前言

  此片為2010年的央視紀錄片，該片以華爾街金融危機為契機，以證券市場為中心，梳理了兩百多年來，現代金融來龍去脈，探尋、發現資本市場興衰與經濟起伏的規律，為決策者提供依據，為資本市場的實踐者提供鏡鑑，為大眾提供關於資本市場的啟示。同時，也為中國人全面理解華爾街，全面理解美國，甚至全面理解現代金融與一個國家崛起的關係，提供最有益的幫助。這是中央電視臺深入華爾街，在歷史座標中，對資本市場的一次莊重表達。
  在本片每集開頭，都有這樣一段話來描述華爾街，在看完所有筆記之後，就會對這段話有較深的理解。

第二集 牆在哪裡

  本集是《華爾街》的第二集，主要介紹了華爾街的歷史，荷蘭移民從阿姆斯特丹帶來了股份制、股票交易所和貨幣匯兌銀行，來自英國的移民從倫敦帶來了國債、跨國銀行和中央銀行，這些現代金融的種子最終將紐約塑造成為一座資本之城。下圖為博主概括的本集主要內容：

1 荷蘭的影響

“這是個不斷更新的城市，就如一個人曾經說過的那樣，這個城市不斷經歷創新性的毀壞。我們不斷的迴圈建造了很多新的空間，因此在經歷了兩場大火之後，荷蘭和獨立戰爭時期的影響現在已經沒有太多的蹤跡了，曼哈頓就是其中的例子，有些東西確實源於荷蘭。”（美國《紐約時報》記者山姆·羅伯特）

  荷蘭是世界著名的低地國家，這個國土面積只有4萬多平方公里的臨海國家有四分之一的土地處於海平面之下。特殊的地理環境限制了荷蘭農業的發展，荷蘭人除了圍海造田增加耕地外，必須開闢另外的生存之路。
  荷蘭阿姆斯特丹港：從13世紀開始，喜歡穿木鞋的荷蘭人把目光投向了海洋，開始從事海上貿易。現在的阿姆斯特丹港是全球最先進的港口之一，其實早在400年前阿姆斯特丹港已經擁有了現在的地位，荷蘭人正是依靠這個優良港口把阿姆斯特丹逐漸發展成為全球最大的商品貿易集散中心，並把荷蘭帶入了近代史上率先崛起的大國之列。

1.1 股份制公司的建立

  1581年，荷蘭人擺脫了西班牙帝國的統治，享有獨立主權的荷蘭共和國從此出現在歐洲版圖上。新生的荷蘭共和國沖垮了貴族與平民之間原有的嚴格等級界限，教會對世俗社會的控制也被大幅削弱，寬鬆的經濟與宗教環境吸引了人們從歐洲各國來到荷蘭，當時阿姆斯特丹的人口中有一半以上都是移民，荷蘭的經濟由此迎來了快速發展的黃金時期。
  由於當時來到荷蘭的移民越來越多，導致了市場競爭的加劇，荷蘭人必須要把他們的貿易延伸到更遠的海域和國家，向海外擴張已經成為必然。遠航的夢想讓荷蘭人的造船業得到了飛速發展，到16世紀末，荷蘭人制造的帆船具備了遠航的能力。喜歡製作工藝品的範斯特要把他的帆船送入瓶中的海洋，最關鍵的一個環節就是要讓帆船順利的通過瓶頸。而當時荷蘭的海上貿易也正經歷著這樣的瓶頸，荷蘭貿易公司雖然數目眾多，但規模較小，它們都無力承擔遠洋貿易所面臨的風險。

“所有這些探索發現都需要資金，讓船遠航去購買商品，但同時船隻也許會受到損壞，也許消失，也許也會沉入海底，這樣就賠了錢，這樣就不會帶回我們想要的東西。”（荷蘭阿姆斯特丹檔案館館長——簡·彭加德）

