低迷，甚至是低迷十年，但是股票市場並不是只存在十年，它會讓你得到長期回報。”（美國耶魯大學教授羅傑·伊博森）
後記
道瓊斯指數的誕生已經有100多年的時間，這期間經歷了兩次世界大戰，1929年的經濟大蕭條，80年代的石油危機，1987年股市大崩盤，2000年網路泡沫，以及2008年次貸危機等重大災難，這些似乎無法逾越的大蕭條、大危機，在歷史的長河中卻都只留下了點滴波瀾，它在100多年裡實現了200多倍的上漲。
英語：歡迎收看《閉市鈴》節目，我是瑪利亞，在紐交所報道。
“作為一個記者，我想找到最好的資訊，為觀眾提供最有用的投資訊息。”（美國CNBC電視臺記者瑪麗亞·巴爾蒂羅莫）
“人們總是嚮往著美好的生活，希望生活豐富多彩，希望自己對世界有所貢獻。”（美國道瓊斯公司行政主管約翰·普雷斯特伯）
“華爾街就像一個大賭場，它之所以火爆，是因為不管哪裡的人都會為一夜暴富的夢買單。”（美國哥倫比亞大學教授 布魯斯·格林沃德）
內容來源：央視紀錄片《華爾街》
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