  荷蘭人如何突破這個瓶頸，化解遠洋貿易帶來的風險呢，在阿姆斯特丹即將誕生的股份制公司成為解決這個問題的唯一答案。股份制公司就像繩纜一樣，每條繩纜都由無數根纖細的麻線組成，雖然每根麻線都不可能單獨拉起風帆，但是將它們纏繞在一起將弱小的力量匯聚起來，就會變成堅固的繩纜。
  1602年，荷蘭東印度公司成立，來自全國的100多家貿易公司成為股東，並通過設立在荷蘭6個海港城市的辦事處開始面向荷蘭公眾發行價值650萬荷蘭盾的股票，其中在阿姆斯特丹發行的股票數量佔到了總數的一半以上。股票的公開發行，使東印度公司迅速完成了遠洋貿易的資金儲備。

“如果沒有有限責任的安排，要讓普通的人把賺來的錢都要交給素不相識的人去使用的話，那會非常非常的困難。股份有限責任公司的發明可能是世界過去五六百年最關鍵的一個發明。”（美國耶魯大學金融學教授陳志武）

  簡·彭加德博士正在看的就是荷蘭東印度公司發行的世界上第一支股票，它的誕生改變了世界。英國、美國等西方國家正是利用荷蘭人建立的這種股份制形式，通過公開發行股票，將分散在公眾手中的資金匯聚起來，開啟了人類社會最富活力和創造力的工業文明時代。股份制一直沿用至今，並且是當今社會最具影響力的企業組織形式。

1.2 證券交易所的建立

  在東印度公司成立後的第二年，（荷蘭阿姆斯特丹證券交易所）世界第一家股票交易所在阿姆斯特丹成立，荷蘭人把對東印度公司遠洋商船的期望值具體體現在了股票交易的價格上。十年之後，遠洋航船終於滿載而歸，擁有東印度公司股票的人獲得了豐厚的回報。

  受到東印度公司成功的鼓舞，其它荷蘭公司也開始效仿東印度公司面，面向公眾發行股票進行商業融資，世界上第一個股票交易市場在阿姆斯特丹誕生了，它的建立讓資本更加有效地流動起來。現在，世界各地星羅密佈著大大小小的證券交易市場，全球主要證券交易所的股票市值已經超過了60萬億美元，從650萬荷蘭盾到60萬億美元，資本市場經過400年的發展已經匯聚成資本流動的海洋。

  阿姆斯特丹證券交易所在歷史上完成了許許多多的創新，期權、期貨、保證金交易、股指交易、賣空，這些在現代金融市場中存在的概念全部誕生於此，甚至每天早晨的開市鐘聲也是最先從這裡敲響的。

“如果17世紀的一個交易員能夠目睹400年後所發生的一切，我認為他會感到很驕傲，因為他們400年創造的系統依舊在。”（荷蘭阿姆斯特丹證券交易所執行長尤斯特·範德爾·威勒比斯）

1.3 壟斷北美貿易

  1609年，東印度公司的船長亨利.哈德遜開始了中國之行，這將是一次冒險的旅程，因為他擔負著為東印度公司開闢新航線的艱鉅任務。在駛出阿姆斯特丹港後，哈德遜的航船奔向了荒無人煙的北極，經過了5個月的海上漂泊，哈德遜的航船卻南轅北轍駛向北美大陸。

“亨利·哈德遜希望穿過北極，穿過俄羅斯北部，向南前往中國，但他被冰擋住無法前行，他本該回到阿姆斯特丹，但他沒這麼做，他試圖尋找新的航線，或許他可以先去北美洲，從那找到一條新航道去中國。就這樣，哈德遜船長來到了現在的紐約，並進入了一條河流。他找到的河就是哈德遜河，但不幸這條河變得越來越窄，所以他決定返回阿姆斯特丹，告訴他的委託人他沒辦法前往中國的壞訊息。”（荷蘭國立博物館歷史專家馬丁·高瑟琳）

  哈德遜船長的壞訊息對於當時的荷蘭政府和東印度公司卻是一個絕好的訊息，因為的荷蘭的海上貿易競爭對手英國和西班牙已經在美洲大陸有了殖民地，荷蘭人也正在試圖開拓北美市場。於是，1621年，荷蘭人成立了新的的貿易公司西印度公司，壟斷北美貿易。五年之後，西印度公司用價值60荷蘭盾的布料和飾物從印第安人手裡換取了曼哈頓的土地所有權，這在荷蘭歷史上被稱為最成功的一筆交易。其實，當時的曼哈頓還是一片荒蕪之地，沒有人能夠想到它會發展成為現在寸土寸金的國際金融中心。

  海狸皮並不是這裡唯一的財富，隨著貿易的擴大和商人的增加，荷蘭人在曼哈頓南端建立起了永久性定居點，就這樣一個新的城市誕生了，（紐約曼哈頓區，17世紀建築復原圖）它被荷蘭人稱為新阿姆斯特丹。為了保護自己的財富和人身安全，荷蘭人在新阿姆斯特丹的北面修建了一道牆，華爾街的歷史也正是源於這道城市的圍牆。

“他們來到現在的紐約，建立了新阿姆斯特丹，不像很多其它美國殖民者那樣是為了宗教原因。清教徒、天主教、教友派分別去了馬薩諸塞、馬里蘭和賓夕法尼亞，他們崇拜神，因為覺得應該崇拜。但荷蘭人去紐約就是為了錢，沒別的原因，17年間連所教堂也沒建過，但他們賺了很多的錢。這種精神留給了紐約，紐約至今還是世界上最商業化的城市。”（美國金融史學家約翰·戈登）

  當其它西歐國家的移民還在將北美殖民地作為逃避宗教和政治迫害的避難所時，荷蘭人已經將新阿姆斯特丹變成了北美大陸最大的商品貿易市場。

“這就是它的特殊之處，這些也造就了紐約和紐約人的特點。很多人來這裡就是為了掙錢，因為任何地位的人都有可能成功，我認為這也是人們願意追隨荷蘭公司來這的原因，因為這是機遇之地。”（美國《紐約時報》記者山姆·羅伯特）

  新阿姆斯特丹不僅秉承了阿姆斯特丹的建築風格，更重要的是城市的性格。這裡寬鬆的經濟、宗教環境和包容的人文氣息同樣在不斷吸引著來自世界各國的移民。
  新阿姆斯特丹的建立使荷蘭人成功開闢了北美貿易航線，與此同時，他們的商船也終於到達中國，徹底打開了東方貿易通道。由此荷蘭被稱為17世紀的海上馬車伕，阿姆斯特丹也因此成為了世界上最大的商業、貿易中心。

1.4 匯兌銀行的建立

  在阿姆斯特丹形成的良好的商業信用為解決商業活動中一個重要問題奠定了基礎，在當時各國商人帶著本國貨幣來到阿姆斯特丹，但不同的貨幣是很難做生意的，那麼必須要有一個讓所有商人都信任的機構將不同國家的貨幣兌換成一種通用貨幣，於是聰明的荷蘭人又給這個世界帶來了另外一項重要的金融發明。

“另一方面的貢獻是匯兌銀行，這是現代銀行體系的前身，因為在阿姆斯特丹誕生的匯兌和儲蓄銀行真的是以信任為基礎。你投入資金就可以得到銀行票據，只有你信任銀行才會這麼做，所以他們接受外幣來兌換荷蘭幣，這是一個很好的體系。”（荷蘭阿姆斯特丹檔案館館長簡·彭加德）

  阿姆斯特丹檔案館以前就是東印度公司銀行的辦公地點，荷蘭人不僅成功解決了不同貨幣流通的障礙，而且開創了支票和資金轉賬的系統，締造了現代銀行的概念。此時的荷蘭人已經通過第一隻股票、第一個股票交易市場和第一家現代銀行，把金融推入了人類以前從未到達的現代金融領域。國外資金的大量湧入和國內金融市場的空前活躍，使阿姆斯特丹成為了第一個世界性的金融中心。

  但荷蘭人在最先享用現代金融成果的同時，也最先嚐到了與之相伴而生的苦果：金融泡沫，從此，泡沫一詞成為經濟領域的專屬名詞。
  鬱金香是16世紀末從土耳其引入荷蘭的，荷蘭人很快就喜歡上這種色彩鮮豔的花朵，在隨後的幾十年中鬱金香的價格飛速上漲。到17世紀30年代一支較為名貴的鬱金香相當於4只公牛的價格，大大超出了它的內在價值。此時的鬱金香已經不再是作為觀賞之用，而變成了炙手可熱的投資產品。對財富的狂熱追求讓人們不惜賣掉土地、珠寶、房屋或者向銀行貸款來購買鬱金香。
  1637年鬱金香泡沫終於破裂了，有些品種的鬱金香價格甚至狂跌到了最高價位的千分之一。這期間，導致了千百萬人傾家蕩產，也導致了許多銀行的破產，這是人類歷史上爆發的第一次金融危機，也是人類歷史上為數不多的最糟糕的一次創造。一直到400年後的今天，金融泡沫仍然是現代金融體系的一部分。

2 英國的影響

“這張地圖於1666年完成，這是現存最早的曼哈頓南部地圖，我們今天仍然能見到這就是現在的金融中心，這是現在的華爾街，華爾街從東往西原來是一堵牆，是用來抵禦印第安人進攻的。”（荷蘭國立博物館歷史專家馬丁·高瑟琳）

  荷蘭人依靠這堵牆擋住了印第安人的進攻，但難以擋住英國人的海上進攻。為了爭奪海上霸權，控制貿易航道。1652年英荷戰爭爆發，戰爭在英吉利海峽和兩國控制的殖民地上同時展開，結果荷蘭兩線潰敗。1664年英國人佔領了曼哈頓島，英國國王將新阿姆斯特丹更名為新約克（New York），就是現在的紐約。隨著英國人在曼哈頓島控制範圍的擴大，那道起初用來防範印第安人的牆失去了存在的必要，它被推倒後改造成一條城市中的道路，被稱為華爾街（Wall Street）。

“華爾街是一股象徵力量，如果你說華爾街牆的倒塌，是因為它已經沒有實際作用了，並且很多人口向北遷移，這是一個巨大的變化，他們是為了尋找更多的商業機會，突破了限制，抓住了這樣的機遇。”（美國《紐約時報》記者山姆·羅伯特）

  荷蘭在北美的殖民地被英國人奪去之後，英國本土爆發的光榮革命又讓倫敦取代了阿姆斯特丹，成為新的國際金融與貿易中心。光榮革命，是英國議會與英國國王進行的一場權力鬥爭，光榮革命標誌著英國君主立憲制的開始，英國王室從此以後不得隨便徵稅，不得干涉法律，不得干涉議員的選舉。

  “光榮革命真正改變的是使金融上的決定權脫離了國王的控制，把權力移交到議會，尤其是人民手中，雖然民主的實現需要漫長的過程，但從那時起，個人財產權得到了保證，所以人們比以往更敢於冒一些金融風險。”（英國英格蘭銀行歷史學家福里斯特·卡皮）

  光榮革命後，英國政府的財政與王室的財政分開，英國政府發行的債券變成了英國國債而不再是王室的債務。因為有了議會作保證，英國國債的信譽度大大增強，（英國倫敦金融城）成為倫敦金融市場交易量最大、最活躍、最受歡迎的證券。金融市場的活躍吸引大量的商人與銀行家們從世界各地將資本輸送到倫敦，國際貿易與金融中心開始向倫敦轉移。

  1694年，倫敦商人們建立英格蘭銀行，幫助英國政府發行國債，英格蘭銀行的成立使國債的發行量迅速增加，這不僅為倫敦金融市場的發展提供了大量可供交易的證券，更主要的是為英國的海外擴張籌集到了充足的軍費。

“有了足夠的資金，就可以維持強大的海軍，也就可以在18世紀打贏海洋戰爭，建立起了大英帝國，繼而也建立了英國的貿易，在加速英國經濟方面起了很大作用。國家為軍事目的所掌握的資源幫助了英國的經濟發展。”（英國參議員、爵士羅伯特·斯基德爾斯基）

  在接下來的200年中，英國人對外戰爭一直沒有停止過，這些戰爭全部都可以歸結為英國進行海外擴張的殖民戰爭，其中包括十九世紀中期給中國人帶來傷害的兩次鴉片戰爭。

  在新的金融體系的支援下，英國軍隊成為真正的海上霸主，幾乎控制了全球所有的海上貿易通道，英國商人們也隨著殖民地的增加和海上貿易的擴大而獲得豐厚回報。

  在英國金融中心鼎盛時期，誕生了世界金融史上重要的一個家族，羅斯柴爾德銀行的英國總部坐落在倫敦金融區的黃金位置，這家有著二百年曆史的私人銀行一直是由羅斯柴爾德家族所擁有，羅斯柴爾德家族最早興盛於法蘭克福，以後老羅斯柴爾德把五個兒子分別派往歐洲的五個國家，其中他的第三個兒子內森在英國倫敦建立羅斯柴爾德銀行。隨著英國的崛起，羅斯柴爾德家族的中心也轉移到了倫敦，並以倫敦為中心建立起當時世界上最大的跨國銀行。

  （英國羅斯柴爾德家族莊園）羅斯柴爾德家族跨國銀行的興起得益於英國快速發展的金融市場和對全球貿易控制力的不斷增強。（英國第一屆世界博覽會會址復原圖）19世紀中期的倫敦是無可比擬的世界工業貿易和金融中心，當時40%的國際貿易以英鎊結算，英國的海外投資佔到了西方列強對外總投資的一半以上。正是在這個時期，英國議會把中央銀行的職能賦予了英格蘭銀行，英格蘭銀行成為了第一個現代意義上的中央銀行。

“這是一個重大事件，也就是在19世紀中期，英格蘭銀行被確立為中央銀行，可以管理交換匯率和資本，為金融的穩定起到重要的作用。”（英國英格蘭銀行歷史學家福里斯特·卡皮）

  國債發行權力的改變，跨國銀行的出現，中央銀行的誕生，英國人從光榮革命開始經過了160多年，終於把現代金融推向了一個全新的高度，並推向了世界。紐約，這個原本就融入了荷蘭現代金融理念的城市成為了最大的受益者，華爾街的興盛正是從發行美國國債開始的。

3 美國獨立

  1783年的美國獨立戰爭勝利，雖然擺脫了英國的統治，但在金融上卻幾乎複製了英國現代金融體系。英國是政府投資建起了中央銀行；美國也是，英國是政府投資建立了股票交易所，美國還是。1803年，英國投資人持有的美國股票佔美國總市值的一半，大約是3200萬美元。經過100多年的發展，到1900年新興的的美國取代了英國，成為世界上最強大的經濟體，紐約取代了倫敦，成為全球新的金融中心，華爾街的銀行家們也超越了倫敦的羅斯柴爾德家族，建立起新的金融帝國。

“這一切發生在紐約絕非偶然，這一定會在紐約發生的。今天世界上可能沒有哪個城市在多樣性上能夠與紐約相提並論，這是一個不斷吸引移民的地方，多樣性將世界各地希望成功和賺錢的人們吸引到這裡，這所創造出的包容是你在其它任何地方都找不到的，每座城市都以各自的歷史或者文化，以及其它活動而聞名，紐約這個城市是以商貿而著稱。”（美國《紐約時報》記者山姆·羅伯特）

  索拉諾夫人終於完成了對紐約早期移民遺留印跡的尋找發現，她將八處主要印跡連線起來，呈現出令人欣喜的圖景。正是因為哈德遜船長引領的航船開啟了紐約的歷史，並給紐約送來了包容的文化基因，這種基因一直延續到今天，有人說，紐約根本沒有紐約人，那裡就是一個世界。

  荷蘭移民從阿姆斯特丹帶來了股份制、股票交易所和貨幣匯兌銀行，來自英國的移民從倫敦帶來了國債、跨國銀行和中央銀行，這些現代金融的種子最終將紐約塑造成為一座資本之城。

內容來源：央視紀錄片《華爾街》
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